中石油市值市值超越中石油，但车企为何想要逃离宁德时代？

本文是《深潜原子》的第137部原创作品

对大众来说，宁德时报是一个陌生的企业，福建人可能会把它当成宁德市的宣传口号。

就汽车圈而言，宁德时代的人气相当于贵州茅台。上周，宁德时报成为创业板首个市值超过7000亿元的公司。市值最高点接近7700亿元，成功超越中石油进入a股前十。截至12月28日收盘，宁德时报小幅波动，每股报316.78元，总市值7379.31亿元。在整个深交所中，市值只有一万亿的五粮液排名第二。

这是新能源的宁德时代吗？

在中国电动汽车的十年里，一家电池公司“打败”了所有的汽车公司，成为分公司里最甜的水果。宁德时代的市值大概是比亚迪1.4，威来1.6，小鹏3.4。宁德时代成了中国汽车行业最贵的上市公司。

作为新能源电池的后起之秀，宁德时代能超越比亚迪、松下、LG，很大程度上归功于宁德时代技术路线的选择，即磷酸铁锂电池和三元锂电池同时注重三元锂的突破。

2012年，国内大部分动力电池公司选择了更安全、更方便的磷酸铁锂电池方向。三元锂电池在安全性方面还没有得到国家的绝对认可，但理论上有更大的能量密度空。当时的行业龙头比亚迪并没有选择三元锂电池的技术方向。毕竟很费时间，默默无闻，一时半会儿也赚不到钱。

2015年后，三元锂电池的安全性得到国家认可，技术更加成熟，更适合新能源乘用车。宁德时代，在东风中迅速崛起，从黑马变成老大。

△宁德时代

同年，宇通从《宁德时报》购买订单26.29亿元，占《宁德时报》收入的46%，金龙汽车从《宁德时报》购买订单8.9亿元，占总收入的15.6%。

2015年宁德时代的营收增长是前一年的6.58倍。电池出货量为2.43千兆瓦时，在中国排名第二，在世界排名第三。仅次于日本松下和中国比亚迪。

2017年，国内新能源乘用车市场迎来大爆发，产量达到47.8万辆，比上年增加20多万辆。同时，国家新能源“白名单”政策将日韩电池电力巨头拒之门外。宁德时代专注三元锂电池的技术优势在国内市场已经凸显，这波红利已经完全享受到了。自我选择+时代红利，成就了今天宁德时代的亮点。

12月20日，国源证券发布了题为《能源革命的帷幕拉开了》的研究报告。这篇研究报告提到了一个非常重要的观点。目前光伏发电价格为0.068美元/千瓦时，化石燃料发电价格为0.066美元/千瓦时。很快，清洁能源的发电成本将低于传统化石燃料。

《中国新时期能源发展》白皮书中写道:据初步核算，到2019年底，水电、风电、光伏发电、生物质发电装机容量分别达到3.56亿千瓦、2.1亿千瓦、2.04亿千瓦、2369万千瓦。世界第一；截至2019年底，中国已有120万个电动汽车充电基础设施，建成了全球最大的充电网络。

冉冉似乎在宁德时代崛起了，但这位前汽车公司合伙人似乎正在“逃离”。大众入股郭萱，奔驰牵手富能，广汽宁德时代42亿合资项目延期，威来150kWh新电池组倾向于选择新供应商，特斯拉Model Y国产版大概率组装LG提供的电池组。在新旧能源大变革的时代，大多数汽车公司都不想受制于人。

△宁德时代电池

汽车公司想在这场游戏中领先

这场始于新旧能源的汽车工业改革，意味着利益的再分配。传统汽车公司的心态很纠结:想抓住难得的机会，又不敢成为“革命党”。大多数汽车公司认为，只有掌握电池行业，才能牢牢把握自己的命运。

10年前，雷诺-日产-三菱联盟前总裁戈恩曾强烈表示:“我们不会依赖别人，我们会自主生产电池，向其他汽车厂商提供电池不是问题。”汽车巨头认为，电池是“整个电动汽车制造的核心”，绝不能拱手让人。

即使在新生力量中，这种想法仍然很普遍。一位曾与《宁德时报》合作过的新造车力量内部人士表示，他的公司一直在寻找B计划，“但现在资金比较紧张，实力不允许”。

与宁德时报合作可能是目前最好的选择，但车企不想孤注一掷。首先是成本问题。2015年，电池成本将占整车成本的三分之一甚至一半。虽然电池价格持续下降，但2020年动力电池平均价格仍将达到磷酸铁锂0.8元/Wh，三元锂1-1.2元/Wh。电池价格直接关系到产品竞争力和自行车利润。

另外还有产品竞争力的问题。目前，用户购买电动车时，70%的首选因素仍然是续航里程，这是基于电池的。如果完全从电池公司购买，汽车公司很难在电池方面形成优势。

△电池是新能源汽车的基础

总工会秘书长崔东树认为，新能源汽车的电池实际上类似于燃油汽车的发动机，是汽车企业在未来竞争中必须掌握的核心技术。比亚迪推刀片电池，长城推无钴电池，广汽新能源推石墨烯电池，都在电池上做文章。

汽车公司不想太依赖电池厂。“逃离”宁德时代，并不是真的不合作，而是希望自己能比电池掌握更多的主导力量。

从目前的情况来看，汽车公司对领先力量的竞争并不成功。核心问题还是成本，降低电池价格要看技术实力和市场规模。从2016年到2019年，宁德时代电池成本年均降幅达到15.7%，到2019年已降至0.67元/Wh，引领全行业。相比之下，如果汽车公司自主研发的电池只是自用，装机容量无法与宁德时代相比，单位成本偏高。现阶段自建电池厂其实就是“赔钱赚未来”。

所以现阶段大部分车企还是要和宁德时报合作的。2020年上半年，工信部目录中新能源车型有51%与宁德时代匹配。即使是那些有“逃离”计划的汽车公司，主要目的也是为了分散风险:通过“支持”竞争产品，他们可以避免在自己的供应链系统中占据主导地位，从而维护自己的利益。

这个效果也很明显。今年前三季度营收下降4.06%，净利润下降3.10%。虽然疫情可能会对其产生影响，但新能源汽车的生产和销售在上半年暴跌后已经恢复并实现增长。但作为新能源汽车的核心部件之一，动力电池的表现明显不如市场。

宁德时代的围城

宁德时报很久没有登陆创业板了。2018年6月上市时，宁德时报招股说明书风险项写了一句话:“锂离子动力电池行业技术更新换代很快，发展方向不确定。如果未来动力电池核心技术有所突破，公司不能及时掌握相关技术，将对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。”

目前全球动力电池产能集中在中日韩三国，2018年三国全球市场份额将达到97%。这三个国家的全球出货量连续五年占90%以上。

技术的重叠，利益的脱节，市场形势的变化，上下游生产链的快速成熟迭代变化，都是宁德时代的不确定因素。