全球安防网 全球安防第一股的烦恼！

磁盘表面:

周五晚上，美国股市不顾数据错误上涨，市场信心骤然上升。我要遵循A的强势基本面！而且各种产业政策持续受益，5G、数字经济、车联网都取得了显著进步。早盘，大盘也高开，三大指数均创疫情反弹以来新高。然而大A又尿了，被利舰拉着，忽高忽低，以平庸告终。上证指数仅上涨0.24%，深成指上涨0.31%，创业板指数下跌0.59%。

总体来说，上周的判断是正确的，上涨趋势还会继续。但由于已经从底部反弹了300点左右，部分盈利盘有获利回吐的意图，存在一定的抛售压力，导致上涨更加曲折。这里还是坚持多看看，但是要注意当天的高发货。战略上还是以低吸收为主。

另外今天的盘面人气有一定程度的回落，20个跌停基本都是前期的热票。如果你看营业额超过10亿的票，只有一张票有日限。热钱基本都是旁观。如果短期情绪是要再涨的话，今天肯定有另一个方向从摊子上接力资金，但是我们还没看到。

如今，该行业出现了明显的分化。上午突然出现大科技方向后，说明渣男被埋没了一天，但是大周期、大金融好像动了。招商银行已经走出了新的趋势，安全观看也是可以的。周末，组织里有一个讨论风格转换的声音。毕竟经济已经开始逐渐复苏，之前估值太低，不得不修复。

今天不仅科技股被杀，消费股也被杀。化妆品最差，从-5点开始。最近，消费类股也频频暴涨。没有其他原因，就是前期上涨太多。邢也多次提到消费类股的风险。

科技和消费是今年最大的两个板块。今天，选择回调对市场情绪影响很大。简单来说，就是想做更多没有方向的事情。现在急需一条新的主线。也许真的是大金融大周期的时候了。

在题材上，近迷你领得表现也相当出色，其中BOE a和BOE的日内涨停，收于9.22%，TCL也上涨了4.16%。BOE的崛起主要是因为它决心成为苹果有机发光二极管的供应商。整个面板行业近期的表现也相当不错，主要是行业的需求在反转，韩国等厂商也在退出面板行业，有利于国内面板行业集中度的提高。

白天耍流氓，等下一条主线出现！

Hikvision:

1.公司简介和业务

Hikvision成立于2001年，以安全监控板和DVR业务起家，率先成为安全行业的领头羊，多年来在国内安全行业排名第一。

Hikvision是一家以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。其业务专注于综合安全、大数据服务和智能商务，构建开放合作的生态，为公共服务领域、企业和中小企业的用户提供服务，致力于云边缘融合、物质与信任融合、数字智能融合的智慧城市和数字企业建设。

在综合安全领域，根据Omdia1报告，Hikvision连续八年成为全球视频监控行业第一，全球视频监控市场份额为24.1%2。在S安防自动化发布的“全球50强安防公司”榜单中，Hikvision连续四年排名第一。

在大数据服务领域，Hikvision搭建了物联网和信息融合的数据平台，为众多行业提供“多网融合、跨域融合”的大数据融合、治理和挖掘服务。

在智慧商务领域，Hikvision深度培育行业智慧商务，深度服务智慧城市、平安城市、智能交通、数字企业、智慧社区等行业。

根据公司2019年年报，公司的新兴业务收入占比相对较高。2019年，以传统政府保障为主的公共服务集团收入156亿元，占比41%；EBG收入126亿，占34%；SMBG营收94亿，占比25%。

2.优秀的过往表现

成长能力:Hikvision自十年前上市以来，营业收入和净利润增长迅速。营业收入从36亿元增加到2019年的576亿元，平均增长率超过40%；归母净利润2019年在10亿到124亿之间，平均增长率在30%以上；2018-2019年，由于宏观经济放缓，MYZ增速放缓；

盈利能力:公司的毛利润率、净利润率和REO率在过去五年中一直保持在较高水平，盈利能力相当突出。公司毛率45%左右，中上；但净利率达到20%以上，远远超过a股平均水平不到10%；ROE在30%左右，远高于优秀公司的15%。盈利能力方面，公司相当优秀。

现金流量:衡量经营现金流量质量的一个重要指标是净现金比，即经营活动产生的现金流量金额/净利润。纸币越高，现金流质量越好。公司近五年的净现金比比较低，未超过1，从指标来看不太好。但是我们想了解的公司的客户群体主要是政府机构。由于政府的议价能力高，审批时间长，公司的现金收款相对较低，但违约风险也相对较低，不用担心。

