600036 招商银行（600036）：大背景大银行

一、特殊背景。

招商银行的大股东是招商局，招商局资产跨越多个领域，其中金融产业链比较完善。当构建一个完整的金融平台时，这将显示出巨大的优势。

二.低估表现。

今天的年中报告显示，招商银行同比增速仅为8%，低于市场预期。但招商银行业绩增速较低的主要原因在于拨备支出增加，不造成实际利润损失，因此招商银行业绩可能被低估。在将来适当的时候返还准备金将有助于提高绩效。此外，拨备覆盖率的大幅提高也降低了未来坏账造成损失的风险。

第三，员工持股计划是亮点。

内部员工持股计划已经进入内部流程，招商银行是第一家正式实施员工持股计划的银行，对公司的长远发展起到了重要的推动作用。

四.风险。

系统性风险。