液化石油气价格 全国主要城市液化石油气价格（2017年11月）

图1

市场已经基本完成了从一类到二类的过渡

基础油走势和国际油价走势类似。但在供需基本面的支撑下，基础油整体跌幅明显窄于原油。2016年底减产协议的达成，带动油价从低位反弹，基础油从中受益。但是二级基础油很难回到万元时代。

这四年间，我国二级基础油厂迅速投产，二级基础油成为国内基础油市场供需双方的主力军，市场基本完成了从一级到二级的过渡。但与此同时，二级产能的集中爆发也带来了国内基础油产能过剩的局面，尤其是低粘度资源供应过剩、高粘度资源供应不足的结构性问题，也为基础油价格的推高设定了上限。

另一方面，美国原油再平衡进程和页岩油的快速发展，严重制约了国际油价的上涨空。虽然基础油已经基本适应了“低油价”的正常发展，但仍难以推高。目前，国内基础油价格在过去三年中已经升至高位，但在原油长期保持区间波动的情况下，基础油可以从中获得的有利支撑相对较弱。

图2

2017年二级150N的走势大致分为三个阶段

一季度整体保持高位盘整阶段，与去年12月疯狂上涨相衔接。市场以高起点起步。由于炼油厂集中维修带来的高成本和供应紧张，市场稳步推高，但整体推高速度有限；

第二季度，市场整体陷入传统的需求淡季，高价资源的抑制作用明显，市场资源供给呈现整体过剩态势。市场资源消化缓慢加剧了炼厂库存压力，市场价格继续从高位回落。4月初至7月底，大盘跌幅高达12.06%；

从第三季度中期开始，中国逐渐迎来新一轮需求旺季。下游库存和生产需求推动交易持续回升，但直到10月中旬，市场才正式开始上涨。在供应紧张和原油的推动下，国内基础油市场迎来了疯狂的上涨，12月份只是略有缓解。

后续将变成区间波动模式

卓创资讯表示，原油空整体涨幅相对有限，未来将转为区间波动格局。虽然供应紧张的局面仍在继续，但随着关闭炼油厂的工作逐步恢复，市场紧张局势将逐步缓解。此外，鉴于下游整体需求有限，润滑油企业对高价资源的阻力和看跌态度逐渐形成，市场交易放缓进一步缩小供需失衡份额，后续高价资源价格支撑动能进一步下降。

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