【销售绩优名言】愚蠢的新价值投资系列的文旅演艺龙头——宋城演艺(所长推荐)

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[巴菲特名言：优良企业市长/市场逆转，股价不合理下跌，良好的投资机会正在到来。【成语】

公司概况

宋城集团，中国大型文化集团。所属的宋星演艺公司是中国演艺第一、全球主题公园集团10大企业，连续11次荣获“全国文化企业30大企业”。集团主业为文化演艺、旅游景点、娱乐综艺、主题酒店等确立了“松城”、“天庭”等品牌，产业链包括旅游休闲、现场娱乐、网络娱乐、总资产超过700亿元。

目前，松城集团以“演艺松城、旅游松城、国际松城、科技松城、IP松城、网络红松城”为战略指导，打造了数十大旅游胜地和演艺公园、数百座天庭和演艺秀、74家各类型剧院、175000席世界演艺市场的5家“第一”:

宋城演艺主营业务是文化旅游业，收入100%，今年第一季度毛利率约为63%。净利润约为42%，可以说是暴利。宋城演艺是国内文化演艺的第一周，是近十年来募集利率和净利率都很高、一直保持相对平稳的优质企业。(威廉莎士比亚，宋城，演艺，演艺，演艺，演艺，演艺，演艺。)

核心竞争力

1)宋城演艺是中国最大的演艺集团，“宋城”、“天庭”凭借其影响力成为现场演艺和创意产业的代表性品牌。

2)公司抢占全国主要城市和一线旅游休闲目的地制高点，具有强大的占位优势。

3)受疫情影响，大规模小规模文旅退出市场，宋城演艺随着市长/市场集中度的逐渐提高，演艺市场份额超过了30%。

4)宋城演艺是a股唯一的演艺型主题公园上市公司

产品演示：

财务报表分析

营业收入：判断公司增长

2020年爆发疫情，对文旅行业产生了很大影响，公司有近三年2020-2018-年的财务报告数据。公司营业收入分别为9.03亿、26.12亿、32.11亿，同比增长了-65.44%、-18.67%、6.20%，虽然公司的临时销售额下降了，但公司比以前更加专注于主业，大幅提高了主业经营，后续发展空间扩大了。

扣除而不是净利润：判断公司的盈利能力和持续性。

非净利润扣除2020-2018年分别增长-17.68亿、12.220亿、12.8亿，同比增长-244.66%、-4.50%和15.62%。2019年销售比例下降了-18.67%，但利润减少了-4.50%，这表明公司在这方面做得比较好。不仅是2020年受疫情影响业绩下滑的宋城演艺，整个行业都是如此，大多数小规模的文旅企业也经不起这次考验，只有龙头企业才能稳固。(莎士比亚)。

毛利/净利率：保持公司产品的盈利能力、谈判能力和竞争力。

毛利率2019-2017年分别为71.39%、66.43%、63.19%，净利润分别为52.26%、39.78%和35.36%。受2020年疫情影响，2020年公司总利率为60.93%，净利率为-195.76%。除了2020年的数据，我想

们看到2019-2017年这三年，看得出宋城演艺的盈利能力较强。而且从走势看，毛利率和净利率都是呈增长的态势，综合说明未来公司产品/服务的盈利能力还有望持续增强，高毛利率和高净利率的稳步增长，是公司未来高速发展的核心要素之一。

预收款项-预付款项是否大于0:判断公司是否具备较强的竞争能力

预收款项就是别人想要购买公司的产品或者服务，就得先交定金；预付款项就是公司要购进材料需要给别人交的定金。那么预收款项-预付款项大于0，说明公司在上下游企业具备较强的竞争能力，宋城演艺不愧为演艺一哥，议价竞争能力就是强。

公司财务风险测评

【商誉最好不超净资产20%、资产负债率最好不超30%、存货最好不超净资产30%、应收账款最好不超营收30%】

从资产负债表里看得出，宋城演艺商誉值在2015-2018年都是在25亿左右的，2020年公司商誉值已经减值只剩1165.58万元了，净资产为77.35亿元，那么公司商誉风险几乎是为0。资产负债率虽然近五年都在保持上升态势，但是截止2020年资产负债率也仅是17.81%左右，说明公司偿债风险也是比较低的。存货常年保持千万元以下，公司属于轻资产类别的企业，明显存货/净资产占比微乎其微，说明公司也是没有存货爆雷风险的。应收账款近两年下降为500万元左右，说明公司的应收账款爆雷风险也是比较低的。

