【hejie】东方柴浦收购东华顺？浅谈经纪人的发展和运作

(本文由公众号laohejiepan整理，仅供参考，不构成操作建议。自己操作的话，要注意仓库位置控制和风险自豪感。)。

周末新闻：

1.中国11月官方制造业PMI为50.2%，非制造业PMI为54.4%。

2019年11月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升了0.9个百分点。非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升了1.6个百分点，表明非制造业继续保持增长势头，增长率正在加快。

2.证监会六大招行打造“航母级头部券商”，支持国有资本多方面出资！

11月29日证监会在《关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案答复的函》中表示，证券公司将丰富资本，丰富服务功能，优化激励机制，增加技术和创新投资，改善国际化布局，加强合规风险控制，积极推进航母级头证券公司建设，促进证券行业持续健康发展。

中长期受益是头部券商，如中信证券、华泰证券、国泰君安等。

3.银保监会将举办银行业保险业，支持猪稳定产保障座谈会。

11月27日，中国银保监会举办银行业保险业，支持猪稳定产保座谈会，部署银行保险机构，为猪稳定保保提供更好的服务。银保监会党委委员、副会长周亮出席并讲话。会议强调，做好生猪稳产保障工作，关系到三农发展、群众生活和物价稳定，是当前重大而紧迫的任务。(威廉莎士比亚、温斯顿、猪、猪、猪、猪、猪、猪、猪、猪、猪)思想和行动要进一步统一于中央要求，以更有力、更坚实的措施支持猪稳定产保障工作。(莎士比亚，莎士比亚)。

说了很多次，再次提醒我不要买猪肉股票。反弹空间不大，暴跌空间大。

4、欧美股市整体下跌，A50小幅上涨0.29%。

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简单说明几个大指数的运行情况：上证指数最近一直疲软下行，不会很快下降，但中心会继续下降，踩在这个箱子的底部，摔倒前不要轻易再爬回仓库。(莎士比亚)。

从今年创业板的长期来看，这既是趋势上升行情，也是三角形收敛形式，因此已经转入当前趋势线，理论上下周有可能反弹。(大卫亚设)。

今年上证50不是上升最多的，但趋势最强。今年的趋势是旗帜形式，而不是标准形式。近半年来一直在高位区间震荡，目前很弱，不可能一直暴跌，但是重心一直下降，还没有下降。

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证监会用六大招行打造了“航母级头部券商”，下周可能会刺激券商，但我对这个消息没什么感觉。因为很久以前谈到了券商未来的发展，所以今晚和大家分享。(大卫亚设)。

今年券商板块涨幅大，龙头品种评价合理且高。下图是中信证券的PB-Band，今年暴涨后，显然已经越过了合理的估值红线。

作为热门指标，从设立科学创新板的角度来看，当然有新的业务和收入，但从长远来看，经纪人的发展方向是单一的，头部经纪人的评价并不便宜，小经纪人的评价高得离谱，如中信建设投资、长城证券等，年初那波浪潮的炒作，所以我们不打算谈论小经纪人。

中资券商的H股性价比高，比A股便宜得多。例如，H股新证券为港币14美元，A股中信证券为人民币21元，A股室。

在高太多了，中信证券现在的每股净资产是13块左右，之前港股一直处于13块下方，已经破净了。但是要注意，券商破净和银行不一样，券商的未来可能是银行，但是券商当下的净资产收益率比银行更有保证，我们中国券商未来的方向，给大家看看两家公司参考一下。

一家是高盛，全世界最大的投行，也算是券商，当然不只是传统意义的券商，每股净资产259美元，股价221美元，破净；另外一家摩根士丹利，也是国际大投行，它的每股净资产50美元，股价49美元，破净。

这两家全世界最大的国际投行股价都是在净资产以下，他们是老牌券商，股东权益回报率ROE每年都在5%-10%波动，我们的龙头中信证券的ROE长期波动在7%-15%，所以从长期来看我们头部券商的ROE比他们略高一些。

