黄金月报 黄金月报 | 国庆假期后 金价如何走？

趋势回顾:自8月份以来，国际金价触及每盎司2075美元的高点，随后大幅下跌。金价陷入无序，大幅波动。9月初再次未能触及每盎司2000美元的整数，震荡区间逐渐收窄。11月下旬，金价跌破每盎司1900-1920美元振荡区间底部的1850美元低点，并在月底保持在每盎司1900美元左右。

金价从8月初的高位回落至今已有两个月，从最高点的回撤幅度已超过200美元。牛市会在这里结束吗，第四季度会怎么样，10月份金价会如何发展？我们认为中长期上升趋势还没有结束，这轮调整可能已经进入下半年。10月份很可能维持振荡触底格局，为下一波年货行情奠定基础。下面我们就从基本定性判断和重要价格两个方面来阐述。

黄金走势的基本定性分析；

1.全球新冠肺炎肺炎疫情是今年影响市场的重要主线。美国在3月份成为全球疫情中心后，单日新增病例趋势变化与黄金走势呈强正相关。前期我们做了很多对比。8月初以来，美国每天新增病例数从8万左右开始下降，这决定了短期黄金市场的调整趋势。9月份，每天新增病例将达到4万例左右。一方面，避险情绪减弱，对金价的支撑作用减弱；另一方面，市场对美国经济复苏的预期逐渐增强，美元的复苏将黄金价格压制到一个新的水平。

目前，美国仍是全球确诊人数最多的国家，单日新增病例数有再次上升的迹象。随着秋冬流感高发的到来，由于早期症状的相似性，以及美国疫情防控措施的松懈，如果新增病例数再次增加，可能会再次托金。

2.美国大选进程开始，金价调整即将结束。特朗普和拜登在宏观经济政策上没有实质性内容，场面“近乎混乱”。与此同时，特朗普再次拒绝和平交接。10月15日的第二轮辩论也令人担忧，这也增加了11月3日总统大选最终结果的不确定性。上个月我们对比了1976年以来美国11个选举年的黄金走势，得出美国大选期间黄金基本会回落调整2-4个月的结论。这个月是8月调整以来的第三个月。之前的历史统计显示，目前的调整趋势可能已经进入下半年。不过，从底部开始新一轮行情还需要一段时间。也许未来选举的不确定性和更多意想不到的事件将是点燃市场的导火索。

3.美国经济正在下滑，美元指数继续下滑。消费一直是美国经济增长的主要动力。但今年美国爆发COVID-19肺炎后，密歇根大学消费者信心指数从101迅速下降到71左右，在过去6个月一直保持在80以下。结果美国的经济增长也迅速下滑，美国GDP年增长率从第一季度的2%左右下降到第二季度的-5%左右，而第三季度则急剧萎缩到-32%左右。目前GDP连续两个季度负增长。按照经济学通常的定义，美国已经陷入经济衰退。在疫情没有得到有效控制的背景下，经济复苏的前景仍然相当渺茫，经济复苏的进程仍然漫长。在这种状态下，美元指数的走势也直接反映了美国目前的经济形势和市场预期。自3月以来，美元指数不断从100多的高点跌至92以下。虽然9月份整体有所反弹，但从中长期来看，在美国经济形成可持续复苏之前，美元持续疲软将是一个大概率事件，这也为金价的整体走强提供了支撑。

技术层面的重要价格:

1.长期趋势:长阳在7月份突破1，920美元/盎司的历史高点后，这两个月价格暴涨暴跌，重回2011年的历史高点。根据技术分析和判断，k线下个月将收于1827美元/盎司，市场前景仍有继续上行的可能。从技术角度来看，长阳7月份的起点约为每盎司1780美元，长阳的整体价格仍将持续上涨，而回落至上涨点上方将是一个很好的买入机会。看均线走势，8月远离均线，9月回撤后，均线与短期均线距离缩小。但价格与均线仍有空的差距，为进一步调价埋下隐患。但长期上涨不变，1820-1800美元/盎司的短期均线可能仍是买入机会。

2.中期走势:根据周线k线情况，经过杨银保8月初的五周横盘震荡后，价格再次收于长阴线。在过去一周左右的时间里，价格仍然在最后一条银线以内，不足以开始新一轮的上涨趋势。短期均线压力在1920-1930美元/盎司区间，布林带中轨支撑在1850-1860美元/盎司区间，跌破

3.短期趋势:日k线图趋势，前期在1905-1930美元每盎司底部持续震荡近一个月。9月下旬跌破支撑区域后，该区域将成为未来重要的压力区，后续上行态势只有再次向上突破才能维持。从均线系统来看，中期均线在1850美元/盎司和1820美元/盎司左右形成双重支撑，限制了10月份价格的下行区间。

4.时间段:8月份进入调整期后，大致遵循5-7天的小波段节奏，基本是下跌时幅度大，时间短速度快，然后反弹上行时间长且小，速度慢。当这种节奏在未来被打破，就预示着调整趋势可能结束。此外，自9月下旬低点反弹以来，又到了7天的临界点。如果在接下来的1-2天内处于1920-1930美元/盎司的压力之下，小心再次回落。

综合判断:按照以往的规则，第四季度黄金价格比较低，也是新年行情开始的时候。我们认为“机会都在掉出”，如果第四季度价格大幅下跌，将是进入市场的好机会。

四年一度的美国总统选举已经开始。随着最终选举结果日期的临近，黄金调整市场已经进入下半年，或许即将结束。但目前市场启动仍缺乏新的触发点，所以10月份普遍被视为低位震荡格局。主要区间可能保持在1800-1950美元/盎司的区间，而短期核心区间则集中在1850-1930美元/盎司的区间。如果向上突破并谨慎看涨，如果向下突破，1800美元左右仍是买入机会。

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