财务分析总结：公司2020年疫情期间，国家防控密集性人员流动，导致文化旅游业受到严重打击，导致宋城演艺营收规模大幅下降，净利润受挫。随着疫情防控阻击战取得了阶段性胜利，复工复产得到有效进行，旅游客流量逐步回暖，2021年一季度公司实现盈利1.32亿元，同比增长164.99%。疫情只是短暂，长期看企业正在加速发展，未来可期。

行业发展现状及未来展望

行业发展现状：2020年，突如其来的新型冠状病毒肺炎在全球蔓延，对各国社会秩序和经济运行造成重大影响，休闲服务业依靠客流量为主的行业自然影响最大。经历此次疫情，缺乏资金实力的竞争者将不得不退出市场，缺乏创意能力的竞争者也将慢慢失去市场份额，新竞争者也是观望状态。随着劣质文化供给的不断清除，我国文旅产业总量规模稳步增长，产业结构逐步优化。未来，我国文化和旅游的发展空间巨大，是最能释放消费潜力的领域之一，文化产业和旅游产业正在成为经济增长的重要引擎。

2019年，旅游经济是保持高于GDP增速的较快增长。国内旅游市场和出境旅游市场稳步增长，入境旅游市场基础更加稳固。全年，国内旅游人数60.06亿人次，比上年同期增长8.4%；全年实现旅游总收入6.63万亿元，同比增长11%。旅游业对GDP的综合贡献为10.94万亿元，占GDP总量的11.05%。2009-2019年的11年间，国内旅游人数和旅游业总收入每年保持两位数以上的增长，从过去近20年的行业发展来看，旅游已经成为刚性消费需求。

行业未来展望：2011-2019年，我国网络游戏行业收入从446.1亿元增长至2308.8亿元，年复合增速为22.81%；电影票房收入从131.15 亿元增长至642.66亿元，年复合增速21.98%。而2011-2018年，我国演出总票房从120.9亿元增长至182.21亿元，年复合增速仅为6.04%。与电影、游戏等数字娱乐消费相比，我国演出市场规模偏低，发展较为滞后。数字娱乐产业经历高速增长阶段 后已进入相对平稳的增长期，而以剧院、主题公园为载体的现场娱乐产业基础设施建设方兴未艾，更多资本进入现场娱乐领域后，演艺将受益。

公司未来展望：宋城演艺是A股唯一一家演艺型主题公园上市公司，聚焦演艺主业。公司以创意为起点、以演艺为核心、以主题公园为载体，在经营模式上明显区别于传统的演艺企业和旅游企业。在此基础上进一步从“一台剧目、一个公园”的千古情模式向“多剧院、多剧目、多活动、多门票”的演艺王国模式转型升级，在产品端持续丰富演艺经营内容，拓宽护城河。优秀的商业模式赋予其卓越的扩张能力，2018-2021年落地的4个次新项目逐步落地发展成熟，以及2021年-2023年3个新项目的陆续落地，公司未来2-3年盈利持续增长具备较强确定性。

总结

行业：演艺文旅与电影、游戏等数字娱乐消费相比，我国文旅市场规模偏低，发展较为滞后。数字娱乐产业经历高速增长阶段 后已进入相对平稳的增长期，而以剧院、主题公园为载体的现场娱乐产业基础设施建设方兴未艾，更多资本进入现场娱乐领域后，演艺将受益。

公司：公司是A股唯一一家演艺型主题公园的上市公司。目前宋城演艺涉及整个国内布局空间：全国项目仅涉足11个省市，15个城市，大部分区域还未覆盖。通过异地可复制的商业模式，未来企业会进入一个高速发展期。公司董事长黄巧灵在2021年一季度买入公司股份7729.81万股，外资也是加码持续买进，持仓占比流通股7.94%。

技术面:宋城演艺因受疫情影响，股价一度跌幅超40%，接近腰斩，由于疫情尚存不确定性，未来业绩能否取得很好成绩还有待考量，但是大局上看，目前股价在15块下方似乎是个不错的建仓点，下方10块估计是比较难回到，不要企图买在最低点或者企图卖在最高点，因为往往会事与愿违。

投资是讲究确定性的事情，投机才讲概率。我们需要在低位果断买入拥抱价值成长回归，赚取稳定的投资回报以及更高的市场溢价，才能立足市场不被割韭菜。

本文相关内容仅代表个人观点，均不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

好啦，以上是我个人对宋城演艺的分析看法~觉得内容对你有帮助，记得顺手点个赞哟~后续我持续输出关于股票的相关干货，关注我不要错过哟。

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