新股新股
在新股和可转债盈利效应持续表现的背后,不仅新股的胜率大幅下降,而且作为可转债,胜率也大幅下降。在过去,赢得新股是一件幸运的事情,而赢得可转换债券是一种概率很高的现象。然而,到目前为止,无论是新股还是可转债,投资者能够中标的概率都大幅下降。
在市值配售的背景下,投资者需要在沪深股市配置一定数量资金的市值,才能购买新股。某种程度上,随着越来越多的投资者积极采用市值配售方式购买新股,实际上市场的流动性或多或少被锁定,给股市带来了一定的承受力。当然,从稳健的角度来看,投资者更愿意配置股息收益率高、股价波动小的上市公司。通过配售这类上市公司,可以在一定程度上保证股票市值的安全性,避免大幅波动的风险。
科技创新板作为国内资本市场改革的试验区,在板正式开业前,新增的科技创新板开户数量突然增加。虽然科技创新板设定了50万的资本门槛和交易经验等约束条件,但这并没有影响投资者开放科技创新板权限的热情。短短几个月,数百万投资者开启了科技创新板交易权限。自科技创新板运行以来,胜率一直处于较低水平。
此外,进入门槛较高的新三板所选层是科技创新板50万资金门槛的两倍,但截至目前,已经吸引了数百万投资者的青睐,开户数已达数百万。多年低迷的新三板市场,由于新股的隐性盈利效应,刺激了投资者开户的热情。一定程度上反映了国内市场不缺钱,而是投资信心不足。一旦建立了市场投资的信心,各种资金就会蜂拥而至。
越来越多的投资者意识到新股的盈利效应,从几千元到10万多的中标,这也是一笔可观的投资收益。纵观这许多年,虽然新股上市第一天就破的现象依然存在,但也只是少数情况。在过去的大部分时间里,新股和可转债的盈利效果相当明显,给投资者带来可观的投资回报预期。
但是在实际情况下,越是容易赚钱,越是容易聚集大量的投资者。随着越来越多的投资者参与其中,新股的成功率突然下降,现在连可转换债券都处于成功率大幅下降的状态。由此可见,即使投资者拥有多个证券账户,都处于顶级认购状态,并不一定意味着他们完全有把握中标。随着参与人数的不断增加,估计未来新股的成功率还会继续很低,赢得新股甚至可转债还是需要一些运气的。
但相比a股市场约万分之五的新股胜率,港股新股胜率更人性化。但随着参与人数的增加,港股新股一手胜率近期也有所下降,中标难度有上升趋势。
相对于a股市场,港股市场新股的成功更倾向于散户,而港股市场往往存在单枪匹马冲击新股的现象,更适合散户。以最近一个月为例,首日表现较好的贾培医疗-B、康方生物-B、程诺建华-B也有8%至25%的一手胜率,新股的设计也偏向普通散户。但港股市场的缺点是上市第一天就有破股的风险,有些新股第一天就跌了10%以上,这在a股市场也是非常少见的现象。由此可见,与港股市场相比,a股市场新股认购更类似于无风险套利。多年来,a股市场新股认购也有所上升,导致胜率持续下降。
在注册制下,a股市场的新股供应量未来可能会大幅增加,但短时间内估计不会轻易改变投资者追捧新股的现象,新股的盈利效应很可能会持续一段时间。新股批量发行的背后,新股的成功离我们越来越远。
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