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04长航债券专题之历史上绝无仅有的券商倒闭潮:南方证券、中经开、汉唐证券之死

这个世界不增不减。每次轮换都是跳跃的机会或坠落的开始。

五一小长假期间,无意间看到的一张表,觉得非常有意思,和大家简单聊下。

这张表的主要内容是什么呢?

其实不过是证监会于2004年4月公布的截至到2004年3月31日的国内证券公司名单。

估计见多识广的老从业们会是一张冷漠脸:这有什么,都过去的事了。

但是相信大多数朋友都会和老六一样,将被那个总数——129家——所吸引。(注:统计口径包含资管、投行子公司,下同)

没错,就好像是轮回了一场一样,假如不算去年才开业的两家合资券商:汇丰前海与东亚前海,今天我们国家的证券公司数量,同样也是:129家。

不久前读过腾讯关于九鼎投资的一篇深度报道,文中一个观点叫人印象深刻:这世界,不增不减。

看来这个理论放之四海而皆准啊。

为什么会不增不减,还不是因为行业一直在洗牌?

距今并不遥远的十多年前,证券行业就经历过一次巨型洗牌,这是一段老从业和老股民都无法忘却的过往。

大约是在03-05年,往宽里算也可以是02-06年。

总之,那段时间比较特殊,熊市漫漫,“998”这个永远值得铭记的指数就诞生于这个时期。

而且一直到06年下半年,行情才算真正启动。

熊市里,靠天吃饭的券商就很难熬了……

据不完全统计,这个时间段内,至少有20家券商破产!其中不乏华夏、南方这些曾经的标杆券商!

鉴于有朋友并不清楚这段“历史”,老六今天就简单说说。

要知道,总说殷鉴不远殷鉴不远,这句话你当白说?那是因为,真的不远。


让人无奈的航母:南方证券

曾经国内最有名的券商之一。

作为是国内首批成立的全国性券商的南方证券,曾与华夏证券、国泰证券一起并称为三大中央级证券公司。

1992年在深圳成立,也是深圳市政府(当时是特区)重点扶持的一家国有综合性券商。

都知道证券市场初期,深沪之争相当激烈,在国信证券之前,深圳券商的“官家阵营”主要就是南方扛大旗。

它曾经强到什么地步了呢?举个例子:

1999年,南方证券的股票+基金交易总额排到行业第二,主承销募集资金总额排到全国第三。

这不就是典型的头部券商嘛。

2000年的时候,因为行情比较好,南方证券吸收了很多委托理财业务,并签订大量的保底合约——包袱也就是这个时候背下的。

随着行情开始变糟,南方证券的包袱越来越沉,不断有支付困难的消息出现。

2002年1月,南方证券获批进行增资扩股并改制成为股份有限公司。同年6月,原申银万国总裁阚治东临危受命出任南方证券总裁。

但是,混乱的管理、内控不力及经营不当直接导致财务、资金状况继续恶化。

2003年11月,南方证券爆发了大范围的信用危机,大量机构客户、个人投资纷纷撤离,委托理财客户天天上门讨债。

有什么办法,钱去哪儿了?亏没了啊。

据会计师事务所所出具报告显示,到破产时,南方证券总资产为106.31亿元,而其负债总额为228.08亿元,资不抵债金额为120.77亿元,资产负债率高达214.55%。

所以在2004年1月,证监会、深圳市政府就宣布对南方证券实施行政接管。

2005年4月29日,证监会宣布关闭南方证券。破产清算后,其证券类资产并入中投证券。

不仅公司自己垮掉了,负责人阚治东还莫名其妙地进了21天看守所。

阚治东在上海时做得挺好,如今自己干PE成效也是卓著,为何当时救不了南方证券?

在他的回忆录里,有这样的描述:

开始时领导放言称“会从资金、人才上进行支持,不会让你们孤军奋战”。但这一切都没有兑现,不但没有兑现,而且是变本加厉,不但没有支持,南方证券还戴了一个“严管帽”,也就是证券行业里面的“坏孩子”。

“天天有事,天天如坐针毡,一会儿电话来了,说员工在闹事,一会儿又说讨债的把财务部封了,一会儿又说银行把资金掐断了……每天的报告一大堆,份份都是紧急。”

看到这儿,不须老六多言了吧。


“我爸是李刚”:中经开(中国经济开发信托投资公司)

1988年成立于北京。这家伙太出名了。

为什么这么说呢。首先是它的身份:财政部的小儿子,有点像现在的中央直管金融企业。

其次,我们来梳理它一路来的“光辉事迹”:

一手导演了327国债期货事件、长虹配股事件,操纵东方电子,最后葬身于银广夏造假。

是不是都是A股史上赫赫有名的案例?

