沽空 港股沽空玩法揭秘

港股与内地联网后，北水南下买入港股，而卖空机构则不断出击，意图将a股市场上没有卖空经验的内地客户变成水鱼。但大陆投资者也开始反击，个别股票甚至因为空头仓位而大涨。在这场抛售空的战斗中，香港散户再也无法独善其身。只有懂得玩卖空才能保护自己。但有专家提醒，卖出空是一种风险极高的行为，散户要量力而行。

空组织和北水的争斗今年变得白热化。年初被封的中国虹桥和惠山乳业，暴跌后停牌。5月，蓝筹盛瑞科技被唱响。光线过后，急剧下降。旧式空机构丽水在6月初宣布将封杀一只港股和多只港股，最近卖空之战的形势略有逆转。除了高回报的恒大之外，内地投资者最近也开始联合起来，在几个投资网站上呼吁抵制空部队，高卖空金额的长城汽车也多次推广。有公关公司帮助被封杀的公司应对危机，也有公关公司在内地发布大量关于Snowball.com的帖子，影响投资者对水军的定位。这已经成为华敏股价不跌反涨的原因之一。

股票卖出空的原理是卖家向持有股票的投资者借入股票，然后在市场上卖出。如果股价后来下跌，卖方可以用较小的金额回购相同数量的股票并返还，赚取差价，而借款人赚取利息和利润。

散户要想和卖空机构一起吃饭，首先要知道弱势股是否在证监会名单上。目前名单上有940种适销空的证券，基本覆盖了大部分蓝筹股，甚至一些精品股和创业板股票也在名单上。散户要想关注空军事动向，需要定期进一步查阅证监会网站上的“空头头寸申报”栏目。

抛售股票的机构葛仙成在5月初发布了第一份报告，对盛瑞进行封杀。该股的空头头寸前一个月大幅上升，从3月份的30多亿涨到4月底的50多亿，表明空军队已经部署完毕。此外，周二还爆发了一场细价股灾，中综和美杰汇跌幅超过80%，而这些股票之前已经积累了大量空头头寸。

目前出售空服务主要由大型外资银行提供，汇力证券是当地为数不多的可以做出售空业务的证券银行。该行卖出空借入部经理林日文表示，如果一个客户想卖出空一只股票，证券银行会想办法为他借到货，而货源通常来自于长期资金或证券银行，另外其他客户也可以把自己持有的股票借出去赚取利息。对于卖出空，每笔订单的借款金额必须至少为10万美元，利率通常为P+3%。但是如果股票已经很难借入，利率会更高。目前最难贷的恒大，利率已经达到15%左右。

股票卖出空存款比例为125%。如果跌至115%，客户不能及时补仓，证券银行可以平仓。计算方法是:存款比例=/卖出空股票市值，其中存款为贷款金额的四分之一，即以四倍杠杆操作，股价下跌可以放大四倍作为盈利，但亏损没有上限。

图片来自杰瑞交易宝

以恒大为例，假设客户借6万股卖出空。当时股价14元，借货金额84万，客户要交21万押金。客户借了货后，卖完了，拿了84万。加上存款21万元，证券银行共存现金105万，占比125% /84万x100%=125%)。之后，如果恒大股价上涨9%至15.26元，6万元的股票市值变成91.5万元，借货金额加定金的比例降至114.75% ，那么卖家空需要补仓。

如果恒大股价爆涨25%，未能及时平仓，卖家空的保证金已经被完全侵蚀，再涨可能就亏了。5月29日恒大爆发22.8%，很多卖出空的人卖空，需要立即回购市场上的股票才能退货，导致股价恐慌上涨，形成卖空效应。恒大一直是卖空最多的股票之一，截至目前空头头寸约63亿元。今年其股价上涨近200%，使得空军遭受重创。

迅辉证券CEO沈振英不建议散户参与这场卖空战。他说，当股票被冻结时，散户最好离开市场，既不参与销售，也不去捞货。“家族两边的大佬关系都很近，散户不知道会怎么样。”股票抛售空是一种高风险行为。如果不是专业投资者，应该避免参与。他指出，/出售空机构的力量近期有所减弱，不排除下半年会收敛。

声明:我们尊重原创作者的版权。除非无法确认作者，否则会注明作者和出处。我想对最初的创作者表示感谢。如涉及版权问题，请联系港股通删除。谢谢！

转载请联系原作者。本网站包含的文章和数据纯属作者个人观点，不代表港股通的立场。仅供读者参考，不要盲目投资。