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002511股票,干货看这篇!中顺洁柔(002511.SZ):前三季度净利增4成,股价却大跌6%

10月23日生活用地领先中的纯精油(002511)。SZ)宣布,今年1 ~ 9月营业收入同比增长近20%,而同期属于上市公司股东的净利润同比增长近40%。

不过,在这份利好的业绩发布后,该公司的股价在10月24日遭遇大跌。截至今日收盘,该股最终下跌5.87%,报收12.83元/股,全天成交5.97亿元,最新总市值为167.57亿元。

值得一提的是,中顺洁柔的股价在今年2月初到8月中旬期间曾强势上涨,期间涨幅一度超过90%。

(图片来源:格隆汇)

前三季度净利同比增40%

资料显示,中顺洁柔上市于2010年11月,该公司的主要业务包括研发、生产、加工、销售(含网上销售)高档生活用纸系列产品、无纺布制品,主要产品包括洁柔Face系列、Lotion系列、自然木系列、新棉初白系列、金尊系列、湿巾产品等。

截至2019年9月30日,该公司的控股股东为广东中顺纸业集团有限公司,实际控制人则是邓颖忠、邓冠彪、邓冠杰。

此外,香港中央结算有限公司(陆股通)、全国社保基金也是该公司的股东。

(图片来源:Wind)

具体来看此次的业绩公告,该上市公司在前三季度实现营业收入48.2亿元,同比增长18.11%;同期的归属于上市公司股东的净利润为4.38亿元,同比增长39.96%;期内的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.26亿元,同比增长48.58%。

另外,该公司在第三季度实现营收16.47亿元,同比增长10.21%;同期的归母净利润为1.63亿元,同比增长44.16%;期内的扣非净利润为1.56亿元,同比增长61.59%。

(图片来源:Wind)

在业绩增长的同时,该公司的经营活动产生的现金流量净额也获得了大幅改善。

报告期内,中顺洁柔的这一指标较2018年同期增加10.81亿元,增长了2571.45%,主要是收到的货款增加和支付材料款减少所致。

另外,截至2019年9月30日,该公司负债中长期借款2400万元,较2018年末减少5060万元,下降67.83%;短期借款大约6200万元,较2018年底减少2.85亿元,下降82.15%。

费用方面,该公司报告期内的财务费用较2018年同期减少1918.49万元,下降42.69%,主要系本报告期银行利息费用减少所致。

而其年初到报告期末的研发费用较2018年同期增加3650.12万元,主要系本报告期研发投入费用增加所致。

管理费用方面,中顺洁柔年初到报告期末较2018年同期增加5868.35万元,增长39.86%,主要系本报告期股权激励费用增加所致。

多家券商看好发展前景

资料显示,中顺洁柔生活用纸主要原材料为纸浆,耗用的纸浆成本占公司生产成本的40%至60%。因此,纸浆价格的大幅度波动将对公司业绩带来较为明显的影响。

而今年以来浆价持续下跌,以针叶浆(月亮)为例,由去年的高位至今跌幅约28%,而这也增厚了上市公司的利润。

另外,华西证券的研报指出,2019年8月全球木浆生产商库存天数为50天,维持在历史较高位;港口库存方面,9月底国内青岛港库存124万吨及常熟港72万吨均处于历史较高水平。

预计2019年第四季度浆价仍较疲软,公司在成本端有望持续受益,维持“买入”评级。

(资料来源:华西证券)

国金证券的研究人员表示,受益于今年国际浆价下跌,公司前三季度公司毛利率达到38.29%,Q3单季毛利率达到41.37%,创上市以来新高。

另外,在今年6月,公司个护品牌“朵蕾蜜”上市进军高毛利行业,后续伴随卫生巾产品放量盈利能力还具备提升空间。该公司也将启用“太阳”作为项目生活用纸品牌,实现中高低端消费者全面覆盖,打造“太阳+洁柔”的双品牌运营模式。该券商机构维持了“买入”评级。

中金公司则表示,要关注成本、渠道、激励带来的成长持续性。成本方面,10月外盘针/阔叶浆平均价格在580/463美元/吨低位震荡;渠道方面,公司2019年持续在电商、商消、KA、GT渠道发力,加大渠道精细化运营的同时提高高端产品占比;激励方面,19年公司发布的股票期权与限制性股票激励计划覆盖人数达3687人,行权(解锁)条件为2019-2021年公司营收相比2017年增长41.6%/67.09%/94.03%(对应2021年营收达到90亿元规模),看好公司狼性激励下的稳健成长势头。

此外,中银国际、中泰证券、安信证券也纷纷维持了维持“买入”评级。

从目前的情况来看,虽然中顺洁柔今年的业绩在高速增长,诸多券商机构也看好公司的发展前景,但是其股价已经在今年大幅上涨,现在正处于回调阶段,投资者需要留意相关风险。

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