颓 黄明端时代，高鑫零售止颓丨联商财评

联商财务评价:阿里在高辛零售强势入股后，黄明端跳槽一度被解读为“出局”，媒体甚至给出了评价:他战胜了所有对手却输给了时代。然而，创造大润发的“陆战之王”并没有出局，而是在2019年上半年成为高辛零售的掌门人。

在黄明端的带领下，高辛零售2019年交出了一份不错的成绩单。高辛零售新零售转型步入正轨，规模开始加速。

收入和净利润增长强劲反弹

高辛零售2019年年报显示，报告期内集团总销售收入为1018.68亿元，同比增长0.55%；营业利润48.9亿元，同比增长4.1%；净利润28.34亿元，同比增长14.37%。高辛零售2019年的收入增长改变了近年来的持续下降趋势，迎来了拐点；净利润创下近五年新高，同比增速也迎来强劲反弹。

图1/近五年高辛零售业收入及同比增长趋势

图2/高辛零售业近五年净利润及同比增长趋势

2019年，大润发和欧尚开始加速整合，升级10家门店；家电3C区也已移交苏宁运营，商品销售不再计入高辛零售总收入。黄明端也在2019年初表示:“2019年将是加快新零售改革的一年，数字化改革将迎来2020年的收获期。”在改革加速尚未达到收获期的年份，高辛零售要实现收入和净利润的双增长并不容易。

然而，虽然盈利能力有所提高，但高辛零售仍面临同店销售增长势头不足的问题。2019年，高辛零售同店销售额下降1.01%，但与2018年同期相比有明显改善。高辛零售解释称，2019年初，大润发和欧尚门店开始整合运营体系和供应链，欧尚门店经历了产品结构、供应商结构和运营流程的调整。目前店铺整合已基本完成，店铺业绩有望在2020年重回正轨。剔除家电销售，大润发品牌店同店销售额实现0.5%的正增长。

此外，从最早装修的门店来看，同店增长明显改善，尤其是生鲜产品同店增长，平均录得两位数增长。高辛零售表示，今年将加快门店改造，预计将升级改造50家现有门店，“努力成为生鲜食品和食品领域的专家”。

网上销售额同比增长90%，B2C业务实现突破

阿里强势持股两年后，高辛零售新的零售转型效应正在显现。特别是进入“黄明端时代”后，新零售转型成为集团工作的重中之重。

财报显示，2019年高辛零售网上销售总收入同比增长近90%。在未来，网上业务的比例将继续增加。

凭借供应链和实体店网络的优势，2019年高辛零售B2B业务收入同比增长约50%。据财报显示，高辛零售B2B业务现有用户超过53万，活跃用户近24万，单价超过人民币1000元。它的客户主要是批发、零售、企事业单位，也服务于食堂和娱乐客户。

至于B2C业务，高辛零售在其财务报告中没有披露增长数据，但据保守估计，它应该会将其增长翻一番。目前，顾客可以通过“大润发优贤”、“欧尚家园”以及通过合作伙伴的平台入口，如陶仙达、饿了么、天猫超市等选择新鲜的一小时上门服务，服务范围为店内周边5公里以内的顾客。经过一年的发展，B2C用户数突破3300万，活跃用户数突破1000万。门店日均单品量和客户单价持续稳步上升。以双十一为例，订单总量比去年翻了一番，达标率超出预期，交货准时率超过99.5%。

自2019年10月以来，高辛零售的178家商店已经上线半天，覆盖了商店周围5-20公里。预计到2020年5月底，280家门店可以提供“半天”服务。高辛零售在其年报中表示，当实体店面临同行业竞争压力时，线下客流不断分流，半天服务有机会拓展商圈，为集团创造收入增量。目前公司半天提供2万单产品，主要是快消品和小百货，希望以后能逐步延伸到生鲜产品。

