董正青 PC狂人到医药大佬：易贤忠的治愈人生

百澳泰冲刺科技创新板块

时间倒退了20多年。离开国有企业去创业、卖电脑的易，就是为了赚钱去看女儿。但他可能不会想到有一天他会成为医疗巨头。

回到时隔八年的2011年，易家族刚刚入股广州百奥泰生物制药公司，而湖北人、广发证券前总裁董正清刚刚出狱，蒋南春的分众传媒也于今年从美国退市。

董正清和易都是湖北潜江人。易多大了？上世纪90年代，董正清从上海财经大学毕业后加入广发证券，而年长几岁的易则离开了国企广州企业集团旗下的电子公司，创办了启西电脑。在接下来的十年里，两人都进入了人生的快车道。2003年，董正清升任GF证券总裁。次年，易的七喜电脑上市，广发证券成为保荐人和主承销商。

从那以后，董正清和易就紧紧绑在了一起。在广发证券借壳上市之前，包括2007年董正清因内幕交易入狱，董正清的股份被多次动过，都是易做的。

董正清出狱后，以汇天泽投资为核心平台，与老朋友联手频繁进出二级市场。易钟弦很幸运在2015年将七喜控股出售给分众传媒。

董正清和易近年来都热衷于投资医药行业。易家族控制的白澳泰最近提交了一份招股说明书，以影响科技创新板的上市，这打开了其医药领域的一个角落。

董正清投资百澳泰

百奥泰最早由医学博士李胜峰于2003年创建，2011年后逐渐被易家族控制。该公司主要研究和开发治疗肿瘤和心血管疾病的生物创新药物。目前除了一款产品已经提交上市，其他产品基本都处于临床研发阶段。

科技创新委员会给了生物技术公司上市的机会。根据科技创新板第五套上市标准，医药企业不能盈利，只要求市值不低于40亿，至少允许一个核心产品进行二期临床试验。目前百奥泰估值已经达到数百亿，很多产品已经到了上市申请、三期、二期临床试验阶段。

百澳泰上市的主承销商是CICC，但联合主承销商是广发证券。百奥泰计划融资20亿。

易家族控股的七喜集团直接持有百澳泰45.18%的股份，凯澳星、兴宇投资、投资等其他家族持有百澳泰69.311%的股份，上市后将稀释至59.268%。李胜峰目前持有百澳泰16%的股权，是第二大股东。

新药研发是个无底洞，生技也不例外。三年来，百奥泰亏损逾14亿元:2016年至2018年，分别亏损1.36亿元、2.35亿元和5.55亿元，2019年第一季度又亏损5.3亿元。由于市场上没有产品，到目前为止，白澳泰几乎没有产生运营收入。

以上亏损主要是R&D费用，但今年第一季度R&D费用只有1.7亿，另有3.5亿股权激励费用。这笔股权成本的绝大部分(3.4亿元)是为了激励上市前的核心管理层，即易、李胜峰等人。

除去这些年的股权激励费用，百澳泰这几年已经烧了10多亿。其现金流主要依靠易的输血和股权融资。

据招股说明书统计，近三年来，百澳泰收到股权融资约22亿元。其中，易的家人和齐心协力的演员投入了约15亿元。

招股书显示，2016年12月，启西集团投资3.5亿元，吉富启恒、合肥启兴、惠之富联合投资2.7亿元，百澳泰、浑臣投资7500万元，共计6.95亿元。其中，吉富奇恒、合肥奇兴、惠芝富均由吉富创投控股，吉富创投是GF证券过去的员工持股平台，董正清是最大股东和实际控制人。

在这轮融资中，百奥泰的估值不到30亿元。

2018年12月，月创三号、兴宇投资、浑成投资、惠天泽分别投资5亿元、3.9亿元、6000万元、5000万元，共计10亿元。其中，汇天泽是董正清的核心投资平台。

此时，百澳泰的估值已经涨到了80亿元左右。

2019年3月，百澳泰再次增资，约克金融集团旗下的兴宇投资、约克知识产权、中科卓创、汇添泽、吉富奇恒、浑成投资分别投资1.17亿、1亿、9000万、6000万、2500万。同月，员工持股平台余省投资也增资4800万元。以上合计5亿。

在上述所有投资机构中，悦创三号、兴宇投资、中科卓创、余省投资是启西集团的协同行动(启西集团的协同行动还包括百奥泰的员工持股平台凯奥兴)。

这也意味着，除了控股股东启西集团及其一致行动外，百奥泰的主要投资者是董正清和惠天泽控制的吉富创投部。招股书上说，集富奇恒、合肥奇兴、惠芝甫、惠天泽是协同行动者。

据摩根士丹利金融统计，上述董正清控股的四家企业共投资4.4亿元，合计持股9.2631%，成为百澳泰第三大股东。

七夕一钟弦

董正清出狱后，以惠天泽为核心资本运营平台。惠天泽最初的股东是易钟弦和易阳平，后者是董正清的同学朋友。这家公司最初的目的是为了董正清接管GF证券的股权。董正清出狱前后，汇天泽大股东由易钟弦变更为董正清。

近年来，汇天泽迅速成为二级市场的大玩家，大量投资上市公司股票，跻身三峡水利、云南楚野、山东高速、北京城建、科大捷能等十大股东之列。

董正清也热衷于投资医药行业。惠是大森生物制药的控股股东，大森生物制药成立于2010年。此外，汇添泽还投资了上海容晖细胞。

当然，惠天泽在医药行业最重要的投资是老朋友易钟弦的白傲泰。

分众传媒私有化后，由于股东的博弈，必须在2016年前回归a股上市。但在2015年，分众传媒因调查被迫取消借壳。于是，馅饼就落在了易的身上。

那时候七喜控股开创的传统电脑业务已经是过去式了，靠地方政府集中采购勉强维持生计。连续六年，每隔一年略有盈利，支撑着壳。分众传媒在失去HTC的新材料后，紧急找到七喜控股，并在年底迅速完成借壳上市。

分众传媒借门时，易钟弦把原来的七喜电脑资产拿出来转让给七喜集团。借壳后，易钟弦持有分众传媒2.36%的股权。2016-2018年，公司减持1.49%，套现超过10亿元。

目前七喜集团由易钟弦、关玉蟾及其儿子易良玉持股(持股比例为98.53%)。集团包括三大产业:IT、地产、大健康。易钟弦的其他酒店和房地产业务由他控制的湖北水牛城发展实业有限公司所有。湖北布法罗曾接受过吉富创投所持GF证券的股权，被认为是对董正清的接管。

2018年，启西集团总资产28.5亿元，净资产18.7亿元，净利润106.8万元，今年第一季度亏损327万元。

大健康产业是七喜集团的主攻方向。据启西集团官网显示，易已布局十余家大型健康产业公司，涵盖生物制药、化学制药、基因治疗、癌症专科医院、慢性病连锁诊所、医疗设备制造、老年设备制造、老年护理服务等。其中，有百奥泰生物制药、百吉基因两家制药公司，三家医疗设备公司:启西医疗设备、段华科技、赛通智能，三家医疗投资运营企业:盛德医疗、启西医疗、顺义源，还有一家投资是启西养老院。

值得一提的是，易左手搞药物研发，右手大举投资医院。自2016年成立以来，启西集团旗下的盛德医疗已在泉州、成都、哈尔冰、邯郸、贵阳等地开设了至少15家医院。

七喜控股在分众传媒撑腰之前，市值只有20多亿。如果百奥泰上市成功，其市值可能达到100多亿元，易家族的财富将瞬间翻倍。