【020003基金净】专题宝盈基金周评：股债成交量缩水 后市或将窄幅震荡

股票市场周刊

[市长/市场摘要]

截至本周2016年09月14日(周三)截止，上海综合指数下跌3002.85点，下跌2.47%，居住成交额为5227.87亿韩元，比上周同期减少6.89%。深证下跌10454.24点，2.87%，主交易额为7892.56亿韩元，比上周同期减少了16.20%。中小板块下降6726.92点，下降3.01%，居住来额为750.37亿韩元，比上周同期减少了10.50%。创业板下跌2144.56点，下跌2.65%，居住来额为672.7亿韩元，比上周同期减少了11.53%。

周一受双休多种利空消息影响，早盘沪深两市双双低开后持续低位震荡，题材股开始跳水，板块内个股震荡向下为主，盘中大跌近3％，失守3000点整数关口。深圳国资改革概念股一枝独秀，盘中略有表现。

周二受美股收长阳的影响，两市跳空高开，但走出高开震荡走低的态势。指标股表现一般，题材股略有表现，板块内个股涨跌互现。沪指午后持续震荡下行，一度逼近3000点关口，两市成交清淡，成交量出现较大萎缩。

周三两市再度跳空低开，开盘后沪指一度跌破3000点，后探底回升。指标股表现一般，题材股略有表现，板块内个股涨跌互现。午后股指继续维持低位缩量整理，个股震荡走低。总体看，大盘近期受外围消息和节日效应的影响持续走弱，缩量调整。

【后市研判】

沪指日线级别跌破60日均线，5日均线死叉向下，说明空方力量不容小觑。再加上上方多条均线和缺口的压制是真实存在的，未来会在反复拉锯盘整中逐步蓄势准备下一波机会。再加上沪指30分钟级别形成小双底结构，短线也是有反弹预期。同时本周每跌破3000点后便立即反攻，守住了3000点大关，显示3000点一带是具备强支撑的，这对心理层面有较为重大的意义，多头有望依托这一阵地在节后蓄势反攻。

另外，本周一留下的跳空缺口何时回补，回补的力度如何，值得我们去关注，这将直接关系到修复性行情将能走到哪。消息面上节后将重点关注美联储的议息会议结果，预期大盘拐点将在9月21日美联储确定是否加息后才会出现，近期需要等待观察。

债券市场周报

【市场综述】

央行公开市场本周净投放3050亿元，上周净回笼1500亿元。本周没有MLF到期和续作，央行重启了28日逆回购操作，利率为2.55％，较年初下降5bps。上周资金较为宽松，央行回收了大量月末释放的流动性，本周市场开始突然紧张，央行重启28日逆回购，更加加剧市场对于央行暗增资金成本的预期。不过，央行对于释放资金保持流动性的决心未变，持续的释放流动性，操作量比较大。平抑资金波动为主的释放量相对于市场的需求还是有些捉襟见肘，市场反应迟缓，资金持续紧张，到周三下午才有所缓解。

总体来说，央行货币工具滚动的流动性总量依然在缓慢提升趋势之中。资金市场的压力相比上周增大很多，隔夜，7天等回购利率飙升。由于资金不稳，本周隔夜的成交量大幅缩减，全面，降到了一个底部区域。相应的成本提高了10bps以上。央行重启28天逆回购之后，确实窗口指导了短期资金成本，不过，由于资金紧张，资金成本相对于理想利率可能比较高。不过之后，调控资金市场的利率一直会长期影响，所以预计下周资金价格将小幅度回落。

中国8月M2货币供应同比11.4％，预期10.5％，前值10.2％。M1货币供应同比25.3％，预期24％，前值25.4％。M0货币供应同比7.4％，预期7.3％，前值7.2％。中国8月新增人民币贷款9487亿元，预期7500亿元，前值4636亿元。社会融资规模增量14700亿元，预期9000亿元，前值4879亿元。1-8月社会融资规模增量累计为11.75万亿元。8月人民币存款增加1.78万亿元，同比多增1.72万亿元。其中，住户存款增加4132亿元，非金融企业存款增加1.38万亿元，财政性存款减少1809亿元，非银行业金融机构存款减少1854亿元。

信贷数据高于市场平均预期，较上个月有大幅的改善。其中，住户贷款贡献明显，高达6755亿元，而企业贷款依然疲软，票据有所回升。M2-M1的剪刀差在高点相对有所企稳，而人民币存款中，非金融企业存款增加1.38亿元，表明企业持币待投资的现象依然明显。

长端利率债在市场大跌之后也产生了一定机会，本周资金紧张之时，活跃机构由卖出开始转变为伺机买入。部分机构开始逐渐看多，配置盘买入的动机也开始恢复，市场利率在这个位置的做空的幅度有限。周三铁道债投标利率较低，已经低于国开债二级市场成交价，因此带动了一波长端下行的行情，不过由于金融数据尚好，长债的行情有所收敛。

国债期货在低位比现货打压更为严重，因此，本周国债期货反弹也更加剧烈。不过，长期来看国债期货单边上涨的行情可能已经结束，短期内的上涨也有可能转为向下波动，幅度会比现货更加强烈，谨慎介入为主。

债券市场持债市整体刚刚经历了剧烈的回调，若没有足够的，持续的好的数据支持基本面的改善这一观点，也无法特别能刺激市场继续大幅走弱。可能短期内变化幅度不大，区间内投机交易可能增多。

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