支付公司 支付领域扑腾8年抢得1.3%份额，移卡1.7亿跨界收购寻找新出路

出品丨公司研究室

文｜曲奇

腾讯系有很多兄弟公司，其中一部分是腾讯员工出去创业，老东家腾讯投资的，比如第三方支付公司移卡。移卡创始人刘颖麒创业前，曾担任财付通总经理。

2020年6月，在支付市场扑腾9年后，移卡终于修成正果，在香港上市。近日，上市不到半年的移卡有了新的投资动作。11月9日，移卡发布公告称，公司已与北京创信众科技有限公司达成收购协议，将以1.7亿现金收购创信众42.5%股权，深入营销领域。

从支付跨界营销，刘颖麒这是在寻找新奶酪吗？

支付领域扑腾 9 年

财付通元老抢得1.3%份额

刘颖麒算得上财付通元老，他曾在腾讯工作十年，主要负责腾讯在线支付工作，还是腾讯财付通注册成立后的首位总经理。

2010年支付宝推出扫码支付，财付通立刻跟上。2011年5月，财付通获得国内首批第三方支付牌照，时任财付通总经理刘颖麒接受采访时信心满满的表示，“现在只有一小部分人使用电子支付，有点阳春白雪，希望经过一段时间的发展，下至10岁上至70岁的人都能用上电子支付。”

当时的支付市场，确实是一片蓝海，似乎充满无数机会。或许，刘颖麒就是看到了第三方支付的市场前景决定自己创业。财付通拿到牌照后一个月，也就是2011年6月，移卡科技注册成立。2011年12月，刘颖麒从财付通离职。

从大公司离职创业，有个好处是更容易获得投资。比如，小鹏汽车获得了阿里巴巴多轮融资，其创始人何小鹏随UC加入阿里后，在离职前一直在阿里担任要职。

刘颖麒也有这样的幸运，2012年3月，移卡Pre-A轮融资获得了腾讯投资，IPO前，腾讯持股3.93%。除了财务投资，业务方面，移卡成立初期在获客上也得到了腾讯的支持。2019年10月，移卡与深圳腾讯、企鹅金融签订独家业务合作协议、独家购买权协议、贷款协议等一系列合约安排。

虽然创业还算顺利，但支付市场是一个非常讲究生态场景的行当，在蚂蚁、腾讯与京东这样自身拥有丰富场景与生态系统的巨头面前，即使是像刘颖麒这样的支付界大拿，也很难把移卡这样的创业公司在支付领域真正做大。

奥纬咨询数据显示，2019年末中国共有238家第三方支付服务提供商。按当年交易量计，TOP3占据76%的市场份额，移卡排名第10，市场份额1.3%。奋斗多年，这可能已是刘颖麒所能做到的极限。幸运的是，移卡成功上市了。

营销服务收入增长 11 倍

移卡创业团队发现新奶酪

2020年中报显示，移卡支柱业务一站式支付服务业绩出现下滑。上半年，移卡一站式支付总交易量6346.4亿，同比下降16.3%，平均费率13.9%，同比增长0.8个基点，一站式支付收入8.9亿，同比下降11.0%。

此外，上半年，公司活跃支付服务客户数目469.2万，同比下降2.2%。

显然，蚂蚁与腾讯两大巨头垄断地位难以撼动，支付领域虽然还达不到赢家通吃，但排名靠后的支付公司需要寻找新的增长点，以1.7亿现金收购创信众42.5%股权，就是移卡拓展市场的最新动作。

当然，作为创业多年的支付界元老，刘颖麒敢于跨界收购一家创业不到3年的网络营销新秀，肯定不是一时冲动。事实上，移卡创业团队，首先在自家业务收入变化中发现了营销服务这个亮点。

数据显示，在支柱业务下滑的情况下，上半年移卡公司收入同比增长5.1%，而带来收入增长的主要业务就是营销服务。上半年，移卡营销服务收入1.4亿，同比大幅增长1182.5%，收入占比由1.1%提高到13.4%。

显然，营销服务特别是网络营销服务市场蕴含着机会。要抓住这个机会，对于大多数人出身支付的移卡团队来说绝非易事，因此，外向并购就成为一个性价比更高的选择。移卡上市时募资超过15亿，他们现在不缺钱，收购创信众也许只是他们的第一个动作。

网销新秀 2 年创利超千万

3 年对赌 1.6 亿利润风险未可知

作为一家创业不到3年的公司，估值高达4亿，创信众究竟值4亿估值吗？

公开信息显示，创信众2018年3月成立，是一家营销服务公司，主要从事广告代理及广告运营业务。2018和2019年，创信众净利润分别为-94万、1110万。不得不说，成立第2年就能实现千万利润，营销公司未免太赚钱了。

创信众创始人秦令今，曾经是另外一家营销公司亿玛在线的COO，2007年加入亿玛在线，2018年8月离职。创信众高管团队也主要来自亿玛在线，这点与移卡有些相似。

抖音等短视频平台的兴起，让广告主将更多的预算投入到短视频营销上。2018年，创信众将业务重心转变为短视频营销服务，取代以图片为主的广告形式。随着业务重心的转变，2019年创信众营收增速超500%。

创信众是抓住了短视频的红利期和线上广告的前景，实现了快速发展，就如同移卡最初看到了支付市场一样。目前，创信众是腾讯广告社交平台的一级/二级代理商以及今日头条的二级代理商。

艾瑞咨询数据显示，预计2020年中国网络广告会突破万亿大关。2019年网络广告市场中，腾讯系与头条系占比约为30%。营收上腾讯广告业务近三年保持70%的增速，头条系增速更是高达180%。从发布渠道上看，创信众未来的收入是有一定保障的。只是，广告服务商本质没有护城河，还是要靠客户和平台创造营收。

根据对赌协议，创信众要在签订合同后的接下来三年里，分别实现4500万、5300万、6200万担保净利润，累计不少于1.6亿。协议规定，移卡1.7亿现金收购，分四次打款，第一次支付总对价款的50%，剩下三次打款要根据业绩完成情况做调整。

按对赌条件看，这笔收购总担保利润与收购金额仅相差1000万，而且是分期付款，因此，移卡的这笔收购风险相对可控，但会不会3年对赌期过后吧，业绩就会变脸呢？现在还很难说。

业内人士认为，移卡拥有用户画像和流量数据，创信众有广告商基础，可谓网上营销新秀，两家公司合作可以优化广告投放模式，实现较好的营销投资报酬率。这或许是促使刘颖麒下定并购决心的终极原因。