出清 三分钟了解电力市场——集中撮合/统一出清/高低匹配复杂的关系

大家好，我们的“三分钟了解电力市场”系列话题又准时上线了！在最后一期中，我们介绍了全球电力市场的概况，并说明了电力市场从垄断到开放的演变。

然后，我们来介绍一下电力交易的产品类型和电力交易的模式:

电力市场交易系统

由于电力商品的不可储存性，如何组织市场是电力市场交易的重要组成部分。电力市场系统是构成电力市场的子市场的集合。电力市场可以从交易对象、时间规模和市场性质三个维度来划分。

交易组织形式

市场上不同的交易品种可以通过不同的交易机构来实现。让我们看看交易组织的常见形式:

1.场内交易:

类交易所交易是指在特定时间和地点进行的集中交易。在市场上交易的交易对象必须规范化、标准化，以增强市场的流动性，如证券市场。

市场上的交易通常是通过投标或拍卖进行的。完善的保证金制度可以使参与交易所交易的市场成员规避交易对手的信用风险。

2.场外交易

也可以称为“双边交易”。可以通过不同的方式进行交易:双方可以面对面协商，或者通过(电子)公告栏或经纪人匹配。

场外交易产品个性化，交易内容丰富。由于其合同条款和交易时间地点的灵活性，受到中长期市场的青睐。

交易方式

考虑到电力商品的特殊性，大部分是通过以下方式进行交易的:

1.拍卖方式；2.双边交易；3.匹配交易方法

了解了以上基本概念后，我们开始介绍目前国内的交易品种和结算方式。

早在中长期交易规则(暂行)中就提到我国电力中长期交易可以通过双边协商、集中竞价、挂牌等方式进行。接下来选择集中竞价，通过比较全国各省的具体交易规则，尝试梳理高低匹配、统一清算、分散清算等术语的定义和相互关系。

Photo by Frédéric Paulussen on Unsplash弗里德里希·保罗森在翁普拉什拍摄的照片

首先，集中竞价可以从交易组织形式和交易模式两个维度来刻画为现场集中匹配交易。在国内大部分省份，集中竞价基本可以等同于集中匹配。比如在广东，在竞价日的9:00-11:00，市场主体可以报价或修改申报价格，市场关闸后，最终的有效报价将被集中撮合清算。但更严谨的说法应该是，集中撮合交易包括集中竞价和连续竞价两种竞价方式。在欧洲电力市场的日间市场中，采用连续竞价。在国内，四川双标匹配的第二阶段也是连续竞价，即交易是连续逐笔匹配的。

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那么在国内中长期交易中，双方的确定和最终结算方式是怎样的呢？

在江苏、广东、山西、湖北、河南等省，我们反复看到高层次匹配的高频词汇。在一些省份，直接出现了高级匹配和清算的概念。另外，我们也多次听到过统一结算。他们之间是什么关系？

我们认为，首先，高低匹配是确定交易主体，完成交易排序的规则和方法，即将发电企业报价由低到高排序，形成卖方序列；然后用户&从高到低:对售电公司的报价进行排序，形成买家序列。匹配对由最低的卖方价格和最高的买方价格依次形成，并规定当买方和卖方之间的价格差大于或等于零时匹配有效，直到买方和卖方之间出现最后一个有效的匹配对。然后按照一定的规则，确定最终的成交价格和结算方式。

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以江苏为例，江苏省集中竞价交易有两种清算方式:边际统一清算和高低匹配清算；边际统一清算是指根据上一笔交易的匹配情况，将买卖双方的平均申报价格作为本次交易所有匹配对的唯一统一清算价格进行清算。在高低匹配的情况下，每个匹配对的成交价格以每个买卖双方的平均申报价格为基础，每个匹配对的成交价格是不同的。

边际统一出清边际统一与清算

从广义上讲，我国集中竞价的结算方式可以分为统一结算和分散结算。我们认为，在高低匹配规则下，以唯一价格(统一结算价格)作为交易价格的结算方式是统一结算；相反，根据某些规则，根据不同交易实体之间的非唯一价格作为交易价格进行结算的方式是分散结算。高低匹配清算可视为高低匹配规则下的分散清算方式。

高低匹配出清高低匹配清除

尽管有高低匹配规则，但也有根据买卖双方平均申报价格统一结算价格的方式。

我们发现，在不同省份的交易规则中，相同名词的使用场景和解释存在一定的差异，在具体规则的语境中讨论它们的含义和关系更有意义。同时，随着各省交易规则的不断细化和完善，交易类型和方式的不断复杂化，上述名词的含义必然处于动态变化之中，最终这些概念会逐渐趋同和趋同，或者在更加千变万化的前提下衍生出更多的差异。答案可能来自现货市场。