高辛零售董事长张勇表示，2019年，高辛零售486家门店全部数字化，生鲜一小时服务和B2B业务进展顺利。网上订单的持续稳定增长显著改善了高辛零售的业绩。2019年，高辛零售生鲜电商提前实现全利润。

大润发和欧尚进进出出盒子消灭小马

2019年，高辛零售新开7家综合性大卖场，均为大润发品牌下的门店；关闭5家店铺，均为欧尚品牌所有。

图3/过去五年高辛零售新开业的店铺及店铺总数

截至2019年12月31日，高辛零售共有486家店铺，其中欧尚72家，大润发414家。近67%的门店位于三四线城市，计划在较低线城市开设更多新店。在商店储备方面，高辛零售已经确定并获得了43个开设综合超市的地点，其中37个正在建设中。

图4/高辛零售店的城市级分布

城市分布方面，约7.8%的门店位于一线城市，16.5%位于二线城市，46.3%位于三线城市，21.6%位于四线城市，7.8%位于五线城市。

图5/高辛零售店的区域分布

区域分布方面，华东地区192家，占近40%；华南有90家；华中地区有76个；东北52家，华北50家；华西只有26家店。

在2月21日的业绩会上，高辛零售管理层表示，由于近年来开业门店数量相对较少，高辛零售计划在2020年开设16家大卖场，2021年13家，2022年14家，2020年将资本支出计划提高至30亿。

阿里入股后，高辛零售加快了大润发和欧尚之间的运营系统和供应链整合，欧尚超市业务全部移交给大润发。在整合过程中，欧尚门店经历了商品结构、陈列区块、供应商结构、运营流程、门店组织结构的调整，清仓并整合物流中心。与此同时，欧尚的在线业务也逐渐步入正轨。

财务报告指出，高辛零售同店销售额下降1.01%，而大润发品牌店同店销售额实现0.5%的正增长。显然，欧尚同店销售势必呈现负增长，拖后腿。为此，高辛零售直接关闭了2019年亏损的五家欧尚店。结果，2019年高辛零售只新增2家门店，大润发和欧尚不一样不言而喻。

2019年底，黄明端在接受联商采访时说。com认为，2020年，零售业将趋于小型化、社区化和便捷化。高辛零售的发展重点是中小型超市、社区团购和大卖场改造。早在2018年6月，大润发和阿里合作打造“盒子小马”。大润发负责供应链和门店运营管理，突出商品的新鲜感，并推出了Box Pony Fresh的部分自有生鲜品牌，同时上线找生鲜产品一小时到家。

与盒马的定位不同，盒马专注于四五线城市的市场，可视为淘贤达运营的线上线下一体化店铺。第一家Boxma店于2018年6月初开业。根据《高辛零售2018年年报》，截至2018年底，已有9家博克斯玛店铺扩张，其中包括3家自营店铺和6家合作店铺。然而，2019年4月，第一家“箱小马”苏州文化体育商店关闭，上海的箱小马于2019年6月转型为箱马迷你。

在2019年年报中，高辛零售只提到在多业态、多渠道的发展中，Boxma和Boxma还处于打磨模型的阶段，模型贯穿之后会迅速展示店铺，扩大店铺数量。至于盒小马的具体发展，完全没有提及。这可能意味着盒子小马消失在高辛的零售形式。

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近年来，高辛零售在关闭其飞牛网和莆田网的同时，频繁与阿里联手推动其门店的新零售改造。从2019年的表现来看，这条路可谓走对了方向。未来，黄明端在全面数字化转型、大卖场改造、深化双品牌融合、多业态多渠道发展等方面的任务依然艰巨。

2020年初，新冠肺炎肺炎疫情这一黑天鹅事件突然发生，给实体零售业造成巨大损失。对于高辛零售来说，疫情可能会影响今年的收入、利润和开店计划。但提前完成转型布局的高辛零售，已经成为大概率事件，可能会有效降低疫情的负面影响。