159万房贷提前还款10万，干货看这篇!逆回购再加码，资金面稳中向好，现券期货延续震荡格局

//债券市长/市场摘要//

10月25日，央行公开市场加大投资力度，稳定资金面，流动性显著，但现券期货冲击趋势没有变化。

国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率窄幅波动。交易员称，央行出手稳定流动性，应只是月末的临时举措，不会改变资金面的长期趋势，现券则是缺少新的指引，短期内收益率上下的空间料都有限。

周一，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03％，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01％。A股方面，沪深股指强势回弹，上证指数收复3600关口，大市全天成交1.01万亿元，上日为1.02万亿元；上证指数收涨0.76％，创业板指涨1.64％，Wind全A涨0.84％。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率窄幅波动，涨跌不一。10年期国开活跃券210210收益率下行0.4bp报3.34％，10年期国债活跃券210009收益率下行1bp报2.98％，2年期国债活跃券210015收益率上行1.25bp。

华林证券分析称，周一央行2000亿OMO投放意在对冲地方债缴款压力，较为明确地反映了维护流动性平衡的态度。当前市场担忧仍然源于近期大宗商品与食品价格的上涨，而疫情的冲击则较为有限。短期市场还将需要一定时间形成新的中枢，窄幅宽幅波动行情可能交替进行。

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信用债方面，阳光城存续债券多数上涨，“17阳光城MTN001”涨超91％，“20阳光城MTN003”涨超5％；此外，“19巴中国资MTN002”涨超10％，“17津旅游MTN001”涨超6％，“19正奇03”涨超4％，“16西安高新MTN002”涨超3％；“18贵安债”跌超9％，“20云投MTN001”跌超3％。

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央行公开市场逆回购操作规模进一步放量至2000亿元，银行间市场资金面整体偏松，隔夜回购加权利率维持在1.6％附近的低位；而由于跨月需求增多，七天期资金供给显得相对较少，加权利率上行逾21bp，但拆借难度暂不大。长期资金价格方面，全国和股份制一年期同业存单（NCD）周一发行报价仍集中在2.78％，持平上日价格。

交易员称，央行加码投放逆回购呵护跨月流动性，市场情绪向好，平稳跨月已无忧；不过鉴于本周面临地方债缴款和缴税走款等多重因素影响，仍需关注央行逆回购操作情况。

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关于债券市场走势，江海证券认为，周一债券市场小幅波动，早盘受到房地产税试点消息的带动，利率小幅下行。此后股市和黑色系期货反弹，利率再度回升，整体较上周小幅下行。后期需要关注：（1）央行omo继续放量到2000亿，短期资金压力不大。（2）经历了前期大幅下跌后，煤炭期货有止跌迹象，如何影响通胀预期，需要关注。

中信固收称，考虑到资金面压力较小、央行灵活运用公开市场操作等工具的空间大、内外部经济环境制约货币政策宽松，11月降准概率不高，即便央行执行“二次降准”，资金面也难现大幅宽松。再考虑财政发力和宽信用政策将成为后续政策组合，长债利率仍存上调风险。从目前来看，市场仍处于相对震荡的阶段，十年国债到期收益率可能围绕3.0％水平波动。

//债市要闻 //

1、地方人大强化政府债务监督，事前介入、全过程监管是重点

据第一财经，为了防控地方政府债务风险，中央今年发文要求加强地方人大对政府债务审查监督，全国人大常委会办公厅近期将出台相关具体实施意见，据了解一些省市人大已经开始着手起草相关文件，以强化对地方政府债务监管。

2、截至9月末境外机构在中央结算公司的债券托管量为3.49 万亿元，同比增长34.59％

据证券时报，据中央结算公司数据，截至9月末境外机构在中央结算公司的债券托管量为3.49 万亿元，同比增长34.59％，环比增持884亿元，连续 34个月增持。境外机构通过“全球通”持债占比73.53％，通过“债券通”持债占比26.47％。境外机构持有前三大券种分别是国债、政策性银行债和商业银行债券。

3、多地成立信用保障基金，助力国企债券风险化解

据21世纪经济报道，2020年以来部分省份的国企债务压力上升，个别地方国企发生债券违约，影响了国企的再融资，新债发行遇到困难，发债成本亦有所上升。为应对这一问题，河北、河南、广西、天津等地已成立了信用保障基金，另外甘肃兰州、山东潍坊正在筹备中。其资金来源主要是地方财政、国企及金融机构，用于化解债务风险和增信。

4、上清所：未收到“18桑德工程MTN001”付息兑付资金

上清所公告称，10月25日是“18桑德工程MTN001”的付息兑付日。截至今日日终，仍未收到北京桑德环境工程有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

5、景峰医药：“16景峰01”展期兑付并自10月26日开市起停牌

景峰医药公告称，“16景峰01”应于债券到期日10月27日兑付本金和利息，公司已与“16景峰01”持有人就展期方案达成一致，后续将按照相关协议的约定进行债券本息的兑付。“16景峰01”将自10月26日开市起停牌。

6、辽宁证监局：丹东临港集团被行政处罚

辽宁证监局公告称，丹东临港集团“16丹港01”募集说明书、上市公告书存在虚假记载等，责令丹东港改正，给予警告，并处以60万元罚款。

7、穆迪：将澳博控股“Ba1”企业家族评级列入评级下调审查名单

穆迪公告称，将澳门博彩控股有限公司的“Ba1”企业家族评级和“Ba2”受支持债券的高级无抵押评级列入评级下调审查名单。在评级下调审查之前，评级展望为“负面”。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳，10月25日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20％。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放1900亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

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//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

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最活跃利率债成交统计（BBQ）：

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10年国债连续活跃行情（GZHY）：

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10年国开连续活跃行情（GKHY）：

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T2112日内走势（TF）：

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//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

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//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

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同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

//债券发行 //

10月25日，债券市场共发行271只债券，总发行量3416.71亿元，159只债券到期，74只债券提前兑付，15只债券回售，无债券赎回，总偿还量1669.82亿元，当日净融资额为1746.89亿元。

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从发债类型看，10月25日，债券市场共发行地方政府债38只，同业存单162只，金融债5只，企业债2只，公司债17只，中期票据23只，短期融资券19只，资产支持证券4只，可转债1只。

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建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况//

1、农发行两期增发金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期增发金融债中标收益率分别为2.878％、3.1422％，全场倍数分别4.01、4.24，边际倍数分别为1.49、1.61。

//银行间债券市场交易结算日报 //

10月25日（周一），全国银行间债券市场结算总量为50,166.22亿元，较上日上涨6.60％，交易结算总笔数为24,880笔。其中，质押式回购43,117.93亿元，买断式回购239.62亿元，现券交易6,251.17亿元，债券借贷557.50亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行44.7bp至2.487％。

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//债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总//

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