【excel怎么建模吗】使用EXCEL建立财务财务模型03:资本预算

前两节介绍了如何使用excel计算投资项目的净现值和内部收益率，以及如何在等值偿还计划中计算每个期间的偿还。本节将综合利用这些基本知识，解决项目资本预算中经常出现的计算问题，通过计算一些常用的项目评价指标，可以准确衡量项目的盈利能力。

资本预算评价指标

五个典型的资本预算评价指标是净现值、内部收益率、投资回收期、折价投资回收期和利润指数。净现值和内部收益率在上一章中详细说明。这里重点介绍最后三个评价指标和计算方法。首先回顾一下以前学过的内容。

解决方案：根据以前有关使用excel计算项目净现值和内部收益率的知识，可以方便地计算如下：

项目A的净现值为157.64元，项目B的净现值为98.35元。项目A的内部收益率为14.49%，项目B的内部收益率为11.79%。

投资回收期

投资回收期是指一个项目收回所有初期投资所需的时间，衡量好一个项目的流动性，一个项目的回收期越短，流动性越好。遗憾的是，excel没有直接计算投资回收期的函数。必须理解投资回收期计算原理，并使用excel中已有的函数实现相关算法。需要的两个函数是LOOKUP函数和ABS函数。LOOKUP函数在单行或单列区域中查找值，并在第二个单行或单列区域中返回相同位置的值。函数语法和参数的含义如下：

特别是，如果函数找不到lookup_value，则此函数与lookup_vector中小于或等于lookup_value的最大值相匹配，以下示例使用此原理：

ABS函数使用以下语法返回数字的绝对值：

让我举一个例子。

解决方案：项目的投资回收期是收回全部投资成本的时间，如果以年为单位，则不是整个年，而是整个年数加上少数年数。例如，对于投资成本为1000元人民币的项目，如果每年可以收回400元人民币，那么这个项目的回收期应该是：1)两年共收回800元人民币。2)剩下的200元需要半年收回。也就是说，如果200/400=0.5，则项目的投资回收期为2.5年。一个项目的投资回收期如下：

在Excel中，计算如下：首先要计算项目的累计现金流量，即项目当前的累计实现现金流量。这是项目上一年的累计现金流和项目当年的实现现金流(如F6单元格中的公式所示)。

在计算项目的累计现金流后，我们可以计算项目的总年数。此处必须使用LOOKUP函数。如储存格F11中的储存格所示，对于项目A的复本总年数，请在栏C的累积现金流中寻找0，以寻找栏A中的年数，即总年数。回忆项目a的累计现金流中不为零的LOOKUP函数的使用。LOOKUP函数必须返回累积现金流中小于零的值中的最大值。这实际上是项目累计现金流从负向正收回成本之前的最后一个负值。该年是项目的总年数，以后不需要一年就能收回项目的全部投资成本。

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在计算出回本整年数后，另一个需要计算的是回本年初尚未回收的投资成本，对于项目A它在第三年收回成本，则第三年是其回本年，而回来年初尚未回收的投资成本实际上就是上一年末的累计现金流的绝对值，即第二年累计现金流的绝对值。如单元格F12的公式所示，我们在A列中寻找回本整年数所对应的C列的累计现金流值再取绝对值，得到的结果就是200。

第三项为回本当年的现金流，如单元格F13公式所示，回本整年数加一即为回本年，在A列中查找回本年并返回对应的B列中的现金流值，即为回本当年的现金流。

在计算出以上三项数值后，利用F14单元格的公式便可计算出项目的投资回收期，可以看出，项目A的投资回收期为2.33年，项目B的投资回收期为3.33年。

折现投资回收期

投资回收期指标的最大缺陷就是未考虑货币的时间价值，折现投资回收期较好地解决了这个问题，它将项目每期现金流按照项目的资本成本折现，在此基础上计算项目的投资回收期。一般而言，同一项目的折现投资回收期要大于其投资回收期，从而可以更准确的衡量项目的流动性情况。

例3：计算折现投资回收期

利用例1中的数据，分别计算项目A与项目B的折现投资回收期。

解：折现投资回收期的计算与投资回收期类似，只是需要额外计算项目每期现金流的现值以及累计现值，如下：

在C列，我们计算了项目各期现金流的现值，在D列我们计算了累计现值，然后使用和例2中类似的方法，我们计算了项目的回本整年数、回本年初尚未回收的投资成本以及回本当年的现金流，从而计算出项目A的折现投资回收期为2.95年。与之类似，我们计算出项目B的折现投资回收期为3.88年(感兴趣的读者可以自行使用excel计算)。

盈利指数

项目的盈利指数是项目现金流的现值除以其初始投资的比值，如果这个值大于一，则项目现金流现值大于其初始投资，对应的项目的净现值也大于零，则应该接收该项目。反之，如果项目盈利指数小于一，则应该拒绝该项目。

例4：计算盈利指数

利用例1中的数据，分别计算项目A与项目B的盈利指数。

解：如下图，我们利用excel中的NPV函数计算出项目现金流的现值，再除以项目的初始投资，便可以得到项目的盈利指数。

项目A的盈利指数为1.079，项目B的盈利指数为1.049，两个项目的盈利指数都大于一，说明两个项目的净现值为大于零。在独立项目决策中，两个项目都可以接受；在互斥项目决策中，应该选择盈利指数更大的项目，即项目A。