杨铿蓝光发展借壳负债增500亿杨铿业绩预期两年放空炮？

中国经济网北京9月8日电(记者郭小炜)近日，蓝光发展发布了半年度报告。数据显示，蓝光发展上半年实现营收64.38亿，同比增长32.06%；扣除后净利润2.7亿，同比增长6.93倍。

蓝光发展的主营业务包括房地产、现代服务业、3D生物打印和医药四个业务板块。今年上半年，房地产业务实现合同额302.74亿元，同比增长188.16%；合同面积302.02万平方米，同比增长163.70%。现代服务业方面，蓝光发展实现营业收入4.72亿，同比增长59.41%；上市公司股东应占净利润9100万元，同比增长71.24%。医药方面，成都迪康药业实现营业收入2.89亿元，同比增长18.72%；净利润3900万元，同比增长130.77%。

虽然蓝光的营收和净利润双双大幅上升，但远低于2014年借迪康药业时的预期表现。

在向迪康药业、蓝光集团和实际控制人杨铿借款时预测，如果2015年完成重大资产重组，2015年至2017年扣除基础资产后的预计净利润分别为8.03亿、9.35亿和11.56亿。根据双方签署的利润补偿协议，不符合预期差额的部分将由蓝光集团和杨铿以股份形式向上市公司进行补偿。

中国经济网记者阅读蓝光发展年报，发现2015年蓝光发展扣除后实现净利润9.01亿，超出业绩预期；2016年蓝光盈利能力下降，扣除后年净利润8.64亿，未能达到业绩预期。参照上半年蓝光发展的盈利水平，2017年扣除后的预期净利润11.56亿并不难实现。

除了净利润，蓝光发展的其他财务数据也值得关注。

半年报显示，上半年，由于预付款项和应付股息增加，蓝光发展的流动负债从期初的394亿增加到461亿；长期贷款增加72亿，也导致蓝光发展非流动负债从期初的198亿增加到270亿。截至上半年，蓝光发展负债总额731亿元，较期初增加138亿元，负债率水平也从期初的80.9%上升至81.49%。

三年前，从迪康药业借款时公布的资产评估数据显示，截至2013年10月31日，目标方负债总计211亿。过去四年，蓝光发展的负债增加了520亿。

为了融资和补充现金流，蓝光发展也采取了各种手段。

在借壳上市时，蓝光发展为其楼宇和项目的建设融资22.34亿元(扣除发行费用后净融资21.95亿元)。2015年4月9日收到募集资金。截至今年上半年，蓝光发展在项目建设上累计支出14.45亿元。蓝光发展在2015年和2016年两次利用闲置资金补充现金流，金额分别为6.7亿和4亿。

有限的闲置资金筹集并不能从根本上解决问题。比如成都、天津、无锡三个商住项目，计划总投资109.5亿元。除自筹资金外，蓝光发展8月2日晚宣布，计划通过发行优先股为上述三个项目筹集50亿元。

同时，出于融资需求，蓝光发展的大股东蓝光集团也频频质押股份。

昨日，蓝光发展披露，控股股东蓝光集团再次向中信证券质押1.14亿股；蓝光集团共持有蓝光发展11.44亿股，占总股本的53.62%；股份质押后，蓝光集团累计持股9.98亿股，占公司总持股87.23%，占公司总股本46.77%。

昨天蓝光发展收于9.88元，上涨0.1%。