【深圳中影今典国际影城】中国电影41亿韩元最大募捐额a股登陆

资料来源：投资中国网络

作家：毛巾凹凸不平

中国电影股份有限公司(以下简称中国电影，600977。SH)今天(8月9日)在上交所正式进行上市交易。

募集资金为40.9亿韩元，中国电影目前大陆电影行业上市公司募集选拔募集金额最多。在同一行业，万多元善IPO募集资金为20亿韩元，华谊兄弟上市时募集资金约为6.2亿韩元。

说到这些数据，如果提到《狼图腾》、《西游记之大闹天宫》、《致我们终将逝去的青春》、《中国合伙人》，会不会让更多的人少感受距离感？

姜，这一大批人为票房做出贡献的电影正是中国电影近三年的代表作之一，根据中国电影的招股书，从2013年到2015年，中国电影参与了创作生产。

18部票房过亿部电影。

除了参与创作的高票房电影外，还出现了更多观众能记住中英的地方、各国际大片、中英介绍等字样，这正是中国电影的长版——有很高壁垒的电影发行事业。(威廉莎士比亚，温斯顿，电影名言) (威廉莎士比亚，温斯顿，电影名言)截至2015年12月31日，电影发行收入仍占中国电影收入的过半。

那么，拥有如此庞大国字背景的中国电影到底是一家怎么样的公司呢？

《致我们终将逝去的青春》:十多年后，中国电影正式登陆资本市场。

2016年8月9日，中国电影在上海证券交易所上市，此次总发行数量为46700万股，为8.92元。公司此次发行后，总资本为186700万股。截至投稿，中国电影上涨了43.95%，报收12.84韩元。

经过十多年的修炼，中国电影正式登陆资本市场。

据中国电影副会长、总经理康平透露，此次募集资金主要用于补充影视剧业务运营资金、数字影院投资、数字放映推广、电影院前广告运营权购买、2007中国电影集团企业债券本金偿还、最后利息等，软件和硬件都致力于提高行业的生产力和竞争力。

早在2004年，中英集团就已有上市计划，并试图整合其旗下的优质资产在香港上市，但随后因政策调整而中断。

2007年，中英集团重新启动了上市计划，但由于全球金融危机等多种因素，上市计划再次搁浅。

2014年6月，中国电影发表了募集46.18亿韩元的招股书。但是，2015年2月，中国电影因申请资料参差不齐而停止审查，同年6月更新事先公开信息后上市。

路勉强开始加速，一个月后通过了审议会。自去年6月以来，股市震荡的IPO中断，直到2016年7月，中国电影才获得IPO批文。

中国电影成立于2010年，由中英集团合作，由总公司、两广传媒、长荣集团、江苏广播电台、嘉华电缆、电子光媒体、中国联通等共同出资成立。中英集团是控股股东，直接隶属广电总局，目前持有公司93%的股份，IPO后仍持有公司67.36%以上的股份，预计处于绝对控股地位。

根据征募意向书显示，中英集团投入中国电影的股权资产主要是中英数码制作基地、中英数码发展、中英剧场投资、中英数码院士船、中英星美源船、中英器材等59家公司的权益资产，账面价值为182，547.11万韩元。

截至2015年12月31日，中国电影主要拥有12家二级全资子公司、5家二级控股子公司和100多家三级控股子公司。分布在电影制作、电影发行、电影放映、电影服务等四个板块。

作为国家队的一员，中国电影在过去的竞争中占据了很大的优势，在过去的十多年里，由于政策和资本的介入，中国的文化电影业经历了十年的快速增长期，大量民营电影公司的崛起，中国电影过去的垄断地位也受到了挑战。

以2013 -2015年总资产、营业收入、净利润三个指标为例，中国电影和多家上市电影公司的业绩数据如下：

从上面的数据来看，到2015年，中国电影的收益和净利润都有小幅增长，但以2015年的净利润来看，华谊兄弟已达到9.81亿韩元，超过了中英股票的8.68亿韩元。

在院线资源方面，中国电影受到万多元线的强势竞争，据征文意向书显示，截至2015年底，万达电影院线实现票房收入59.7亿韩元，在全国城市院线中排名第一。全产业链布局为卖点的中国电影今后如何突破还有待观察。