从期末现金等价物来看，公司账户资金比较充裕。

3.未来产业空

视频安防在很多行业都有广泛的应用，根据下游的应用可以分为两类:一是工程类，主要用于以公安稽查法为代表的政府部门、金融机构、轨道交通等；第二种是消费型，主要用于商店、企业和个人。

随着全球政治经济的发展，社会和私人的安全意识和需求越来越强，安保行业的迭代升级叠加，全球安保行业进入快速上升周期。据前瞻产业研究院统计，2017年全球安防行业总收入达到2570亿美元，同比增长8.9%。

美国、欧盟等发达国家的证券市场已经成熟稳定，进入产业升级和股票替代的周期；中国、印度、拉美、东南亚等发展中国家经济发展势头强劲。财政支出、多元化经济发展、社会稳定、产业升级等因素促进了证券业的快速发展。据前瞻产业研究院预测，到2022年，全球证券行业市场将达到3526亿美元，增长率为6.4%。

作为安防行业的重要组成部分，视频监控分行业市场的成交量也在加速增长。据HIS统计，2017年全球安防视频监控市场规模为335.7亿美元，预计2020年将达到639.8亿美元，复合年增长率为22.76%。总体来说，视频安全还是增长空。

4.公司困境与发展战略

公司股价在过去的18年里经历了一次大的调整浪潮，之后两年一直处于盘整阶段，相对地位还在挣扎。股价背后其实反映了市场对公司前景的担忧。

主要担心以下几个方面:

18年以来业绩下滑，国家事业单位支出也在下降，市场增长乏力；海外业务不确定，海康海外收入占比28%。第二季度美国的制裁和新冠肺炎的海外扩张会对该公司产生多大影响？在美国的制裁下，Hikvision的芯片供应链有没有转移，转移后效果如何？对产品质量和成本会有多大影响？华为进入证券市场会对海康产生多大的影响？公司的第二增长曲线在哪里？

鉴于几个问题的吸引力，行研君的观点是:

传统业务的衰落不可避免，夏普项目将于2020年结束，这将减少市场增量，对公共服务集团的收入产生一定影响。但是随着智慧城市带来的智慧安全概念，安全+AI逐渐成为安防行业的趋势，可以弥补性能的失速。

海外疫情虽然短期内会影响公司业绩，但不会改变长期逻辑。虽然疫情下业绩受到了影响，但可以挤出中小企业的市场，增加其市场份额，所以盘整的影响不会太大。从第一季度的个位数跌幅中，我们可以看出一个端倪。

智能安全时代，芯片是构建产业链的第一步，非常重要。Hikvision确实进口了很多美国芯片，主要是高端处理芯片，包括网络摄像头中的SoC芯片，后端DVR/NVR中的SoC芯片，深度学习算法，前端模拟摄像头中的加速器芯片和ISP芯片。如果断供，这些地区确实会有影响。而安全前端芯片更为重要，它决定了整个安全系统的功能、技术指标和成本。海康基本使用国产芯片，华为芯片的芯片数量最多。此外，华为海思、寒武纪、沈剑、紫光、郭可伟、中科曙光、中兴威、京加威、京华郑钧、富汉威等多家中国芯片厂商都有深度布局，可以转移供应链。Hikvision不是华为，也不是中兴，需要大量高端进口芯片。而且Hikvision的芯片供应链已经高度本地化，断电的整体影响不会太大。

华为以智慧城市为目的进入安防领域，侧重点不同。而且海康深度涉足安防多年，在市场、渠道、技术上积累了很多优势，不用太担心。

频率监控系统是公司的初始业务，是一个自然的物联网系统。公司已经从视频监控产品的应用范围逐步走出传统安防行业，延伸到未来的可视化管理应用。Hikvision在物联网时代的技术和产品布局全面深入，有望在物联网多元化、碎片化的应用场景中充分展现平台竞争力。该公司将自己定位为智能物联网解决方案和以视频为核心的大数据服务提供商。物联网和大数据是公司未来的战略方向。值得期待！

5.摘要

总的来说，在5G和物联网的浪潮下，公司已经通过视频监控系统确立了终端、网络和数据的优势，预计随着云计算、大数据等新技术的赋能，将再次实现华丽转身。公司现在正处于战略转型期，在互联网巨头和顶级制造巨头的竞争下，机遇和风险并存！

声明:本文不构成任何投资建议。请加报56参与证券交易。