恒生指数市盈率 为什么港股的估值长期低于A股？

刚才打开了香港恒生的官网，查了一下数据。5月份，恒生指数的市盈率只有10倍左右。符合常识，香港股市整体估值比较低。

我之所以说比较低，是因为港股估值低是结构性的，不是所有股票都低；其次，港股市盈率低不代表估值肯定低，这和市场特点有关。

回到正题，为什么香港市场估值低？

我觉得至少有以下几个原因:

1、与股票的构成有关。

在香港市场，金融和房地产占据了市场的半壁江山，如汇丰、友邦、建行等股票本身无法获得高估值，导致港股整体估值降低。

数据来源:好投资APP

2.和投资人来源有关。

虽然香港市场是全球市场，但超过60%的公司来自内地。但内地投资者进入香港股市操作这些股票，比较麻烦，规模也比较小。香港券商频频设定50万的投资门槛，直接逼退了大量投资者。数据显示，内地投资者的比例只有10%左右。

此外，很多习惯a股的投资者甚至不知道可以通过互联网券商进入香港股市。互联网券商可以避开高门槛，买入优质港股。(关于如何选择互联网券商，留言私聊，送你一本《史上最全港股券商比较》)

3.和股市流动性有关。

香港实行注册制，也就是说只要公司愿意上市，符合上市条件，基本上就可以上市。监管部门只检查资质，不判断股票本身的价值。特别是发行制度改革后，从去年上半年开始，香港股票发行步伐明显加快，大量新股上市。

这导致股票供过于求，必然导致估值下降。虽然沪港通和海外机构投资者投资港股，但这些基金通常更倾向于价值投资，挖掘被低估的股票。与香港市场的融资需求相比，它们是供不应求的。

4.和市场定位有关。

港股虽然是国际市场，但欧美国家都有自己的交易所，美国投资者更愿意投资纽交所和纳斯达克的股票；欧洲投资证券交易所；内地投资上交所、深交所。

港交所尴尬。欧美国家肯定更喜欢自己熟悉的市场，而纽交所和纳斯达克更喜欢。HKEx被用作备胎，只会用于价值投资。比如巴菲特收购中石油港股就是典型的跨市场套利。

总之，港股被低估不是最近的事情，而且已经持续了很多年。

那么港股就没有投资价值吗？没什么可玩的。

显然不是，港股的低估现在正在逐渐显现有利因素！首先是互联机制的扩展。开设公募基金投资港股势在必行。以后会有更多的资金去香港买股票。将为提高港股流动性创造有利条件。

其次，HKEx积极寻求变革，率先进行制度创新。HKEx建立了同股不同权制度，吸引了大量新经济企业来港注册，这类企业的估值通常不会太低。此前，腾讯、美团、小米等互联网巨头在港交所上市。今年下半年，阿里巴巴很可能会在香港上市，这充分体现了港交所的竞争力。

最后，HKEx是一个有近百年历史的成熟市场，在市场监管和交易体系方面具有明显优势。这些也是吸引优质企业上市的重要原因。随着各类优质企业的上市，HKEx的构成将逐渐发生变化，估值将向上修正。

套用一位股评人的话，“被低估的价格给了我们买入的机会”。如果港股价格太高，买的风险会更高，那为什么不趁便宜买一些呢？