【崔俊杰】鹏华基金崔俊杰：4000多亿韩元救助基金，支持民企ETF，引导新的转折点。

本报见习记者王明山

为了抑制股权担保风险，地方政府、金融机构、社会资本积极响应政策呼吁，支持民营上市公司，为化解权益担保困境，民营上市公司再次站在风口浪尖上。在官业，集中投资民营企业的产品不多。鹏华上证民企50ETF和鹏华深证民营ETF是最具代表性的两个产品。

最近，随着用各种资金帮助民企的热潮，《证券日报》记者采访了这两个产品的基金经理——崔俊杰。崔俊杰对民营企业目前的发展机会表示：“近两个月来，民营企业的经营环境有了很大改善。随着股权担保风险的进一步解除，龙头民企发展的转折点、民企ETF发展的时期也接连不断。”

私营企业迎来政策红利

主题基金展望

2018年是共谋ETF产品规模集中爆发的一年。创业板ETF、上海50ETF、沪深300ETF等广阔的基本ETF产品规模继续创新高。崔俊杰对《证券日报》记者进行了分析：“这是自2015年6月以来经历的第四波大幅下跌的行情，沪深300指数、中证500指数、创业板指数的评价均接近历史新低。”在市长/市场价值评估的底部和反弹初期，投资者显然更喜欢广义的基础指数。" "

对于民间企业ETF最近的发展，崔俊杰充满了信心。记者从公开资料中了解到，近两年来，民营ETF产品的规模没有明显增加，但最近两种产品的交易活动度正在提高。他在接受记者采访时说：“随着市场风格向增长股转变，民营企业经营环境的改善，以及投资者对ETF产品的认识的加强，民营企业ETF的发展正迎来一个转折点时代。”

记者从基金第三季度报纸了解到，目前鹏华上证民企50ETF和鹏华深证民营ETF背后的投资者以个人为主，机构投资者对ETF产品的规模有一定要求。实际上，私营企业ETF尚未迎来规模爆炸式增长，这也是在基金经理的期待下，崔俊杰表示，两款产品在设计初期首先在私人住宅进行宣传，在一定程度上积累规模后引入机构资金。

实际上，投资者在选择基金产品时也陷入了这种误解——“倾向于购买加热的基金”的误解。从与崔俊杰的交流中，《证券日报》记者了解到，对于理性投资者来说，购买ETF产品时更注重三个指标：跟踪误差、跟踪基准流动性、基金贴现率(贴现值、基金净值与基金市值之间的差异、差额与净值之间的比率、贴现率)。

实际上，无论是机构投资者还是个人投资者，都逐渐认可ETF产品，但与成熟市场的广发认可相比，还是有一定的差距。近年来，即使在市长/市场环境不好的时候，ETF规模也稳定增长，随着投资者教育事业的深入，越来越多的投资者接受指数基金和ETF产品的投资方式和投资逻辑，今后我国公募基金市场指数基金必将迎来巨大的发展机遇。

资金救济民企的股权担保。

民营企业的经营环境有了很大改善

今年下半年以来，由于资本市场的深度调整，上市公司股权担保和债务违约情况严重。省级政府自己筹措资金，带头筹集政策性救助基金，银行、保险金、券商高举旗帜，成为“挽救民企”最近财经头条的常客。据《证券日报》记者的不完全统计，截至12月23日，救助基金的总规模已超过4000亿韩元。

民营企业的经营环境已经有了很大改善。“第一，各地政府、保险公司、证券公司推出了专用债券工具、指数基金，民营企业融资难的问题得到了解决。第二，减税政策对民营企业来说是重大利益，企业所得税减免、增值税合并或下调有可能很快出台，将对整个民营企业的负债成本和经营状况的改善产生重大影响。崔俊杰分析了一下。

另外，经过a股市场的长期调整行情，民营上市公司的评价水平已经很有吸引力了。崔俊杰分析说：“目前上海民企50指数和鹏华心证民营指数的ROE都在11.5%左右，领先a股市场8%。”两个指数的评价水平分别为12倍和21倍左右，上海民企50指数的评价已经明显低于a股市长/市场平均水平，已经处于历史最低水平。" "

面对民营上市公司投资二级市场的机会，崔俊杰将目光转向了民营企业龙头公司。对此，他对《证券日报》记者说，可以从三个角度考虑。第一，民营企业经营环境不断改善，融资环境的改善将使民营企业未来的发展更加悠闲。第二，这段时间，很多贷款发放给了公共企业，私营企业比重低的情况在不断变化。特别是私营企业的领导者们将进一步显示其活力。最后，减税政策即将出台，小公司在事业发展中也可能受到股权担保问题的影响，但领先的私营企业不会出现太大问题。