证券时间 新证券法实施时间倒计时一周 新证券法修改了哪些主要内容

　　倒计时还有整整一周时间，中国资本市场就将迎来一个重要的历史性的时刻——新修订的证券法正式施行!

　　时间回拨到2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，新法将于2020年3月1日起施行。此次证券法修订，进行了一系列制度创新，并新增信息披露和投资者保护的专门章节，为以注册制为核心的资本市场全面深化改革奠定了法治基础。

　　随着新证券法施行的时间窗口临近，我们再次梳理主要修改了哪些内容，以及新法实施过程中，需要关注哪些风险因素?希望能有所启示。

　　新证券法修改了哪些主要内容

　　一是构建以信息披露为核心的证券发行注册制的基础法律框架。新证券法将证券发行的核准制改为注册制，规定“公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册”，并对证券发行制度作了系统的修改完善。同时，考虑到注册制改革是一个渐进过程，新证券法也授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定。

　　注册制下，发行人的发行条件得到精简优化，如将股票发行的“持续盈利能力”改为“持续经营能力”。旧法对公司的财务指标设置了比较严格的标准，其初衷是为了把优秀的公司筛选到资本市场，但其结果却是把最有潜力的公司挡在了资本市场之外，让国内的股票市场投资者错失很多高成长企业的成果，因此，新法对此进行了重大改革。这是充分吸收了资本市场的实践经验及学术界的理论研究成果基础上进行的制度创新。

　　在放松财务指标要求的同时，新法提高了信息披露的要求。

　　二是显著提高证券发行违法违规成本。比如，对欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍，对于直接责任人的处罚有之前的最高罚款30万，提高到1000万。

　　三是加大投资者保护力度。新证券法设专章规定投资者保护制度，作出了许多颇有亮点的安排。包括区分普通投资者和专业投资者，有针对性地作出投资者权益保护安排等。