小鹏汽车上市 第三家新势力赴美上市，小鹏汽车目标市值 400 亿美元

【编者按】小鹏汽车的毛利润亏损逐年下降，现金储备也非常充足。此次上市或是为了满足资本方的需求，回报投资人和高管。

本文转自盖世汽车每日速递，作者雷云，经亿欧汽车编辑，仅供业内人士参考。

北京时间 8 月 8 日凌晨，小鹏汽车正式向美国证券交易委员会递交了 IPO 文件，申请在纽交所上市，股票代码为 "XPEV"，承销商为瑞士信贷、摩根大通和美银证券。

继蔚来和理想先后在美国上市后，小鹏汽车或将成为第三家在美上市的中国新造车企业。不过，小鹏汽车 IPO 发行价区间和发行股份数还未确定，融资额也没有确定，IPO 文件中列出的 1 亿美元仅是例行披露的占位符，不代表本次 IPO 实际融资额。

据小鹏汽车称，此次 IPO 所得融资将分别用于研发和扩大销售渠道，以及一般公司用途，包括营运资金需求。

IPO 之前融资 11 轮，何小鹏为最大股东

小鹏汽车成立于 2015 年，由何小鹏、夏珩、何涛等人联合创始，总部位于广州，并在广东肇庆拥有自建工厂。2018 年，推出首款量产车小鹏 G3，今年 6 月底，旗下第二款量产车型小鹏 P7 开始交付。

自创立至今，小鹏汽车已经历了 11 轮融资，投资者包括 IDG 资本、晨兴资本、中金资本等，融资金额或已超过 163 亿元人民币，其中在 A+ 轮、B 轮以及日前进行的 C++ 轮融资中，阿里巴巴集团均有参与。IPO 前，小鹏汽车预计共持有现金类资产超 85 亿元人民币，现金储备优于蔚来汽车和理想汽车 IPO 前的情况。

值得注意的是，此次 IPO 之前，小鹏汽车所有高管和董事总持股比例为 40.9%。其中，小鹏汽车联合创始人、董事长及首席执行官何小鹏是公司的最大股东，持股 31.6%；小鹏汽车联合创始人、董事及总裁夏珩持股比例为 4.9%；副董事长兼总裁顾宏地持股比例为 2.8%；小鹏汽车联合创始人、董事及高级副总裁何涛持股比例为 1.6%。淘宝中国控股公司则是最大的外部股东，持股 14.4%，其他主要股东还包括小米、GGV 纪源资本、晨兴资本等。

累计交付 2 万台，整体净亏损收窄

小鹏汽车还在 IPO 文件中公布了 2018 年至今年 6 月 30 日的经营情况，包括小鹏 G3 和 P7 两款车型的交付状况、营业收入、亏损状况等信息。

IPO 文件信息显示，从 2018 年至今年上半年，小鹏汽车的亏损总额达到 58.87 亿元，其中 2018 年净亏损 13.99 亿元，2019 年净亏损 36.92 亿元，今年上半年净亏损 7.96 亿元，整体净亏损处于下降状态。

小鹏汽车 2018 年至今年 6 月 30 日的经营情况

从总营收的情况看，2018 年小鹏汽车营收 970.6 万元，2019 年达到 23.21 亿元，今年上半年的营收达到 10.02 亿元。从汽车销售额的情况看，2018 年小鹏的汽车销售收入仅有 415.3 万元，2019 年跃升至 21.71 亿元，今年上半年也达到了 9.13 亿元。

在汽车销量方面，小鹏汽车上半年交付 5,489 辆，较去年同期 7,165 辆有所下滑，主要原因受两方面的影响，一是由于首款车 G3 在 2018 年全年及 19 年一季度订单集中到 2019 年 Q2 交付，该季度 G3 销量 6,723 辆，导致基数较高；二是 2020 年上半年的汽车销量受到了新冠疫情的负面影响。

此前小鹏汽车的销量主要来自 G3，该车型成为 2019 年中国电动 SUV 畅销前三，2020 年 5 月份推出小鹏 P7 后，7 月单月小鹏 P7 交付量即高达 1641 辆，小鹏招股书预计 P7 接下来将成为贡献小鹏收入的主力车型之一，成为新的增长点。截至今年 7 月，小鹏汽车整体交付量达到 20,707 辆，据悉小鹏还计划于 2021 年推出第三款纯电动轿车，扩展产品阵容。

另从毛利润情况看，2018 年，小鹏汽车亏损 236.1 万元，2019 年亏损 5.58 亿元，今年上半年亏损 3611.6 万元，毛利润的亏损情况已经大幅降低。

2019 年研发费用占总营收 89%

IPO 文件信息还显示，截至今年上半年，小鹏汽车在中美两地共有 3676 名员工，43% 为研发人员，其中 66%、17% 和 17% 的员工分别致力于汽车设计和工程、自动驾驶技术和智能操作系统。

具体到研发投入上，2018 年、2019 年和今年上半年，小鹏汽车的研发费用分别为 10.512 亿元、20.702 亿元和 6.306 亿元，研发费用在 2019 年和今年上半年占公司总营收比例分别为 89.2% 和 62.9%。

与蔚来定位豪华车，主打服务体系；理想主打增程式，解决电动车里程焦虑不同。小鹏汽车定位为中高端电动车，致力为成为高性价比的智能化汽车，自动驾驶技术、汽车电子电气架构是其主打卖点。

根据小鹏汽车披露的数据，截至今年上半年，超过 90% 的 G3 购买者选择了拥有自动驾驶能力的版本，另外大约 50% 的购买者订购了支持 XPILOT3.0 的 P7 版本。

迎赴美 IPO 最好时机，目标市值 400 亿美元

除了自身条件外，外部环境也将助推小鹏汽车此次 IPO 进程。在业界看来，今年是造车新势力赴美 IPO 的最好时机。

某股权投资管理有限公司董事总经理在接受盖世汽车采访时表示，对比蔚来赴美上市时的大环境，现在正是新势力在美股上市的好时候。他分析到，2018 年蔚来赴美上市时，正赶上资本寒冬，贾跃亭的乐视造车泡沫也破裂了，投资界对新造车势力的信心降低了不少。反观今年的行情，有了天翻地覆的变化，特斯拉一度成为市值第一的汽车企业。

不得不说，在特斯拉 " 光环加持 " 下，智能电动汽车相关企业开始被资本市场看好，已经上市的蔚来汽车和理想汽车近期股价都大幅上涨。截至 8 月 7 日，蔚来报收 13.42 美元，相比 6 月 1 日上涨了 215%，市值达 159 亿美元；理想汽车 7 月 30 日 IPO 发行价为 11.5 美元，但上市当天开盘价为 15.5 美元，较发行价上涨了 34.78%；上市一周以来股价整体呈上扬趋势， 8 月 7 日报收 16.89 美元，市值为 141 亿美元。

不过，在当前的国际关系背景下，中国企业在美国上市会不会受影响肯定也是大家关心的一个问题，上述分析师认为，至少短期内中概股的情况还不错，新造车企业属于消费品行业，不太会有涉及国家安全层面的产品，受国际关系的影响不会很大。

由此来看，小鹏汽车在美成功上市几无悬念，留给业界猜测就是其 IPO 后的估值。目前特斯拉市值 2700 亿美元，蔚来市值 159 亿美元，理想市值 141 亿美元。有从投资圈流出的消息显示，小鹏汽车 IPO 后的长期目标市值为 400 亿美元，若如此，该目标市值将是蔚来和理想的近三倍。