科创委官网 科创板自律委：网下打新设市值门槛，摇号抽10%账户

根据上海证券交易所官网6月8日发布的消息，近日，上海证券交易所科技创新板自律委员会(以下简称“自律委员会”)召开2019年第三次工作会议，提出行业宣传建议，即“科技创新板交易所自律委员会促进企业在科技创新板初期稳定发行的宣传建议”(以下简称“宣传建议”)。

《倡导建议书》涉及网下新门槛设定、网下优先配售对象发放、询价发放、配售经纪佣金标准等多个方面。例如，上海市委建议线下投资者及其托管配售目标账户持有市值门槛。不低于6000万元人民币；安排不少于70%的线下发行股数，优先配售公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金、合格境外机构投资者基金等六类中长期基金；建议抽奖抽取6类中长期基金10%的账户。

网下打新6000万市值的门槛高于主板

宣传提案包括三个主要内容。在发挥中长期基金作用方面，上海市委建议，除科技主题封闭式基金和封闭式操作战略配售基金外，其他线下投资者及其托管配售账户的市值门槛不低于6000万元。

至于在科技创新板的网络下设置新的门槛，私募基金之前已经有了明确的定义。5月31日，中国证券业协会发布了《科技创新板首次公开发行(IPO)投资者管理规则》，规定私募基金管理人注册成为科技创新板首次公开发行(IPO)投资者应具备的条件包括:申请注册的私募基金产品规模在6000万元人民币(含)以上，已在中国资产管理协会完成备案，委托第三方托管人独立管理基金资产。

市值门槛6000万人民币高于目前a股主板规定。中国证券业协会规定，a股主板新股线下申购门槛为1000万元。但IPO项目的发行人和主承销商可以为线下投资者设定具体条件。自2017年2月以来，在越来越多的投资者参与线下玩新游戏后，大多数股票都提高了线下玩新游戏的门槛，有的达到5000万元以上，有的股票甚至达到6000万元。a股主板股票网下申请新股的投资者类型包括A类(公募基金和社保基金)、B类(企业年金和保险基金)、C类(其他投资者包括个人投资者)，市值门槛的提高对C类投资者的影响更大。

这次科技创新板把线下投资者的市值门槛定在6000万，也算是希望平衡参与新一轮竞争的投资者数量。减少机构数量也意味着每个家庭会得到更多的份额。

摇号提取6类配售对象账户的10%，并设定6个月的锁定期

《倡议方案》还提出，线下发行的股票数量中，不少于70%应分配给六类中长期基金，如公募基金、社保基金、养老金、企业年金、保险基金和合格境外机构投资者。

科技创新板股票线下发行优先配售对象在之前的文件中已经提出，但这次提出的优先配售比例较之前有所提高。根据《上海证券交易所科技创新板股票发行与承销实施办法》，不少于50%的线下发行股票应优先安排公募、社保基金、养老金、企业年金基金和保险基金。

此外，自律委建议6类中长期基金对象10%采用抽签方式选择，中标账户管理人承诺中标账户以股份锁定，持有期限为自发行人股份上市之日起6个月。

投行界人士表示，拿6类专业询价对象账户的10%，锁定6个月期限，会起到打压报价的作用，尤其是A类投资者的报价，从而起到了限制报价的作用。

根据《上海证券交易所科技创新板股票发行与承销业务指引》(以下简称《发行指引》)，科技创新板股票发行价格由三个价格决定，包括所有线下投资者和各类线下投资者剔除最高报价后的剩余报价、公募、社保基金和养老金的剩余报价、公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金和合格境外机构投资者的剩余报价。发行人和主承销商应根据各项目的中值和加权平均值，特别是剔除最高报价后公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金、合格境外机构投资者基金等配售对象剩余报价的中值和加权平均值中的较低者，审慎合理地确定发行价格。

上述投资银行家表示，在所有报价中，A类投资者的报价是关键。A类投资者报价受控，中值和加权平均会降低。打压A类投资者的报价，会打压发行价的下限。

根据企业规模，是否采用其他战略布局和绿鞋机制

在简化发行上市操作方面，自律委建议，首次公开发行8000万股以下、预计募集资金总额15亿元以下的企业，通过初步询价直接确定发行价格，不易排除保荐机构相关子公司通过专项资产管理计划参与除战略配售外的其他战略配售，不采取超额配售等选项。

超额配售选择权又称“绿鞋机制”，主要用于防止IPO跌破发行价。具体来说，发行人允许承销商向投资者出售比发行人最初计划的更多的股票。在股票上市后的一段时间内，承销商有权根据市场情况选择是否行使权利。如果新股在期限内破裂，承销商将从二级市场购买发行人的股票；如果新股在期限内未被突破，承销商要求发行人增发股票，并分配给申请认购该超售部分的投资者。

根据科技创新板的相关规定，发行人和主承销商可以在发行计划中采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过首次公开发行数量的15%。

据wind数据显示，截至6月8日晚，119家科技创新板受理企业中，有19家有望发行8000多万股或共募集15亿元以上资金。也就是说，其他100家企业不会按照自律委员会的建议采取其他战略配售和超额配售的选择。

自律委最后的建议是合理确定新股配售的经纪佣金标准。在充分评估承销商在发行和承销工作中的收入与投资匹配后，建议向战略投资者和线下投资者收取的经纪佣金率由承销商在0.08%-0.5%范围内自主确定，以促进行业惯例的形成，避免恶性竞争。

自律委员会是由科技创新板股票发行一级市场主要参与者组成的咨询审议机构。负责为科技创新板股票发行相关政策的制定提供建议，并就股票发行、承销等问题提出行业宣传建议。该行业提出的具体措施是科技创新板开板初期的阶段性安排，自律委将根据市场情况及时研究调整。

上海证券交易所对自律委员会的努力和行业举措表示尊重和支持，呼吁科技创新板上市公司及其保荐人、承销机构和其他相关方在开板初期共同遵守上述行业宣传建议，积极营造良好的市场生态，维护科技创新板市场健康稳定发展。在发行计划备案中，上海证券交易所将重点关注发行人和主承销商在开板初期对行业宣传建议的合规性。

新京报记者顾志娟主编刘晓阳校对范金春