《宝葫芦的秘密》:钱不坏的中国电影怎么赚钱？

2013 -2015年，中国电影主导或参与创作生产的电影共66部，其中18部票房为98.9亿韩元，占全国近3年国产电影票房总额的17.64%。

与很多急需资本的公司不同，中国电影是现金储备充足的公司。投资中国网络记者梳理招股意向书显示，截至2015年12月31日，中国电影

37.56亿韩元的货币资金，包括现金1178.97万韩元、银行存款37.42亿韩元、其他货币资金217.27万韩元。仅2015年支票利率

0.0225%的人估计，中国电影一年能收到的银行利息高达1000万人民币。

同时，对于中国电影来说，其他部分也处于增量状态的是政府补贴。

根据征集意向书的数据，从2013年到2015年三年间，中国电影获得的政府补贴分别为1.14亿韩元、1.6亿韩元和2.24亿韩元。截至2015年12月31日

当天，中国电影的递延收益为5。

7亿元，其中包含各类专项资金返还、设备补助款等政府补贴。递延收益是指尚待确认却暂未确认的收入。

还可以体现中国电影自身经营状况的数据是，2013年到2015年间，中国电影的年均复合增长率为 26.45%，而同期，我国电影市场票房收入年均复合增长率达42.28%。

同时，中国电影综合毛利率从从2013年的24.39%变为2015年的23.50%，基本稳定。不过，这一数值与同行业其他影视公司相比则无明显优势。

在招股意向书中记者发现，以2014年为例，华谊兄弟毛利率最高达60.92%，而中国电影则为23.50%。具体对比如下图：

中国电影对此的解释为，公司毛利总额处于同行上市公司上游水平，因其他同行业上市公司主要从事内容制作业务或影院放映业务，本公司从事全产业链业务，相应综合毛利率低于同行业上市公司。

中国电影也有自己的高壁垒业务——电影发行业务，尤其是对进口片的垄断。

境外影片的进口业务是由中影集团进出口分公司“独家”承担的，并由中影集团和华夏电影负责发行。中国电影成立后，承担了中影集团的一些进口具体业务以及进口电影发行业务，由此中国电影可从中获得进口分账影片总票房收入的7%和买断影片的管理费(其中15%上缴集团)。

上述数据显示，在2013年-2015年的主营业务收入中，电影发行业务仍为中国电影收入的主要来源。并且同期，中国电影进口影片的发行收入占总收入的36.50%、46.59%和43.86%，进口片发行毛利占总毛利的23.20%、33.77%和37.17%。

尽管现在，进口影片发行对中国电影来说仍是可以高枕无忧的业务，但其对于政策的依赖性过高或成为一个隐忧。

《中国合伙人》：中国电影持股公司中 闪现投资机构身影

尽管中国电影是不折不扣的国有企业，但梳理其招股意向书，在中国电影控股或持股的下属业务板块中，还是出现不少私募股权投资机构的身影。

西影股份有限公司是归属中国电影影视制片制作板块的一家控股公司，在该公司的股东构成中，先锋投资有限公司持股3.29%、西安同泽投资有限公司持股2.20%、西安华旗投资有限公司持股1.65%。

而另一家归属电影发行板块的幸福蓝海影视文化集团股份有限公司，无疑是近期登陆资本市场的明星公司。

之所以称其为明星公司，很大一部分原因得益于该公司的两位明星股东，“大叔”型知名演员吴秀波和金牌编剧邹静之。

吴秀波的影视作品无需赘述，著名编剧邹静之手下，曾经出品《康熙微服私访记》、《铁齿铜牙纪晓岚》等经典剧目。两人在幸福蓝海公司的持股分别是，吴秀波2%，邹静之0.40%。

不仅如此，幸福蓝海也是招股意向书中披露的，机构参与最多的一家中影股份持股公司，其中包含基石资本、凯鹏华盈等知名机构。

具体持股比例如下：江苏广电创业投资有限公司持股7.30%、天津力天融金投资有限公司持股10%、江苏紫金文化产业发展基金(有限合伙)持股 4.27%、深圳市珠峰基石股权投资合伙企业(有限合伙)持股3%、凯鹏华盈(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股1.14%、建银文化产业股权 投资基金(天津)有限公司持股1%、上海国和现代服务业股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股1%、南京广电文化产业投资有限责任公司持股1%、凯鹏华盈 鸿图(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股0.19%。

此外，在电影放映板块，深圳南国影联股份有限公司的股东构成中，香港安华影业投资公司持股14.98%股份;影视服务板块，时代今典影院投资有限公司持股中影今典数字影院投资有限公司40%股份;

同时，2007年成立的以项目投资为经营范畴的中影影院投资有限公司，则控股包括长沙、海口、北京、武汉等多地方的影城管理公司。

值得关注的是，在中国电影的众多股东中，还出现了全国社会保障基金理事会的身影，作为新进股东，全国社会保障基金理事会持股4670万股，占比2.50%。