中国内地债市对外开放步入＂快车道＂

中新社北京五月十七日电中国的金融市场越来越开放。

16日，中国人民银行和香港金融管理局发布联合公告，决定同意开展香港与内地债券市场互联互通合作。

"债券是中国债券市场对外开放的快车道."招商证券首席宏观分析师谢对中新社表示，此次公告最大的亮点是，债券互联是拓展中国金融市场，特别是银行间债券市场开放的新举措，为“央行机构和中长期投资者重点关注资产配置需求”投资中国债券市场提供了便捷的“一点准入”模式。

数据显示，截至2017年3月底，mainland China债券托管金额达到65.9万亿元，全球第三，亚洲第二。

虽然已有473家境外投资者进入mainland China债券市场，总投资余额超过8000亿元人民币，但与其他开放程度较高的国际市场相比，仍需进一步全面深化开放。

汇丰资本市场人民币业务发展全球主管何佳一表示，债券互联将为国际投资者参与全球第三大债券市场提供更便捷的投资渠道，是进一步开放mainland China债券市场的新举措。

继沪港通和深港通推出后，债券市场互联互通将成为中国资本市场进一步融入全球金融体系的催化剂，也将促进人民币作为全球投资货币的国际发展。

从“债券通”的具体发展规划来看，央行表示，将在中国金融市场对外开放的总体规划和部署下，分阶段实施“债券通”，首先推出“北行通”。未来，两地监管部门将适时向“南环”拓展，将其作为境内机构“走出去”投资海外债券市场的可选渠道。

中国人民大学金融与金融学院副院长赵锡军告诉记者，“北行通信”的第一个发展是考虑中国目前在资本市场和资本账户方面的对外开放进程。中国资本“走出去”主要投资海外实体经济。较少进入金融市场，在这方面，仍然需要积累更多的经验，“边做边学”。

央行表示，“债券通”是内地和香港债券市场两个交易结算系统的接口，涉及两地交易结算等多个金融基础设施平台，在技术和实施要求上具有一定的复杂性和挑战性。本着循序渐进、稳步推进的原则，做好“北行沟通”，可以为未来的“双向沟通”积累经验。

此外，公告明确表示“北行线”没有投资额度限制。谢认为，这表明了中国政策制定者向国际中长期投资者全面开放债券市场的态度和决心。

目前，国际投资者在mainland China债券市场的比例仍不到2%，远低于新兴市场的平均水平，甚至低于发达国家，增幅巨大空。

根据谢团队此前的估计，未来五年，中国内地债券市场年均国际资本流入预计将超过800亿美元，这是一片充满商机的“蓝海”。

面对“蓝色海洋”，我们应该保持清醒。客观来说，“债券互联”的实施可能会在跨境资本流动、投资者保护和市场透明度、基础设施互联互通、跨境监管和执法等方面面临一定的风险和挑战。

花旗中国首席经济学家刘立刚表示，“北行沟通”的风险基本可控，初期流入mainland China债券市场的外资比例较小，对债券市场波动影响不大。但如果中期债券市场外资比例增加到10%，资本流入和流出对汇率和利率市场的影响会增加。

赵锡军指出，就“北行沟通”而言，监管必须注意审慎的外汇管理和跨境资本交易所对外汇市场的影响。对于债券市场波动的管理，要加强与市场的沟通，注意信息双向畅通。

“随着国际投资者进入中国债券市场，投资者结构将更加多元化和成熟，中国整体资本市场也将朝着成熟和完善的方向发展。”赵锡军说。