【大连华臣影城今日影讯】院线综合大戏继续上演，大连华信5.53亿“天卖”中英

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院线市场继完美世界后收购了全电力公司，阿里影业收购杭州明星剧院后，中英上市公司3354中国电影(600977 . sh)10月16日晚宣布，计划以现金支付方式收购大连华信电影集团有限公司(以下简称“大连华信”)70

公告显示，截至2016年5月31日，大连华信的净资产为3.48亿韩元，从市盈率来看，此次收购溢价仅为2.27倍，是完美世界溢价的16.64倍，与收购本院线相差甚远。阿里影业溢价9.12倍，与控制杭州明星剧场相去甚远。

在此次收购中，大连华信董事长杨宇信将转让53%的股份(收购后，杨宇信将转让10%的股份，大连市文化广播电影局将转让20%的股份)。杨宇信还是中英集团控股子公司辽宁中英北电影院线的副会长。

目前，大连华信旗下有三家分公司。(分别为大连华信电影集团有限公司红星电影院、大连华信电影集团有限公司进步电影院、大连华信电影集团有限公司友好电影院)15个电影城、大连华信传媒有限公司、大连华信农村数字电影院线、大连华信电影院线有限公司、共有17家全资子公司、下属电影城覆盖东北主流城市近12年。

大连华信2015年、2016年1月至5月分别营业收入2.41亿韩元、0.8亿韩元，净利润分别为6924.38万韩元、1981.85万韩元和2015年大连华信的市盈率约为11.4倍。

此次收购全部现金交易，这意味着不需要经过证监会批准，今年以来，多家文化企业收购案可以避免被证监会叫停的风险。对于财务大气粗糙的中英来说，截至2016年6月底，上市公司银行账户中躺着超过40.18亿韩元的现金，目前这一收购不过是“小试牛刀”。

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弥补东北工作的薄弱环节

大连华振英化工成立于2004年，其前身是大连市电影发行放映公司，是一个有50多年历史的国有事业单位。在完成国企产权制度改革后，成立了自己的电影院品牌——华信影业室有限公司。目前大连华信旗下有3家分公司、15家影视城等，经营范围从大连本土扩展到东北主流城市近12年。

目前，华信影业集团在大连、沈阳、青岛、丹东、哈尔滨、永永等城市拥有18个电影城市110多个屏幕，成为覆盖东北高端观众的知名文化品牌。未来几年内，集团计划再完成5 ~ 8家新电影院的建设，预计3 ~ 5年内影院数量将达到30 ~ 40家。

上海某券商媒体分析师认为，与大连华信的收购相比，阿里和完美没有自己的院线和影视性资产，因此对这种资源的渴求比较高，溢价更高。(威廉莎士比亚、温斯顿、哈里森、电影名言)。对于中英来说，本身就有一定的院线资源，主要以个体经营为主，但中英院线业务的扩张速度只会有所放缓。此次收购也意味着中英登陆资本市场后，将以更直接的资本手段加速子公司规模。

有人分析说，与全国排名前15位的县田园线相比，大连华信的布局有相对的局限性。但是在地区分布上，中国-影子东北地区布局看起来比较弱。报告期末，中国-东北地区影子产业收入为23312.1万元人民币，同比增长4.72%。收入和增长势头都与华北、华东等主力地区有很大差异。此次控股大连化身后，中国-中国东北的业务状况有望改善。

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IPO后的第一个单人锁剧场资产

今年8月，中英集团完成了IPO计划，上市当天市值突破240亿韩元。值得注意的是，此次收购大连华信是中英IPO后的首次对外投资，这一中资中央企业在院线环节似乎预示着扩张野心。

中英方面多次强调，与其他电影公司相比，“全产业链”布局涵盖了制作制作、电影发行、电影放映、电影服务等四大业务部门。

截至2015年末，中英股票有3个控股院线、4个股份院线、99个控股剧场和13个股份剧场。同期，万多元线(002739，股份吧)拥有182家已经开业的电影院，当年的票房收入已经连续6年位居全国院线首位。

中国电影表示，此次交易完成后，大连华信将成为公司的控股子公司，将有助于进一步提高公司电影放映版的市长/市场份额，增强公司全产业链竞争力和品牌影响力，符合公司的战略发展计划，并对公司的财务状况和经营成果产生积极影响。

此次现金收购大连华信大众

影来说只是开端，中影上市之后，接下来如何使用账上的巨额现金做大做强，更值得期待。

事实上国内院线市场集中度不高，其中前十大院线市场占有率在66%左右，前4大院线市场占有率40%左右。相比北美前4占比60%，韩国前三占比96%，澳洲前二占比50%的成熟市场，国内影院整合空间巨大。

2015 年新建影城 671 家,新建银幕 7,504 块,平均每天新增银幕 21 块, 2013 年至 2015 年国内新建银幕年均复合增长率为 31.51%。

根据艺恩智库提供的数据，从 2015 年 7 月到 2016 年 7 月，中国新增银幕数为 8407 块，影院数却从5408家激增至7050家，涨幅达到了30.4%，增长已经放缓。

一个不可回避的事实是，影院数量的增加和票房的走低导致单影院的票房产出下降幅度达到了6.8%。前述券商分析师认为，影院市场的蛋糕不会无限增大，而未来影院在打通全产业链中的作用将越来越得到重视。万达模式已经得到认可，拥有强势线下资源对于和上游的谈判也会有更大的筹码。

文章来源：微信公众号数娱梦工厂