新股批量申购 新股批量发行，新股中签却与我们越来越远了？

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自a股市场新IPO规定开放以来，提前支付认购机制被取消，极大地增强了投资者进行新投资的意愿。但是在全国性创新的背后，我们面临着另一个问题，那就是新股的成功率一直在持续下降，很多投资者已经好几年没有能够再拿下一个新股了。

在新股和可转债盈利效应持续表现的背后，不仅新股的胜率大幅下降，而且作为可转债，胜率也大幅下降。在过去，赢得新股是一件幸运的事情，而赢得可转换债券是一种概率很高的现象。然而，到目前为止，无论是新股还是可转债，投资者能够中标的概率都大幅下降。

在市值配售的背景下，投资者需要在沪深股市配置一定数量资金的市值，才能购买新股。某种程度上，随着越来越多的投资者积极采用市值配售方式购买新股，实际上市场的流动性或多或少被锁定，给股市带来了一定的承受力。当然，从稳健的角度来看，投资者更愿意配置股息收益率高、股价波动小的上市公司。通过配售这类上市公司，可以在一定程度上保证股票市值的安全性，避免大幅波动的风险。

科技创新板作为国内资本市场改革的试验区，在板正式开业前，新增的科技创新板开户数量突然增加。虽然科技创新板设定了50万的资本门槛和交易经验等约束条件，但这并没有影响投资者开放科技创新板权限的热情。短短几个月，数百万投资者开启了科技创新板交易权限。自科技创新板运行以来，胜率一直处于较低水平。

此外，进入门槛较高的新三板所选层是科技创新板50万资金门槛的两倍，但截至目前，已经吸引了数百万投资者的青睐，开户数已达数百万。多年低迷的新三板市场，由于新股的隐性盈利效应，刺激了投资者开户的热情。一定程度上反映了国内市场不缺钱，而是投资信心不足。一旦建立了市场投资的信心，各种资金就会蜂拥而至。

越来越多的投资者意识到新股的盈利效应，从几千元到10万多的中标，这也是一笔可观的投资收益。纵观这许多年，虽然新股上市第一天就破的现象依然存在，但也只是少数情况。在过去的大部分时间里，新股和可转债的盈利效果相当明显，给投资者带来可观的投资回报预期。

但是在实际情况下，越是容易赚钱，越是容易聚集大量的投资者。随着越来越多的投资者参与其中，新股的成功率突然下降，现在连可转换债券都处于成功率大幅下降的状态。由此可见，即使投资者拥有多个证券账户，都处于顶级认购状态，并不一定意味着他们完全有把握中标。随着参与人数的不断增加，估计未来新股的成功率还会继续很低，赢得新股甚至可转债还是需要一些运气的。

但相比a股市场约万分之五的新股胜率，港股新股胜率更人性化。但随着参与人数的增加，港股新股一手胜率近期也有所下降，中标难度有上升趋势。

相对于a股市场，港股市场新股的成功更倾向于散户，而港股市场往往存在单枪匹马冲击新股的现象，更适合散户。以最近一个月为例，首日表现较好的贾培医疗-B、康方生物-B、程诺建华-B也有8%至25%的一手胜率，新股的设计也偏向普通散户。但港股市场的缺点是上市第一天就有破股的风险，有些新股第一天就跌了10%以上，这在a股市场也是非常少见的现象。由此可见，与港股市场相比，a股市场新股认购更类似于无风险套利。多年来，a股市场新股认购也有所上升，导致胜率持续下降。

在注册制下，a股市场的新股供应量未来可能会大幅增加，但短时间内估计不会轻易改变投资者追捧新股的现象，新股的盈利效应很可能会持续一段时间。新股批量发行的背后，新股的成功离我们越来越远。