华夏时报(www.c)记者加蓬见习记者夏高琴南京报道
1月28日，拟在深圳证券交易所创业板上市的创维电器股份有限公司(“创维电器”)的审查状态变为“已询问”，并更新了股票数据。
去年，创维集团下属创维电器匆忙收到了2021年最后一天向深圳证券交易所提交的股票书，此次新股发行数量不超过6450万股，计划筹集81855.5万韩元。
据悉，昌维电器是昌维集团第三大产业公司，主要从事冰箱、洗衣机、平板电脑等产品的研发、生产、销售。创维集团此次将创维电器分离出来，顺利的话，创维电器将成为创维旗下第三家上市公司。(威廉莎士比亚、创维集团、创维集团、创维集团、创维电气、创维电气、创维电气)值得注意的是，从股权结构来看，创维集团是创维电气间接控股股东，但创维电气没有承认创维集团创始人黄宏生是实际控制人。
公司还表示，自己的品牌和ODM形成了共同发展的商业模式。但是《华夏时报》记者注意到，近年来公司自有品牌销售规模开始下降，相反ODM业务增长迅速，ODM业务导致维家电销售额总体上升，但公司的总利率明显低于同行平均水平。针对上述情况，记者多次打电话创建维家电，但直到发布时才得到回应。
在ODM业务下，毛利已经受到了压力。
从2018年到2021年上半年，创维电器分别实现了26.9亿韩元、36.85亿韩元、37.39亿韩元、19.4亿韩元，以及归母净利润0.58亿韩元、1.69亿韩元、1.48亿韩元、0.58亿韩元。可以看出，近年来，公司的销售规模稳步增长，但净利润水平没有朝着同一个方向发展。
目前，创维家电在国内的主要销售模式有自有品牌销售、品牌销售两大类，其中品牌销售由ODM和OEM、ODM占据大头，其主要客户有小米、云美、国美、BEKO家电等。根据招股说明书数据，从2018年到2021年上半年，ODM的收入分别为94644.45万韩元、176550.25万韩元、202583.63万韩元、115519万韩元，总收入比重从2018年的35.84%增加到2021年的1-1。可以看出，ODM业务的销售额已经成为创维家电的主要销售构成。(莎士比亚、ODM、ODM、ODM、ODM、ODM)
IPG中国首席经济学家白文姬在接受《华夏时报》记者采访时说：“ODM经营模式是公司自身发展的轻资产模式，扩张速度快，ROE高，但抗行业波动力弱，因此对供应链的控制力必须强。”对于ODM经营模式的风险，公司也很清楚，如果主要ODM客户的发展战略发生变化，或者公司产品不能持续满足经营要求，销售收入大幅减少，公司的盈利能力将受到不利影响。
ODM/OEM业务的运营逻辑是以生产制造为核心，ODM/OEM供应商需要通过大规模标准化生产分担固定成本，ODM/OEM供应商的盈利能力越高，ODM/OEM业务一般表现为高销售量、低毛利率。数据显示，在ODM业务持续增加的情况下，昌维电力总利率已经呈下降趋势。在报告所述期间，公司综合筹资利分别为12.04%、14.96%、13.19%和11.03%，最近行业平均水平约为20%。另一方面，公司自主品牌建设并不理想。公司自主品牌的销售主要包括直销和流通两种模式。数据显示，自主品牌销售规模从2020年开始有一定的下降，销售比例逐年下降，从2018年到2021年上半年，销售比例分别为62.51%、50.48%和43.80。
没有实权者承认或引起争议。
在经营方面，创维家电涉及ODM业务，毛利水平已经受到压力。在内部控制中，公司自称没有实际控制人。
据悉，创维电器成立于2013年4月，公司前身是创维有限公司，创维有限公司成立时注册资本为1500万美元，是香港创维读者设立的有限责任公司。从2018年开始，经过多次增资及股权转让，到目前为止，创维电器控股股东以香港创维间接控股股东为创维集团(Bumuda)。但是，创维集团(百慕大)最大股东黄宏生及其匹配行动人并未被公认为创维电气实际控制人。
公司表示，截至2021年12月22日，黄宏生及其一致行动人士直接或间接持有创维集团(百慕大)46.92%的股份，创维集团(百慕大)直接或间接持有发行人74.69%的股份。根据创维集团(百慕大)的公告及香港朝日马国强律师事务所提交的法律意见书，在报告所述期间，黄宏生和他的一致行动人可以通过股权控制创维集团(百慕大)的股东大会表决结果，通过董事席位控制创维集团(百慕大)的董事会表决结果，以及创维集团(百慕大)除了黄宏生和他的一致行动外，其他单一股东持有创维集团(百慕大)的股份比例较低，无法控制创维集团(百慕大)，创维集团(百慕大)间接控股的创维集团也公开了没有实际控制者的事实。总之，创维集团(百慕大)没有实际控制者，发行人也没有实际控制者。对于昌维家电对自己没有实际控制人的认可的说法，记者向昌维家电发送了采访信函，但至今没有收到回复。
在白文姬看来，“创维电器发表了不切实际的控制人的主张，采用了律所的意见，至少在形式要求上要符合A股对不切实际的控制人的认可规则。”
。但实际上在企业运营中势必还是由创维集团来主导的。”从公司董事会组成来看，创维集团（深圳）、香港创维分别提名了2名董事，而另外4名董事均由炬德实业提名。其中香港创维、创维集团（深圳）均为创维集团（百慕大）100%控股企业，而炬德合伙系发行人与股东创维集团（深圳）的员工的持股平台。虽然公司在形式上认定实控人缺失，但监管部门对“上市公司合规实质重于形式认定”的监察原则下，公司说法能否过关还是未知数。
值得关注的是，实际控制人的缺失势必会给公司内部治理带来影响。柏文喜告诉记者：“实际控制人缺失对于企业战略稳定以及战略实施而言会带来较大的不确定性因素，在企业发展中也很难获得来自大股东的各类支持，不过也少了大股东的过度干预，让企业发展更为独立自主。”
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