从两家国际投行的估值来看，券商的股价应该在净资产附近波动，行情好的时候高一点，差的时候低一点，股价围绕在净资产上下波动。

从破净这个角度来讲，我们看看A股头部券商的情况：

中信证券每股净资产13.21元，目前股价21.41元。

华泰证券每股净资产13.21元，目前股价16.97元。

国泰君安每股净资产13.37元，目前股价16.71元。

海通证券每股净资产10.78元，目前股价13.74元。

广发证券每股净资产12.00元，目前股价13.34元。

大家看到了吧，目前我们头部券商的股价远远高于每股净资产，所以长期来看目前股价其实是非常高的，和国际投行相比，估值是超级无敌贵的。

在投资的角度来说港股更有优势，目前中资券商H股处于破净或者处于破净边缘。

港股中信证券每股净资产14.52港元，目前股价14.54港元。

港股华泰证券每股净资产14.53港元，目前股价11.74港元。

港股国泰君安每股净资产14.82港元，目前股价11.90港元。

港股海通证券每股净资产11.86港元，目前股价7.82港元。

港股广发证券每股净资产13.19港元，目前股价8.38港元。

从上述数据可以看出，港股中的中资券商，除了龙头中信证券小幅高于每股净资产，其余的头部券商都大幅小于每股净资产，所以从投资的角度来说，港股的中资券商性价比更高。

当然如果是投机的角度来看肯定是首选次新券商，他们的弹性会更好一些，但是必须在市场行情非常好的时候才能买，比如今年初的那种单边上涨行情。

至于我的钟爱东方财富，不是传统的券商，当年东财靠股吧起家，后来在2015年牛市中收购了同信证券，踏上了互联网券商之路，有强大的资讯流量、软件用户，现在又有自己的期货、基金牌照了，业务越来越多元化。

但目前东财的发展空间不是很大了，所谓得流量者得天下，以前东财最引以为傲的是流量，单现在炒股的人数已经比较稳定了，虽然还有不断开户的人，但属于比较稳定的增长，也许牛市会大幅上涨，但不会出现那种指数级别的增长了，毕竟基数已经那么大了。

之前我也写过一篇文章，关于东财业绩爆发的猜想，我的理解是东财还需要并购、收购其他同行业的公司才能实现质的飞跃，比如并购同花顺？收购大智慧、指南针？现在可能是天荒夜谈，但我相信互联网券商巨头强强联合或者收购都是有可能的，未来可期。

东方财富市值930亿

同花顺市值490亿

大智慧市值137亿

指南针市值86亿（刚上市）

指南针刚上市还没开板，目前才86亿市值，大智慧也才137亿，对于千亿市值的东财来讲，要收购的话也是没有多大压力的，就看东财的战略布局是如何了。

现在是2019年12月1号晚上9点，我预言一下，未来东方财富一定会并购同花顺或者收购大智慧、指南针、小券商，只是时间问题！

这也是为什么我长期持有东方财富的原因，万一哪一天东财有这样的战略并购收购的话，那么股价就要飞起了，而且我相信迟早会有，就看对方是哪家公司，哪个时间点发生了！

我关注东方财富很多年了，今年也一直在聊，可以说是贯穿全年了，文章也写过很多篇，对于东财我的理解不一定是对的，但如果你也对这家企业感兴趣的，我们可以一起探讨。

我特别喜欢东方财富的原因很多，其中有一点是它的名字：东方财富，顾名思义东方的财富、中国的财富，这名字起得太好了哈哈。

对于券商总结一下，我认为券商未来的发展空间比较有限，他们未来的业务发展方向都是可以想得到的，没有太大的想象空间，而且券商具有周期性，可以说是看行情吃饭的，对于这种周期性的行业，可以反复做波段，但不能做长线价值投资，因为他们不具备那种成长潜力。

未来的操作上，投机可以选择次新券商，弹性更好，但前提是必须要有大行情的配合；波段投资可以选择头部券商，确定性更高。就目前的操作上，港股的中资券商性价比更高，有能力开通港股通的朋友，可以去关注破净的头部券商。

最后再讲一句，我觉得券商还有最后一跌，不要急着买，至于什么时候跌我不知道，等最后的恐慌盘砸到券商板块了，那么大盘就可能有大级别的反弹了。

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北上资金净流入20亿（继续净流入，非常好！）

新加坡A50指数

离岸美元/人民币