蚂蚁集团打新资金退款如期到账，每签利息2.01元

　　11月9日是蚂蚁集团承诺的投资者打新资金退还日。当日一早，部分投资者表示，证券账户显示中签蚂蚁集团新股后缴纳的钱款连带利息已经退回。中签蚂蚁集团的徐女士对《证券日报》记者表示，“已如期收到此前缴纳的蚂蚁集团500股新股的认购资金34400元，以及2.01元利息。”

　　中邮证券首席研究官尚震宇在接受《证券日报》记者采访时表示，蚂蚁集团在监管部门的协助与监督下，退款较为及时，退回冻结的申购资金及同期银行存款利息，一定程度上利于保护投资者权益。

　　徐女士告诉《证券日报》记者，她并没有收到证券公司发送蚂蚁集团退款的消息，而是自行查看证券账户余额发现多了34402.01元。通过联系证券公司工作人员才知道，该笔资金清算日期是11月6日19：59，但是实际资金到账时间是11月9日上午，那么以11月2日缴纳日期开始计算，年化利率在0.35%左右的水平(计息期间为11月3日至11月8日)，与活期存款基准利率相当。

　　“蚂蚁集团及时退款，对投资者而言，可最大程度减少资金占用的损失。”苏宁金融研究院特约研究员何南野对《证券日报》记者表示，对于已中签的投资者，券商应第一时间告知退款安排，充分进行信息披露和告知，减少投资者焦虑，让投资者提前做好新的投资安排。

　　尚震宇也认为，证券公司应主动告知客户退款信息，这属于信息基础服务范畴，提高服务意识有利于增加证券公司客户黏性。

　　关于科创板IPO暂缓上市，《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行) 》有所安排。其第二十七条规定，中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发现可能影响本次发行的重大事项的，中国证监会可以要求发行人暂缓或者暂停发行、上市;相关重大事项导致发行人不符合发行条件的，可以撤销注册。中国证监会撤销注册后，股票尚未发行的，发行人应当停止发行;股票已经发行尚未上市的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票持有人。

　　何南野表示，针对类似特殊的情况，监管部门可进一步细化退款、后续安排，促进企业、中介机构规范服务。

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　　据多位分析师修正后的估计，蚂蚁集团大规模首次公开募股(IPO)被暂停以来，这家金融科技巨头的估值缩水高达1万亿。

　　据晨星和其他公司估计，“小贷新规”可能会使蚂蚁集团估值减少约一半。

　　对蚂蚁集团而言，小贷新规中以下政策较为不利：

　　小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展;未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。

　　同时经营网络小额贷款业务的小额贷款公司开展助贷或联合贷款业务的，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

　　对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。

　　其中第二条要求降低蚂蚁集团的“杠杆率”，需要其准备更多的自有资金来放贷，而第三条要求其收紧额度，打击了供应链金融业务。

　　如果蚂蚁集团发行时2.1万亿元估值减半，这实际上意味着该公司估值低于两年前的水平，当时它正从华平、银湖和淡马锡等大型基金那里筹集资金。

　　估值下降也意味着，蚂蚁集团支付给投资银行的承销费用也会随之减少，这些投行原本指望蚂蚁集团创纪录的IPO能带来大笔意外之财。此外，这也降低了蚂蚁集团进行大规模收购的可能性，因为该公司希望在海外扩张，并在国内与腾讯展开竞争。

　　晨星分析师Iris Tan表示，如果蚂蚁集团IPO前的市净率降至全球顶级银行的水平左右，其估值可能会下降25%-50%，这意味着其估值可能最多被削减约1万亿元。目前蚂蚁集团的股价是其账面价值的4.4倍，而这些银行的市净率为2倍。

　　Aletheia Capital驻新加坡的财务主管桑贾伊·贾恩(Sanjay Jain)估计，蚂蚁集团的市盈率可能降至贷款利润的10倍左右，是该公司此前所设定目标的一半。 花旗集团对蚂蚁集团未来12个月市盈率估计约为8倍，新加坡星展集团估计为12.6倍，招商银行估计约为10倍。

　　晨星分析师表示，如果新规获得通过，为了支持蚂蚁集团近1.8万亿元的未偿还贷款，该公司需要自己承销5400亿元的信贷。根据小额贷款公司的杠杆率的规定，蚂蚁集团的信贷部门花呗和借呗可能至少需要540亿元人民币。

　　伯恩斯坦(Bernstein)驻新加坡分析师凯文·奎克(Kevin Kwek)表示：“当蚂蚁集团上市时，投资者可能不会像以前那样将其视为一家科技公司，因为它将不再坚持轻资产运营模式，增长预期也可能更低。考虑到监管方面的挑战，可能会出现较之前估值有所折让的情况。”

　　截至6月底，蚂蚁集团坐拥约800亿元现金，而资本要求预计还将有三年的宽限期。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)驻香港分析师Leon qi说，为了让蚂蚁集团满足某些监管要求，更现实的解决方案之一是由关联公司阿里巴巴注资人民币200亿至400亿元。

　　伯恩斯坦表示，虽然预计蚂蚁集团的估值降低，但考虑到蚂蚁集团的信贷技术和支付宝，估值不会下降太多。

　　Aletheia Capital分析师贾恩说：“如果蚂蚁集团能够证明它将受到较小的影响，或者能够更好地评估风险，它就可以宣称拥有更高的市盈率。”

　　

　　蚂蚁暂缓港交所和上交所两地上市，最大的导火索是什么?

　　恐怕就是10月24日马云在上海外滩金融峰会21分钟的演讲。议程显示，马云的发言时间是15分钟，不过他讲了21分钟。他手持一份稿件，语言依然保持了他一贯的风格，吸引了全场的注意力。

　　但有心人也注意到，马云比平时的演讲要稍稍拘谨一点，比如从搓手、看稿子等小细节有所流露。

　　马云这次演讲，是他个人一贯的天马行空，虽然准备了演讲稿，但是并没有蚂蚁的同事审议。

　　记者多方了解，马云是自己写的发言稿，并没有请蚂蚁具备诸多金融背景的同事提意见，甚至没有人提前了解他发言的具体内容。

　　他也提到在发言的前一日，蚂蚁的全球定价已经敲定，并称这是第一次有如此体量的大公司在华尔街之外完成全球定价。一时间，很多投资人对马云再度推崇备至。