华谊股票 华谊疯狂套现，股份几乎全质押

就算没有崔永元，华谊兄弟和整个影视界的情况也不会好到哪里去。

甚至在崔永元爆料之前，华谊兄弟的股价就已经严重破了，看起来对你来说已经死了。这场风暴只是加快了它冲到街上的速度。以下作者程军，投行师兄。

在此之前，崔永元撕了范冰冰，打了冯小刚，让《手机2》的制作人华谊兄弟吃到了每日一限。同时，整个文化传媒板块也跌得很惨。很多人惊叹崔永元当年不愧是央视的兄弟，一枪就让股市震动了三次。

在我看来，崔永元并没有那么神。他刚刚成功地碰了一个瓷器。没有他，华谊兄弟和整个影视界也不会好到哪里去。

早在崔永元发力之前，华谊兄弟的股价就被严重破了，看起来对你来说已经死了。这场风暴只是加快了它冲到街上的速度。

另一家华策影视，与范冰冰事件无关，比华谊兄弟更惨，上周四先跌。

你可能会说这几天行情不好，这几只股票一只只跌是正常的。但是你不觉得奇怪吗？其他被炒得火热的题材股也会一个个下跌。华谊兄弟，市盈率不到20倍，已经跌到白菜价格，为什么还一直跌？

我也不会跟你兜圈子。我直接告诉你我的发现:华谊兄弟可能面临很大的商誉减值风险！

商誉的产生:没有收购，就没有商誉

首先我来解释一下什么是善意。

20世纪著名经济学家欧文·费希尔曾经说过:能产生收入的都是资产。也就是说，体力是资产，智慧是资产，美貌是资产，口才是资产，关系也是资产。

所以，当你婆婆不喜欢你没房没车的时候，你可以理直气壮的说，我虽然没钱，但是长得帅，聪明，上进。潜意识里，你已经评价过自己的帅，聪明，上进。

公司也一样。为什么资产相同的两家公司，其中一家盈利能力比另一家高？我们往往归结为强大的管理团队、丰富的客户资源、巨大的品牌影响力等。

由此可见，这些无形的隐性资产价值巨大。那么，你如何表达这些资产呢？会计发明了一个词叫“商誉”。

但是需要注意的是，商誉本身是无法估计的。只有企业被收购，商誉才会被“估值”。也就是说，没有收购，就没有商誉。

因此，商誉的官方定义是公司收购资产时支付的对价与基础净资产公允价值之间的差额。

举个简单的例子，B公司收购A公司时，A公司净资产的公允价值为5亿，但是B公司花了10亿收购A公司，所以需要确认10-5 = 5亿的商誉。

好了，知识点就传播到这里了。我们来看看华谊兄弟的善意。

华谊兄弟的两次收购

华谊兄弟的商誉似乎不多，只有30.5亿元，占总资产的15.12%，净资产的28.87%，接近净利润的3倍。

根据华谊的2017年年报，给公司带来最多好感的两家公司是东阳美拉和东阳郝汉。

两家公司的起源是什么？

先来看看东阳美拉，善意最大。

2015年11月查了一个公告，发现东阳美拉原来是著名导演冯小刚的公司！该公司成立于2015年9月，冯小刚持有99%的股份。

仅仅两个月后，华谊兄弟宣布将以10.5亿元的价格收购东阳美拉70%的股权。收购时，东阳美拉的净资产只有-5500元。

当时，冯小刚和华谊兄弟签署了一份为期五年的利润转赌博协议，承诺到2016年实现至少1亿元的净利润，未来四年每年增长15%。换句话说，五年的总量是6.74亿元。

华谊兄弟敢于收购刚成立两个月的空壳公司，冯导敢于做出近7亿元5年的盈利承诺。他的自信在哪里？信心在于冯导拍电影的能力，他的电影能赚钱。

从这两年来，冯导成功地履行了自己的业绩承诺。2016年东阳美拉税后净利润为10152.84万元，2017年为11699.95万元。至于为什么这么“刚刚”正好符合盈利对赌博的金额，我就不多说了，你懂的。

另一家名为“东阳郝汉”的公司已经取得了长足的进步。

东阳的大股东包括许多名人艺术家，如李晨、冯绍峰、郑凯、陈赫、杨颖等。

2015年底，华谊兄弟斥资7.56亿元收购公司70%的股权，产生商誉7.49亿元。

像冯小刚一样，这些明星当时也签署了一份赌博协议:他们承诺到2015年底实现至少9000万元的净利润，未来四年每年增长15%，五年总计6.06亿元。

直到现在，一切都很完美——冯导拼命拍电影，李晨和杨颖拼命跑，好像没问题。

崔永元只是幌子，善意才是王道轰炸

但是，没有人想到半路上会冒出一个崔永元。如果《手机2》真的被他惯坏了，冯导今年的盈利承诺可能就泡汤了。

但是，我相信，冯导一定有智慧、有能力、有经验去应对这场风暴。把《手机2》改成《朋友圈》，向崔永元道歉，这可是大事。电影正常上映问题不大。而崔永元不会让冯小刚付出惨痛的代价吧？