有好事者还曾对这些案例做了个总结,叫作“十年赌四命”。

中经开的确在每个案例中都是扮演着不光彩的角色。

比如327国债事件,和管金生万国证券正面厮杀的就是中经开和它的“小弟”辽国发。

中经开仗着自己的特殊身份,在A股市场频频搞事情,无非坐庄玩内幕交易之类,以至于当它倒台时有媒体冠之以“恶少”的名号。

怎么说呢,老六真想紧紧握住这位记者的手,说一声“你太有才了”。

恶少的结局是因坐庄东方电子和银广夏巨亏,终于为上峰所不能忍,于2002年被央行撤销。

2002年6月,中经开所属的证券总部及14家证券营业部(包括资产和人员)整体移交给中国银河证券有限责任公司,其证券交易在银河证券的管理下正常进行。


民营“小中金”:汉唐证券

和南方证券一样,汉唐证券也是一家注册在深圳的券商(2001年)。

不同的是,一来汉唐的民营属性更强,二来汉唐系合并而来:贵州证券+湛江证券。

汉唐证券有多猛?

成立以来,其业务综合价值量排名最开始是2002年的32位,第二年也就是2003年,便蹿升至第16位。

2004年光是IPO收入就有四五千万元之多。

无论是投行还是经纪,都频频令同行侧目,以致当时有好事者说汉唐就是“小中金”。

开玩笑,皇太子是任谁想当就能当的?

汉唐证券能出事,其实说白了也是没钱了,欠钱欠太多,还不完。

噩梦从2004年5月开始:

2004年5月,汉唐证券包销了长江航运集团04长航债,规模达到5亿元之巨。

但04长航债上市后大幅跌破面值,交易清淡,汉唐证券的资金链随之紧绷。

屋漏偏逢连阴雨,当年8月份,上市公司“赤天化”把汉唐证券告上了法庭。

“赤天化”指控汉唐证券贵阳一家营业部在未获同意的情况下,擅自将其托管于此的一笔5000万元2002年记账式(第十三期)国债用于债券回购融资,且现已不能卖出和转托管。

比这更糟的还有,汉唐证券重仓持有的恒大地产、浪潮软件、红星发展、南纺股份等个股,2004年以来均出现了大幅度的跳水,其他重仓股也是一片跌势。

以上还只是爆出来的部分案例。到处都花钱,到处都赔钱,本来就资本金不多的汉唐证券,资金链终于绷不住了。

据媒体统计,汉唐证券危机爆发时:

账内账外总资产为74.41亿元,负债总额达105.88亿元,净资产为-31.47亿元;并且还存在巨额挪用24.32亿元客户交易结算资金、违规委托理财、股东出逃出资等一系列违规行为。

证监会那个头疼啊,2004年9月,亲手将汉唐证券交给最善于处理不良资产的四大AMC之一:信达资产管理公司托管。

信达资管也头疼啊,折腾了好久才算理顺各方关系。

2007年5月15日,其分别与信达证券和华创证券签订了转让合同,将汉唐证券下辖22家营业部共计作价5300万卖给了这两家券商。

据说5300万这个价在当时还闹了一段“被贱卖”的公案,彼时汉唐证券的大股东自己估的价是10个亿。


从10个亿到5300万,老六只能说少见多怪限制了我的想象力。

好了,一不小心就扯多了,有好多朋友指责老六经常篇幅过长,想想也是,平时大家都挺忙的,是来听评书的,又不是来听歌剧的。

今天就先到这儿,以后我们接着说其它几家极具代表性的。

剧透一下,接下来的案例会让所有人大吃一惊,你会再次领略什么叫历史的魅力;接下来老六还会发起一个一起来找茬的小游戏,先把话放这儿。

OK,感谢阅读,祝你快乐。老六是个粗人,只想把复杂的东西用最俗的方式讲出来,如果你也认同,欢迎点赞留言转发。

喝着咖啡就大蒜,秋水共长天一色。俗,妙不可言。

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