3月23日,港股上市的方便面行业龙头企业康师傅发布了2019年年报,期内公司营收及净利润均超出此前市场预期。2019年,康师傅实现收入619.78亿元(文中如无标明,均为人民币),同比增长2.13%;公司股东应占利润33.31亿元,同比增长35.22%。

康师傅

在业绩增长的同时,康师傅保持充裕的现金流。截至2019年年末,公司现金及现金等值物为174.3亿元,较2018年年末增长约35.9亿元。公司还延续注重股东回报的传统,每股派发末期股息4.24美仙及特别股息4.24美仙。按此数据计算,康师傅此次派息比率达100%,股息率约5.3%。

谈及疫情带来的影响,康师傅表示,食品饮料行业是刚需,相比其他行业抗风险能力更强。2020年公司的方便面业务或将进一步增长,饮品业务也或将在下半年迎来反弹。

方便面市占率稳居行业第一

作为康师傅当前利润增长的重要支撑,2019年康师傅的方便面业务继续保持增长势头,且增速进一步加快。财报显示,2019年康师傅方便面业务收益为253亿元,同比增长5.79%;该业务实现股东应占利润22亿元,同比增长28.74%,约占康师傅同期整体净利润的66%。

尼尔森数据显示,2019年康师傅方便面销量市占率为43.3%,销额市占率为46.6%,稳居行业第一。

2019年,康师傅持续在食品安全领域加大投入,并与国家体育总局冬季运动管理中心、中国航天基金会等机构合作,进一步提高食安标准、增强品类与品牌形象,引领方便面行业创新发展。除了聚焦食品安全,康师傅还继续采取多价格带策略,以多规格和多口味产品吸引年轻家庭及消费者。

伴随着一系列举措的推进,康师傅的方便面业务继续迎来消费者回归。据市场调研机构Kantar数据,2019年,康师傅的方便面业务渗透率达到68%,相较于2018年增长3个点。

在方便面业务加快增长的同时,康师傅持续推进饮品业务的产品结构调整。公司饮品业务收入在2019年上半年出现下滑后,于下半年恢复增长。

2019年,康师傅饮品业务实现收入356亿元,同比增长0.81%;毛利率则上升至33.69%。得益于饮品业务毛利率持续上升,2019年康师傅整体毛利率为31.88%,较2018年提升1.02个百分点。

通过开展产品升级与品牌投资、推动渠道利润优化等举措,康师傅的果汁产品在2019年获得更多消费者喜爱。Kantar数据显示,2019年康师傅的果汁品类反超汇源,成为渗透率第二高的果汁品牌。同时,康师傅的即饮茶产品渗透率达到38%,较位居第二的品牌高出10个百分点。

抗风险能力凸显

疫情发生后,康师傅长期坚持的“现金为王”策略以及稳健财务结构,成为其强大的护城河。

据康师傅2019年年报,截至2019年年末,公司现金及现金等值物为174.3亿元,同比增长约35.9亿元;净负债与资本比率则从2018年年末的-15.29%下降为-25.82%。

康师傅相关负责人透露,康师傅在做好疫情防控的同时,快速组织复工复产,全力确保产品能满足消费者的日常饮食需求。“疫情发生后,公司给予员工和合作伙伴的工资和付款均按时支付。”

为何能快速响应?康师傅修炼“内功”是关键。2019年,康师傅继续围绕供应链配置合理化、经销商渠道布局合理化和组织结构合理化进行改革和数字化建设。期内,公司在绝大多数核心城市完成了直营二阶批发商覆盖,服务网格更加细化,终端服务范围和能力得到增强。

同时,康师傅通过大数据、人工智能等科技手段赋能渠道建设,实现从原料到销售的整链智能化。为助力传统渠道数字化转型,2019年公司自主研发的智能渠道在线管理平台“师傅通”实现各业务的全面接入。通过“师傅通”系统,小店老板可以自主下单,经销商可以追踪库存及出货情况,分销效率进一步提高。

把握当下机会

中金公司在此前的研报中表示,食品饮料行业刚需属性明显,预计受负面影响偏短期且幅度有限。中期看,食品饮料行业消费升级、渠道下沉等逻辑仍将持续,且行业有望加速整合,带动龙头品牌市占率继续提升。

谈及疫情带来的影响,康师傅相关负责人表示,疫情防控期间,消费者研究出了方便面的“花式吃法”,通过简单加工将其做成有滋有味的正餐。这种“轻烹饪、正餐化”的趋势将给方便面带来新的发展契机。

在过去的两个月,方便面的销售热度持续升温。苏宁大数据显示,仅2月3日至6日,苏宁小店方便面销量环比就猛增了342%。在各大电商“复工热销榜”上,方便面成为了十大热门产品之一。在此趋势下,康师傅预计2020年公司方便面业务将实现良好增长。

饮品业务方面,由于消费者居家时间变长,饮品饮用或由在途饮用转为更多的室内饮用,大包装生活用水将迎来更多机会。“疫情防控期间,饮品销售面临终端开店数下降的影响,但疫情结束后预期有反弹性消费,公司的饮品业务或在下半年出现反弹。”上述负责人称。

谈及未来发展,康师傅相关负责人表示,公司将与时俱进,对产品进行创新升级,以满足消费者多元化的需求,为促消费增添动力。

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