【2007年商业贷款利率】专题历史上第二次降息至近零 美联储还有什么招？

当地时间15日，美联储紧急公布将联邦基准利率大幅下调至0% ~ 0.25%，这是金融危机以来首次下调到接近零的超低水平，开始了高达7000亿美元的新量化宽松。

这是美联储两周内的第二次紧急降息，3月3日，美联储曾宣布紧急降息50个基点，到1%至1.25%，并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。

美联社指出，这可能是美联储十年以来采取的最大胆措施，上一次还是2008年12月金融危机期间。此后，美联储从未有过如此大幅度的降息，更没有采取过紧急降息。那么这一举动意味着什么？又会带来哪些影响？美联储是否还会有后续动作？

比预期来得更早

美联储在声明中称，COVID-19疫情的蔓延扰乱了包括美国在内的许多国家的经济活动，全球金融状况受到严重影响。疫情将在短期内对经济活动造成压力，并对经济前景构成风险，鉴于此，美联储决定将联邦基金利率的目标区间降到0至0.25个百分点，直到确信美国经济经受得住考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。

此外，美联储还准备利用其各种工具来支持信贷流向家庭和企业，在未来几个月将增加5000亿美元的美国国债和2000亿美元的机构支持抵押贷款证券，并将从周一开始分期购买400亿美元。

美联储表示，未来数月将购买至少5000亿美元的公债和2000亿美元的抵押贷款支持证券。图据《华尔街日报》

据《华尔街日报》报道，美国国债市场被认为是全球流动性最强的债券市场。然而在上周，市场的剧烈波动促使美联储采取了几项不同寻常的举措，以缓解美国国债市场的紧张局面。措施包括向24家大型银行提供几乎不受限制的短期贷款，当银行迟迟不愿接受美联储提供的贷款时，美联储上周五决定一举购买370亿美元的美国国债。

但从上周五的情况看，这些措施似乎并没有让美国国债市场恢复正常，更不用说抵押贷款债券、商业债券和市政债券等风险较高的市场，这促使美国政府周日采取了更为大胆的措施。

美联储还与欧洲央行、日本央行等五家外国央行一同调整了计划，以接近于零的利率向海外提供美元，期限最长为84天，以确保不会在美国以外市场出现美元短缺。

市场运作对美国整体经济尤其重要，因为与其他发达国家相比，美国经济活动中更大的一部分是通过债券市场融资，而不是通过银行。其结果是，美联储被迫比预期的更早更新了其2008年危机剧本，以防止混乱局面导致严重的经济后果。

历史上第二次降息至近零

《华尔街日报》指出，自1994年美联储开始宣布其利率举措以来，美联储从未在其预定会议（FOMC会议）间两次采取单独降息。

《纽约时报》称，这一引人注目的举动是2008年全球金融危机最严重时期以来美联储最激烈的手段，也反映了全球经济面临的迫在眉睫的危险，因为新冠肺炎疫情已导致工厂关闭、雇员隔离、日常生活受到干扰。

2008年12月金融危机后，美联储为挽救经济曾一路降息到0至0.25%的超低水平，并且在此后的7年一直延续了零利率政策。直到2015年才不断加息，促使美元回流。

2007年至2020年美联储基准利率示意图。图据NPR

采取量化宽松政策压低利率又会带来哪些影响？安盛投资管理公司宏观经济研究主管戴维·佩奇在接受CNN新闻采访时曾指出，此举可能会削弱美元。从理论上讲，这可能会促进美国的出口和美国跨国公司的利润。

此外，低利率使人们不愿意储蓄，因为随着利率的下跌，银行可能会大幅削减他们在存款账户上的利息金额。这将伤害到那些将更多的退休储蓄投入到被认为更安全的债券或现金中的人。而银行在低利率（或负利率）的环境下无法从贷款中赚到那么多钱。

但美联储降息的最大潜在影响就是防止经济衰退，通过降低借贷和支出成本来刺激经济活动。如果这一举措奏效，它可能会阻止经济走弱，防止裁员和其他可能伤害雇员和消费者的经济损失。

除了购买债券和降息这两项旨在提振经济活动的措施外，美联储还采取措施确保银行能够继续放贷，信贷市场不会像2008年那样陷入停顿。

据《纽约时报》报道，美联储鼓励银行利用提供融资渠道的贴现窗口，并鼓励银行在向家庭和企业放贷时，利用其资本和流动性缓冲。美联储还取消了要求银行将一定水平的准备金存入美联储的规定。这一系列举措旨在释放现金，让银行能够继续放贷。

近期一连串的举动意味着，如果情况进一步恶化，美联储已经没有多少空间了。

美联储还有哪些制胜法宝？

经济学家对美联储及早采取积极行动的决定表示赞赏，认为这是避免经济长期低迷的最佳选择。但在美联储宣布这一决定后，美国股市期货大幅下挫。道琼斯工业平均指数期货下跌超过1000点。

许多华尔街分析师预计，利率只是美联储工具箱中的一个元素，越来越多的人认为，美联储必须、也将采取更多措施，应对新冠病毒对经济造成的损失。

据CNBC新闻报道，一位不愿透露姓名的华尔街资深人士表示，美联储应考虑推出一些金融危机时期的计划，包括通过问题资产救助计划（TARP）提出的一些举措。在2008年金融危机后，TARP被认为是帮助美国走出经济下行螺旋的关键举措，不仅帮助清理了银行资产负债表所受的部分损害，同时也为小企业和其他经济领域提供了融资机制，该计划还带来了1210亿美元的利润。

这位消息人士称：“美联储必须全力以赴，他们需要有创造性地去处理问题。”

美联储还有其他可以动用的“武器”。投资银行Evercore经济学家古哈预测，美联储将重新启用2008年金融危机期间使用的“商业票据融资工具”，为市场提供流动性。商业票据是企业为支付短期运营而发行的无担保债务。此外，他预计美联储将重启定期资产工具（Term Asset Facility），该工具在2008年金融危机被用于向金融机构提供有担保的短期贷款。

红星新闻记者 王雅林 徐缓

编辑 彭怡