华尔街称招行是最危险 称该银行只是看上去很美

2008年9月8日。今年以来，招商银行突飞猛进。其第一季度利润首次超过排名五大国有银行第五的交通银行，实现了股份制银行的梦想。第二季度，不良贷款实现双下降，净利润增速回到两位数。

其a股和h股均大幅上涨。今年至今，招商银行a股和h股分别上涨了54%和60%。

但《华尔街日报》昨日发表评论称，招商银行是中国最危险的银行，银行的资产负债表可能只是看起来很漂亮。仔细看，你会发现问题正在酝酿。

文章指出，招商银行严重依赖理财产品，发行的理财产品余额约为2.1万亿元，在中型银行中规模最大。它还声称，招商银行使用了大量的所谓资产管理计划，这种敞口在上半年增加了近20%，达到4000多亿元人民币，很可能是许多不良贷款的藏身之处。

《华尔街日报》评论认为，招商银行的利润面临压力，原因如下:

中国招商银行的一个主要客户是安邦，这是一家有争议的保险公司，拥有纽约华尔道夫酒店，并持有中国招商银行10%的股份。经过一波海外收购，中国政府正在对海外收购进行审查，安邦也在接受调查。如果安邦的业务受到威胁，招商银行也可能受到影响。

根据这篇文章，招商银行上个月表示，将通过发行债券和非公开发行优先股筹集高达53亿美元的资金，或者为可能的资金短缺做准备。最后，文章指出，在中国银行业面临困难时期，招商银行是最令人担忧的银行。

招商银行财报显示，2017年上半年归属于母亲的净利润为392.59亿元，同比增长11.43%。不良贷款率为1.71%，比去年底下降0.16个百分点。总资产平均回报率为1.29%，净资产平均回报率为19.11%，同比分别增长0.01和0.04个百分点，为2012年以来首次同比增长。

相比之下，招商银行因其辉煌的业绩和股价而受到卖方机构的青睐。

太平洋证券在给出投资建议时表示，招商银行轻资产转型和一中一两翼战略转型取得成效，零售业务优势突出，资产质量提升，ROE反弹，维持了招商银行“买入”评级。申银宏源将招商银行h股目标价从28.05港元上调至30.21港元，涨幅为17%空，维持了该公司的增持评级。

沈万红源认为，市场对监管升级的担忧过度，市场不需要过度恐慌:

一方面，自上半年加强监管以来，银行理财业务扩张速度明显放缓。7月新增非标融资仅为-644亿元，远低于今年上半年4130亿元和去年920亿元的月平均水平。未来监管合规的压力会逐渐减小。而且招商银行理财产品的收入已经逐渐下降到总收入的7%，额外的拨备可能会体现在资产负债表上而不是利润表上，所以影响相对有限。

另一方面，由于贷款供应的收紧和经济不确定性的增加，监管当局在实施这一政策时会设定一个过渡期。

美银美林应将其对招商银行2017-2018年的盈利预测上调5%至8%，目标价上调3%，但维持其表现不佳的评级，以反映其理财业务估值过高，核心利润疲弱。