【长虹为什么出现F2】净利润下降68%，电视销售额不到20%的四川长虹业绩低迷正在等待考验。

资料来源：投资时报

当初以电视起家的四川长虹，目前净利润大幅下降的主要部门也是电视事业。

《投资时报》研究员秀

8月下旬，四川长虹电器股份有限公司(以下简称四川长虹)发布了2019年半年度报告。

遗憾的是，尽管近年来积极寻求业务上的突破，但一度“彩电龙头”的收入没有增加的颓势似乎没有逆转。

财务报告显示，2019年上半年(以下简称报告期)，该公司收入为399.67亿韩元，同比增长3.45%。净利润为5112.8万韩元，同比减少68.2%。与行业公司相比，四川长虹2019年上半年销售额位居同行企业前列，但其销售额增长、净利润增长、非净利润增长均落后于同行企业。

报告期间，四川彩虹非经常性损益共计9712.58万韩元，非贵母净利润为-4599.78万韩元，同比减少149.92%。

《投资时报》研究员指出，2019年上半年计入四川彩虹同期损益的政府补贴为1.43亿元，比2018年同期的1.37亿元增加了约600万元。在这种情况下，四川长虹2019年上半年的当期净利润仍然大幅下降。公司的盈利能力到底出了什么问题，不禁让人怀疑。

对此，四川长虹向《投资时报》表示，从利润结构的角度看，产业盈利能力大幅下降。其中，电视事业受到行业零售价格下跌的影响，净利润大幅下降。

净利润下降

谁能想象当初以电视起家的四川长虹，现在利润的大幅下降同样受制于电视业务的停滞。

浏览该公司近三年的财报，《投资时报》研究员发现四川长虹电视业务收入明显下降，2017年上半年、2018年上半年、2019年上半年、四川长虹电视业务收入分别为63.53亿韩元、61.23亿韩元和51.98亿韩元。

首先问原因的是电视产业带来的影响。近年来，受内需饱和、供应过剩、技术瓶颈等影响，国内电视行业市场下降，行业价值丧失。公开数据显示，2019年上半年中国电视市场零售量规模为2200万台，同比减少2.7%，零售额规模为640亿韩元，同比减少11.8%。电视销量价格一致下降，电视品牌普遍业绩不好。

面对市长/市场需求的减弱，四川长虹也深知多元化转型的重要性。数据显示，长虹在2013年发布了智能转换战略，首次提出了“家庭互联网”概念，并于2016年发布了世界上第一台人工智能电视。

在2019年国际消费电子产品展览会上，四川长虹也集中展示了CHiQ电视、冰箱、空调等。通过强大的物联兼容性协议，四川彩虹成为第一家将“AI IoT”技术应用于家电的企业。

然而，主力“AI loT”生态的家电企业并不是彩虹家族。特别是从2019年上半年开始，创维、小米、夏普等企业都推出了自己的电视新产品，并据此推出了“AI loT”的战略布局。面对产品同质化竞争，四川长虹如何在“智能化”市场开辟新的道路，成为业界内外关注的焦点。

对此，四川长虹方面向《投资时报》方表示，目前拥有数千万台智能电视终端市长/市场保有量，市长/市场份额保持行业领先地位。该公司的智能语音系统应用处于行业领先地位，在智能家庭终端的集中管理和应用方面拥有成熟的技术和应用经验。

但是，随着目前电视行业竞争环境的恶化，国内电视零售市场额同比下降，疲软持续，频道格局也发生了很大变化。

对此，四川长虹强调，尽管面临巨大的环境压力，但凭借各种优势，中国智能家电第一阵营保持稳定，其中电视、冰箱、空调等在业界处于领先地位。此外，随着相关多元发展，公司在多个相关细分领域诞生了多个产业冠军。

但是值得注意的是，由于原材料上涨、终端售价竞争激烈等原因，四川长虹冰箱压缩机事业的净利润同比略有下降。

此外，《投资时报》研究员指出，随着白电业务、IT产品业绩的增加，该公司的电视业务收入大幅下降。财报显示，报告期间四川彩虹电视业务收入为51.98亿韩元，不到公司总收入的20%。

2019年上半年四川长虹非经常性损益一览表

营业现金流同比减少414.22%

更令人警惕的是，净利润大幅下降，四川长虹的经营现金流净额已经无法支出。《投资时报》研究员指出，报告所述期间，四川彩虹经营活动产生的净现金流量为-11.74亿韩元，比2018年同期下降了414.22%。

对此，四川长虹向《投资时报》表示，2019年上半年公司经营活动引起的净现金流量波动较大的原因主要是由于目前销售、采购、结算结构的变化。

关于如何缓解经营现金流带来的压力，四川长虹指出，将继续推进现金流控制和效率提高，推动下属各产业单位通过提高资产运营效率，实现“提高应收账款库存周转效率”和“硬通货”。

营性现金流提升”双目标的相互协调和相互促进。

值得一提的是，2019年5月，为加快智能制造布局，四川长虹曾宣布斥资19.03亿元投资建设智能制造产业园智慧显示终端项目，构建智能制造系统，建立数字化示范工厂。

据悉，该项目建成之后，四川长虹可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力，同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。据财报显示，截至2019年上半年，该项目累计投入资金7113.79万元，资金来源于自筹，项目完成第一年计划进度的30%。

与此同时，《投资时报》研究员注意到，2019年上半年，四川长虹短期借款为172.1亿元，较2018年同期提升25.89%。同期资产负债率为70%，同比提升3.45%。

可见，在经营性现金流大幅减少之下，四川长虹希望按照预期加快智能制造布局的脚步走的并不轻松。