外汇期权 关于外汇期权

一、外汇期权交易的概念

外汇期权交易是一种权利交易。买方有权在未来一定时间内以约定汇率向期权卖方买卖约定金额的外币，期权买方有权不执行上述买卖合同。

为了获得上述权利，期权的买方必须向期权的卖方支付一定的费用，即期权费。结果，期权的买方获得了未来是买入还是卖出的选择权，而期权的卖方承担了未来汇率波动可能带来的风险。

二、外汇期权交易的特点

外汇期权交易不同于远期外汇交易和外汇期货交易，它有自己鲜明的特点:

1.在期权交易中，买卖双方的权利和义务是不平等的

2.期权交易的收益和风险具有明显的不对称性

3.外汇期权购买者的权利具有很强的时效性

三、外汇期权合同的主要内容

1.期权买方和期权卖方

期权买方:也称为期权持有人，是看涨期权合同的一方。

期权卖方:出售期权合同的一方称为期权卖方。

2.版税

溢价，又称期权费和期权溢价，是期权的价格。期权的买方必须向卖方支付的费用，以获得定期合同授予的权利。

3.执行价格

执行价是指期权的买方行使权利时预先规定的买卖价格。

4.合同到期日

合同到期日是指期权合同必须履行的最后日期。

四.外汇期权合同中的日期

交易日交易日

起息日起息日或保费支付日

到期日。

交货日期交货日期

截止日期:tky 或ny cut 或bj cut

V.影响期权价格的因素

DELTA:期权理论价格与即期汇率变动幅度的关系，即即期汇率变动每个基点的期权价格变动幅度

GAMMA:期权的DELTA值和即期汇率之间的关系。也就是说，当即期汇率变动一个基点时，持有期权头寸的DELTA变动幅度

织女星:当期权的波动率变化1%时，期权价值的变化幅度

THETA:如果期权价格不变，期权溢价的日跌幅

RHO:表示利率变化一个百分点时期权价格的变化幅度

第二节外汇期权的种类

第一，根据期权交易的不同方向，

呼叫选项:

又称买方期权，是指其持有人有权根据执行价格，在约定的时间买入一定数量的外汇。持有这种期权在未来价格上涨时有优势，所以也叫看涨期权。

看跌期权:

又称卖方期权，是指其持有人有权根据执行价格在约定的时间卖出一定数量的外汇。持有这个期权在未来价格下跌时更有优势，所以也叫看跌期权。

第二，根据行使期权的时间是否有弹性

美式选择:

可在到期日或到期日前行使的外汇期权。

欧式选项:

只能在到期日行使的期权是欧洲期权。

第三，根据期权执行价格与即期汇率的关系

实物期权

是执行价格低于即期汇率的看涨期权，买方立即执行即可获利；

等值期权

看涨期权的执行价格等于即期汇率；

不真实价值期权

它是执行价格高于即期汇率的看涨期权

第三节，四种基本期权交易的收益和风险分析

1.买入看涨期权

购买买方期权赋予买方在到期日前以约定价格购买货币的权利。为了获得这种权力，买方必须向卖方支付一定的期权费。

从图中可以看出，如果到期日市场汇率小于等于X，期权买方选择不行使权利，则损失等于期权费OC的水平；如果汇率上升到a，期权买方行权的收益正好等于支付的期权费，这个时候称为盈亏平衡点；如果汇率上升到B，期权买家就可以获得OD的收益。因此，当市场汇率上升时，购买买方期权的收益不封顶；当市场汇率下跌时，最大损失不高于支付的期权费。

第二，卖出买方期权

买方期权的卖方有责任在到期日之前以商定的价格出售货币。作为回报，期权的卖方可以收取一定的期权费。

从图中可以看出，当市场汇率下跌时，期权卖方将获得更多的收益；但它最大的好处是收取的期权费OC；但是，当市场汇率上升时，期权卖方的收益会减少。当汇率超过A时，期权卖方的收益会变成亏损。随着汇率继续上升，损失会越来越大，而且不会封顶。

第三，购买卖方期权

购买卖方的期权给予买方在到期日之前以商定的汇率出售货币的权利。为了获得这一权利，买方必须向卖方支付一定的期权费。

从图中可以看出，当市场汇率下跌时，他的收入越来越大，没有封顶；当市场汇率上升时，他的损失是有限的，最大的损失是之前支付的期权费OC。

四.出售看跌期权

卖方期权的卖方可以获得期权费，同时承担责任，即当卖方期权的买方选择执行期权时，他有责任在到期日前以约定的汇率购买合同约定的某种货币。

从图中可以看出，当市场汇率下跌时，期权卖方具有无限的风险；当市场汇率上升时，期权卖方可以获得收益，但收益是有上限的，最大收益是之前收取的期权费OC。

从以上四种期权交易的盈亏曲线可以看出，期权买卖双方的盈亏是不对称的，即无论是买方期权还是卖方期权，买方的收益可能很大，但损失有限；卖家正好相反，损失可能很大，但收益有限。基于这一特点，当金融机构或进出口商在外汇现货中处于多头头寸时，为了规避汇率风险，通常会买入卖方期权而不是卖出买方期权。