农夫山泉赴港上市 募资规模预计为10亿美元

4月29日晚，农夫山泉在香港上市，农夫山泉正式向港交所提交招股说明书。招股书显示，农夫山泉2019年收入240.21亿元，净利润49.54亿元。据业内人士介绍，目前的商业环境和消费者方面发生了很大变化，企业寻求上市主要是为了祝福品牌，为多元化扩张奠定基础。随着多品牌、多场景、全品类、多渠道、多消费群体的战略规划，农夫山泉未来将涉及更多的行业和品类，因此对资金的要求更高。

筹集10亿美元

农夫山泉的筹资规模预计为10亿美元，筹集的资金将主要用于继续品牌建设、进一步扩大产能、增加基础能力建设投资和开拓海外市场机会。

招股书显示，2017-2019年，农夫山泉收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，复合年增长率为17.2%，高于同期中国软饮料行业5.8%和全球软饮料行业3.1%的增长率；净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%，也远高于国内外软饮料行业不到10%的平均利润水平。

事实上，3月17日，农夫山泉的《股份有限公司境外首次公开发行审批》显示“证监会3月17日收到材料”。3月24日，农夫山泉“股份有限公司境外首次公开发行股票核准书”于3月23日被证监会受理；4月16日，证监会对农夫山泉的上市信息进行了书面反馈。

其实早在2008年，农夫山泉就有上市的打算，聘请了中信证券做上市辅导，但2018年被叫停。一年后，有传言说农夫山泉最早会在2020年上半年去香港IPO。

至于农夫山泉为何选择赴港上市，chansons Capital执行董事沈梦今日在接受《新京报》采访时表示，农夫山泉是内地注册企业，业绩良好。但由于大陆股市没有创造科技的概念，农夫山泉只能选择主板或中小板在a股上市，这两块板还需要排队，所以农夫山泉选择了在香港上市。

饮用水超过50%

农夫山泉的成就与农夫山泉的产业地位息息相关。《北京商报》记者从农夫山泉的招股书中了解到，目前农夫山泉的产品组合中有四大饮料类别，其中以市场份额排名全国第一的农夫山泉占2019年饮用水产品的20.9%，该品牌去年也为农夫山泉的收入贡献了143.46亿元。数据显示，从2012年到2019年，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水的第一市场份额。

农夫山泉也非常依赖包装饮用水。2019年，农夫山泉包装饮用水收入占比59.7%，茶饮料和功能饮料分别占比13.1%和15.7%。

而农夫山泉包装饮用水的优势，来自于它的水源布局。招股书显示，目前农夫山泉在全国有10个主要水源，分布在华东、东北、华中、华南、西北、西南、华北7个不同区域，包括浙江千岛湖、吉林长白山、黑龙江大兴安岭。

此外，农夫山泉除了饮用水外，还不断扩大品类，在原有产品品类下推出更多新产品，包括低温NFC果汁、含锂天然矿泉水、天然矿泉水汽水等。同时也进入了植物性酸奶和即饮咖啡市场。截至目前，农夫山泉已经推出了三个系列的咖啡产品，越来越高端。2019年5月，农夫山泉推出了一款即饮型碳酸咖啡

棕色木炭。2019年10月，产品线升级，推出低糖拿铁、无糖拿铁、无糖黑咖啡等三种精碳咖啡。今年3月初，农夫山泉再次推出挂耳咖啡，逐渐实现高端咖啡。从2019年零售额来看，农夫山泉在全国茶饮料、功能性饮料、果汁饮料市场占有率前三。

中国食品行业分析师朱今天在接受《新京报》采访时表示，农夫山泉的主要产品是饮用水，但它正在非饮用水领域不断扩张。与其说是跨界发展，不如说是农夫山泉向可口可乐学习，加速成为全品类饮料公司。

河道深度下沉

除了产品优势，农夫山泉的另一个优势在于渠道的深度下沉。招股书显示，农夫山泉主要通过传统渠道、现代渠道、餐饮渠道、电商渠道等渠道销售产品，采用一流的分销模式。截至2019年底，农夫山泉已有4280家经销商。2017年至2019年，农夫山泉通过经销商分配的收入分别占95.0%、94.6%和94.2%。

在终端上，通过数千家经销商的网络，农夫山泉终端网点已达237万个，其中36万多个终端零售网点配备了农夫山泉品牌形象冰柜，约187万个终端零售网点位于三、三线城市，占78.9%。

此外，农夫山泉还通过直销模式覆盖全国或地区超市、连锁便利店、电商平台、餐厅、航空公司空公司、集团客户。截至2019年12月31日，农夫山泉约有200名直接客户。

同时，农夫山泉也在拓展新的零售模式，增加终端销售网点数量，满足消费者购买速溶饮料的需求。截至2019年底，农夫山泉已在全国近300个城市投放了近6万台自动售货机，并将“地下停车场自动售货机”项目更名为“芝麻店”，并向北京大兴机场等公众空房间开放店铺。农夫山泉在天猫新开了一家名为“农夫山泉新鲜旗舰店”的商店，出售大米、冷藏NFC果汁和茶叶。

然而，农夫山泉的沉没并没有就此结束。从2020年开始，为了进一步推动市场下沉，农夫山泉与少数在乡镇市场有市场潜力的分经销商签订了我们、经销商、分经销商三方协议，加强与这些分经销商的沟通，便于深入了解下沉的市场信息。截至目前，已有64家分销商与农夫山泉签订了三方协议。

朱认为，农夫山泉的渠道网络连接着产品端和消费者端，覆盖了广阔的市场。但未来，农夫山泉将覆盖所有品类、多个场景、多个渠道、多个消费者、多个品牌。所以现在农夫山泉即使一年净赚50亿，还是需要资本市场力量的帮助。