【gxg是什么牌子】男装潮牌GXG:负债12亿韩元，上市实际上是为了还钱

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前言：

说到男装品牌，国内时尚界大佬“GXG”必须有一席之地。

3月20日，知名男装公司摩尚集团(GXG)将向香港证券交易所(GXG)提交IPO申请，筹集约23亿港元。

据股东书介绍，公司的主要业务是目前旗下的核心品牌，由GXG系列(GXG、gxg jeans、gxg kids)、运动服(Yatlas、2XU)等两大类组成。主要面向追求潮流、重视时尚的中级客户。

从业绩来看，2016-2018年公司收入稳步上升，从2016年的30.17亿韩元(人民币，下同)增加到2018年的37.87亿韩元，2016年至2018年的复合年增长率增加到12%。

其中，从2016年到2018年，GXG的网络服装销售收入分别大幅上升到7.15亿韩元、12.1亿韩元和13.5亿韩元。另外，在线销售比重将从2016年的23.7%大幅提高到2017年的34.5%，2018年的35.7%，这意味着在线销售将成为公司新的主战场。

在网络销售的压力下，线下销售(自营店、合伙人和销售店)占总收入的比重持续下降，从2016年的74.8%下降到2018年的64%，但仍然是贡献收益最多的事业。

另外，从2016年到2018年，公司的毛利分别为16.17亿韩元、18.99亿韩元、20.32亿韩元，整体毛利率分别为53.6%、54.1%和53.7%。这方面是因为对公司自营店的收入有更多的贡献，同行和经销商有更多的毛利率。(威廉莎士比亚、个体户、个体户、个体户、个体户)另一方面，网络销售比重上升，经营成本降低。因此，高、变化稳定的毛利率很可能是GXG未来市场的主要竞争优势之一。

利润空间面临压缩

GXG即使成绩优秀，在服装市场上处于领先地位，仍然面临着诸多挑战。

由于大环境下互联网红利消失，行业竞争进入过热阶段，2018年中国时尚男装行业五大参与者的市长/市场份额仅为14.4%。

招股书显示，2016-2018年GXG的净利润分别为4.0亿韩元、4.2亿韩元、3.7亿韩元，其中2018年同比下降12%，主要是原材料成本增加和产品停滞问题所致。

目前，时尚潮流的风向正在迅速变化，消费者需求越来越多样化，公司的产品上市不一定成功，合作伙伴和分销商根据协议退回产品，造成了GXG的高退货率和滞销问题。

更进一步，公司的持有成本不断增加，利润空间被压缩。

数据显示，2016年、2017年和2018年GXG的实际销售退货率分别为24.2%、26.8%和35.0%，远远高于预期。同时，公司成品库存数量不断增加，产品的库存周期天数连续三年稳定在195天左右。

公司对此的解释是由季节因素引起的，但实际上GXG已经开始对此做出改变。就是开始了以年轻人为消费主力的消费升级过程。同时，公司开始逐步使产品供应更加多样化。例如，添加运动服及童装等其他商品。

另外，随着原材料价格开始反弹，公司的利润空间也在逐步压缩。目前公司产品所需的天然纤维和羽绒产品的原材料价格都在2016-2018年间上涨，公司服装产品销售成本从2016年的13.6亿韩元持续上升到2018年的17.4亿韩元。

上市的首要目的是还债

得到奢侈品牌巨头LV集团的支持，GXG为什么这么急于上市？

根据招股书，GXG排在第一位的上市目的是“偿还债务”，剩下的是品牌收购、店铺升级、物流中心建设、运营资金补充等。

根据资产负债表，2016年公司负债总额为14.39亿韩元，净资产为10.7亿韩元。2017年，总负债猛增到31.93亿韩元，净资产变为负2.3亿韩元。另一方面，2017年，“非流动负债”栏中的“利息银行和其他贷款”增加了13.21亿韩元，2018年，这一数字下降到了12.4亿韩元。

对此，公司解释说，2017年9月，公司从花旗银行、香港分行等12家机构获得了高达2.26亿美元的银行融资。为了获得这笔融资，公司的股份股份已经抵押出去了。这笔贷款将于2022年到期，公司表示，截至2018年6月30日，已根据这笔融资提取了全部款项，贷款收益已用于扩大资本结构。公司预计将使用IPO收入的净额偿还部分贷款。

国内男装的领先品牌GXG曾强调，今后将控制一定规模，增加利润，成为以新零售模式移动的公司。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视)，NORTHERN Exposure(女))但目前，面临着利润空间压缩和资金欠债等压力，上市能否成功还是个未知数。(威廉莎士比亚，温斯顿，利润，利润，利润，利润，利润，利润)。

作者：冯友尧

编辑：李宇谦