意大利债务危机 发达经济体迫在眉睫的危机导火索可能是意大利

在之前的很多文章中，作者反复阐述了自己对2020年发达经济体的担忧。作者认为，美国经济的拐点很可能出现在2020年，而这个拐点的根源可能不是美国，而是欧洲经济体的债务问题。然而，作者还不能确定欧洲经济体债务问题的具体原因，也不能确定哪些欧洲经济体将首先出现债务危机。现在，作者似乎找到了上述问题的答案，那就是意大利。

意大利的债务/GDP比率接近140%，在欧元区仅次于希腊。作为一个出口大国，意大利在全球经济中尤其脆弱。同时，意大利的大量公共债务使得投资者对感知风险非常敏感。近日，欧盟在一份报告中表示，从中长期来看，意大利为其巨额债务进行再融资的能力存在高风险。根据对欧盟成员国宏观经济失衡的评估，即使在短期内，意大利也容易受到市场波动的影响。

近日，新冠肺炎肺炎疫情重创意大利北部。要知道北部地区是意大利最发达的地区，全国的GDP大部分都是在那里生产的。但由于疫情蔓延，政府采取了封城等隔离措施，迫使许多重要的意大利企业停工，阻碍了对外贸易。

最近由于疫情蔓延，意大利国债价格下跌，10年期国债收益率升至1.017%，一周涨幅超过10个基点。意大利每年需要结转大量债务，约占GDP的20%，这使得意大利公共财政面临金融市场避险情绪激增的风险。更高的偿债成本也减少了实施有利于增长和反周期政策的财政时间。

作者认为，已经背负沉重债务负担的意大利经济，可以因突如其来的疫情而雪上加霜，成为压垮骆驼的最后一根稻草，促使意大利债务危机彻底爆发。这样，意大利成为第一个倒下的多米诺骨牌后，欧洲经济体就会发生连锁反应，然后危机会跨越大西洋蔓延到美国。结果，美国经济的转折点出现了，陷入了长期衰退的泥潭。作者预测，美国经济衰退可能会持续八年，可以说是美国历史上最长的经济衰退。

市场有风险，投资要谨慎。个人观点，仅供参考。

Jerry Zhang