【孙妮】过度拥挤的文化IPO，“李香焕”带着韩寒母亲打通创业板。

最近，果密文化提交招股书官馆创业版，果密文化的创始人是国内网络文学界的鼻祖“李香焕”的路金宝，韩寒的母亲主教勇发起股东，果密文化使一线作家陷入网罗，李中天、杨红樱、韩寒、蔡崇达、

从网络文学作家到商人，卢金波完成了变革。过度拥挤文化主营业务包括图书策划和发行、数字内容业务、IP衍生和运营，2017年、2018年和2019年过度拥挤文化分别实现营业收入2.43亿韩元、3.05亿韩元和3.84亿韩元，但公司图书策划和发行收入占主营业务收入的90%以上。

以图书策划和发行为核心业务

过度拥挤文化引起了人们对创业板的极大关注，过度拥挤文化的创始人是国内网络文学界的鼻祖——“李香焕”，从创作者到企业家，卢金宝试图带领过度拥挤文化敲开资本市场的大门。

据招股说明书显示，过度拥挤文化主营业务包括图书策划和发行、数字内容业务、IP衍生和运营，2017年、2018年、2019年过度拥挤文化分别营业收入2.43亿韩元、3.05亿韩元、3.84亿韩元、净利润2931.82万韩元、5286.66万韩元。

能够实现利润，冲刺创业板，与国内著名畅销书作家不无关系。过度拥挤文化使一线作家陷入网罗，李中川、杨红樱桃、韩寒、蔡崇达、张浩美、严歌苓、冯唐、韩寒等众多作家、学者建立了长期稳定的合作关系，形成了一定的行业壁垒。

但是值得注意的是，据招股书报道，过度拥挤的文化图书策划和发行收入占主营业务收入的90%以上，构成了公司主营业务收入的最重要收入来源，负责公司主营核心业务。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视剧)，成功)到2019年底，双川《中华史》系列，蔡崇达《皮囊》，张浩辰《我与世界只差一个你》。

对此，资深媒体人士曾鹏宇对新京报贝壳财经记者说，图书策划和发行业界19现象很明显。也就是说，90%的书没有多少利润，有可能出现亏损，很多公司的收益很有可能以10%的爆款获得。这个爆款的风向和变化特别快，实际上不是一个整体取胜的产业。卢金波善于猜测，但近年来风格和方式稍逊一筹。

博纳入股，深深绑定韩寒

提起卢金宝，韩寒是绕不开的人物。关于卢金波和韩寒的关系，卢金波说：“如果我是韩寒的管理者，那就是瞧不起我。”说我是他的人生导师，是对我的高看。“但是，在这个上市的资本盛宴上，韩寒和卢金波仍然互相‘依靠’。

根据招股说明书，2012年4月27日，卢金宝和朱少龙共同成立了科密有限公司，注册资本为300万韩元，其中卢金波以货币出资270万韩元，朱少龙以货币出资30万韩元。朱绍勇是韩寒的妈妈。

韩寒的母亲担任过密文化的股东，韩寒和韩寒本人实际控制的上海油水文化传播有限公司是过密文化的主要版权供应商之一，过密文化实际控制人路金宝的母亲孙妮现任韩寒控制的上海正东影业有限公司董事，拥有该公司5.93%的股份。

2017年11月15日，科密有限公司召开股东会，决议同意整个公司改为股份有限公司。过度拥挤的文化开始了资本化的道路，并继续被资本维持着。

截至提交招股说明书之日，卢金波直接持有大麦文化1762.65万股，占此次发行前总股份的32.6235%。此外，卢金波还拥有水果小麦伙伴关系1.4007%的出资份额，水果小麦伙伴关系持有水果小麦文化7.0066%的股份，间接持有5.3026万股。卢金波是公司的控股股东、实际控制人。

作为第二大股东，持有11.67%股份的经纬昌达背后的股东包括腾讯系旗下的改善技术、杭州市下属杭州市产业发展投资有限公司及经纬人民币基金创始人赵国熊等。博纳影业为9.25%，是过度拥挤文化的第三大股东，韩寒持有博纳影业0.06%的股份。

过度拥挤文化的第五大股东是过度拥挤的合伙人，过度拥挤文化通过过度拥挤的同业捆绑了下属职员和作家。根据招股书，果麦与发行人职员共同做合作作家持股平台。易中天、张浩辰等都在水果-小麦伙伴关系中持有股份。

数字内容和IP派生与运营开发。

根据招股书，过度拥挤文化设立的数字内容和品牌部专门负责数字内容业务。与亚马逊kindle、掌阅、微信阅读等主要数字阅读平台合作。过度拥挤文化的数字内容版权大部分与纸质图书版权同时与作者或版权机构签订合同。截至2019年末，过度拥挤的文化制作了800多种电子书和200多种语音书。

另一方面，过度拥挤的文化推动了IP运营内容，并以图书规划和发行工作中积累的IP资产和用户资源扩大了IP衍生和运营工作。例如，以《我所理解的生活》、《故事》系列书籍和《罗伯特麦基》微信号为基础，由水果、小麦文化举办的麦基研讨会受到业界的关注。以《故事经济学》、《回答不了》著作权为基础，公司实现了相关作品的电影改编权批准收入。目前，公司正在开发《白色城堡》有声剧、《浮生六记》话剧等，进一步扩大IP衍生和运营业务。

IP运营仍然是一笔大生意。以文烈文为例，据2019年年报显示，在线阅读、版权运营和其他业务是文集团的两大业务，分别占44.5%、55.5%，与去年同期相比，分别占76.0%和24%。其中，网络阅读业务收入为37.1亿韩元，比去年同期的38.3亿韩元减少了3%。版权运营收入和其他收入为46.8亿韩元，比去年同期的12.1亿韩元上升了286.8%。

单一图书策划和发行

网络文学大行其道、IP开发趋于成熟的大背景下还能够突出重围吗？

曾鹏宇告诉新京报贝壳财经记者，网络平台越来越多的抢占实体出版的市场，对果麦这种以图书策划与发行收入为主的文化公司带来了不小冲击，甚至连喜马拉雅这样的有声平台为了打造产品一条龙也入股了天地喜马出版社，来抢占实体出版市场。

新京报贝壳财经记者 张妍頔 编辑 岳彩周 校对 李世辉