所以这也是为什么我认为崔永元不会对冯导和华谊兄弟造成实质性伤害，所以自然不是华谊兄弟股价下跌的罪魁祸首。

在我看来，华谊兄弟的风险不是今天，而是未来。

我们来算算账。华谊兄弟收购东阳郝汉的对价为7.56亿英镑，公司5年承诺业绩为6.06亿英镑。即使李晨完成了100%的赌博，扣除30%的小股东损益后，华谊兄弟在此次收购中仍将亏损3.32亿元。

同样，即使冯小刚在5年内成功完成盈利赌博，华谊兄弟也将亏损5.78亿元。

你可能会说这只是这两家公司5年内的净利润。5年后，只要公司还在运营，就继续为公司贡献利润。

你说到点子上了。

如果华谊兄弟收购茅台酒厂，我完全不会担心5年后茅台公司的利润会不会下降。因为茅台的品牌地位已经确立，无论管理团队换成谁，只要不是傻子都不会有太大影响。

但是艺人成立的传媒公司就不一样了，严重依赖导演和明星。

为什么华谊兄弟愿意以如此溢价收购一家空壳公司？那么对应的大善意到底是什么呢？

只要稍微想一想，就能明白，它对应的是冯导和那些明星的才华和影响力！华谊认为他们的才华和影响力值那么多钱，所以愿意付出几十亿的代价。

俗话说，铁营是行云流水的兵。五年后，逐利赌博结束，这些大导演大明星彻底解脱了。东阳美拉和东阳郝汉能赚多少钱已经不是他们应该考虑的了。

这个很好理解。从法律上来说，我已经完成了从表演到赌博。第六年，我成立了一家新公司，拍了一部电影赚了一亿，都是自己的。为什么要把它变成美好广阔的东西，给华谊兄弟7000万？没人会这么傻！

他们刚把公司卖了，没签合同！

那么，华谊兄弟第六年该怎么办？法律上没有办法保护自己，只能在道德上谴责这些艺人。

其实我觉得连道德谴责都没有资格。谁规定公司员工不能辞职，辞职后不能自己创业？这些大导演大明星应该为你工作一辈子吗？

仔细想想，你有没有注意到华谊兄弟账面上的30.5亿商誉都是矿山，估计两年后大部分都会贬值。

最终，为这个错误买单的只能是无辜的投资者。

最后

其实像华谊兄弟这样的运营不止一家。为了防止得罪太多人，我就不一一点名了。

很多人一直很纳闷，为什么影视媒体上市公司估值那么便宜，业绩好，股价就是不涨。现在你知道为什么了吧？

对于华谊兄弟来说，最大的风险不是今天，而是未来。

但就在同一天，华谊兄弟发布公告。公告宣布，华谊兄弟股东王、、质押股份。

截至2018年3月31日，王持有公司股份612，229，855股，占公司总股本的22.07%。截至公告日，王向中国证券股份有限公司质押股份550，879，999股，占公司总股本的19.86%。作为最大股东和法人，他手中只剩下公司2.21%的股份。

王中磊持有171，681，986股，占公司总股本的6.19%，质押142，799，999股，占公司总股本的5.15%，手中仅剩下1.04%。

两人共同质押的股份占其持股近90%。

为什么两大股东的净资产几乎全部质押？这只能是见仁见智。

根据钛媒编辑获得的最新消息，华谊兄弟回复股权质押并不是在卖股票，也不代表他们不看好华谊的未来，也不会影响华谊兄弟的正常运营。

“股权质押不是卖股票，也不代表我们不看好华谊的未来，也不会影响华谊兄弟的正常运营。王先生和先生一直关注各行业的创新发展，希望这些领域能与上市公司有更好的联动，推动华谊兄弟的整体发展。其股权质押资金主要用于项目投资和股权投资，为引领行业发展注入新的活力。”

王和是两兄弟

鉴于华谊兄弟近期的商誉风险，华谊兄弟秘书长高辉在接受《证券日报》采访时回应。

高辉认为，对于上市公司来说，商誉的形成来源于并购，但它也与公司发展的规模和阶段相匹配。所以商誉的绝对值没有参考价值，而应该用“商誉/归属于上市公司股东的净资产”的比例来说明问题。“截至2018年第一季度，华谊兄弟的商誉占上市公司股东应占净资产的30.75%，在媒体行业处于中等水平。"

同时，高辉表示，商誉并不意味着绝对风险，公司和M&A企业不是简单的资本关联，而是基于资源共享和业务协作的孵化共生。“以华谊兄弟收购韩隐科技为例，在成功孵化韩隐科技主营业务帮助其进一步资本化后，华谊兄弟取得了可观的利润回报，仍保留韩隐25%的股份，并有机会分享韩隐未来的资本化。更大的好处。"

据新京报报道，2014年，华谊兄弟的很多艺人在“去电影化简”前后都换了工作或者成立了工作室。现在，冯小刚已经成为华谊兄弟的“名片”。困境下，华谊兄弟试图通过收购明星公司、签订业绩承诺协议等方式“捆绑IP明星”，引发外界质疑。

现在王的两个兄弟疯狂地抵押和兑现，他们不得不提醒人们的另一个人