爱信诺征信 爱信诺征信：经济企稳趋势延续，主要行业发展稳健

近日，航天信息旗下子公司AISINO征信有限公司发布了2019年10月中国企业发展指数报告。报告分析了反映中国企业发展的六个指标、五大产业增长指标和制造业第二产业增长指标的变化。

企业成长势头持续改善，企业发展势头企稳，但压力不容忽视

10月份，企业成长指数和企业健康指数均有不同程度的上升，而企业前景指数、企业税源指数、企业信任指数和企业生存指数均有所下降，总体上升2升，下降4。10月份企业发展指数小幅上涨，主要是企业增长势头持续改善，企业增长指数升至门槛以上，主要行业发展指数高于门槛。一方面，与上月相比，制造企业的增长势头进一步改善。另一方面，生产资料批发指数、生活资料批发指数等流通领域零售指数上升，只有汽车零售指数下降。企业发展势头企稳，但压力不容忽视。虽然贸易摩擦有所缓解，但前期关税上调的影响依然存在；产业转型升级的阵痛还需要长期消化；短期内，PPI继续下降，去库存化继续。所以目前的基本基调是稳定在一个低水平。各子指标具体表现如下:

企业成长指数

10月份，企业增长指数上涨0.49(+0.99%)，从49.55升至50.04。当企业成长指数大于50时，表示当月企业销售收入同比增长率大于上月，反之亦然。

10月份企业增长指数为50.04，增长0.49(+0.99%)，企业销售收入同比增速上升至扩张区间。从主要行业的指数表现来看，只有汽车零售指数下降，而制造业指数、生产资料批发指数、生活资料批发指数等零售指数上升；五大行业的指标都在扩张区间。汽车零售指数有所下降，但仍高于门槛值，表明汽车零售企业的销售额与9月份相比仍有所提高。根据总工会的数据，10月份同比下降3%，9月份同比下降7%，10月份同比下降幅度比9月份小4个百分点。

企业成长指数(2018:01-2019:10)

企业前景指数

10月份，企业前景指数从60.65降至60.56，下降0.09(-0.15%)。企业前景指数预测单个企业下一季度的销售收入，用最近一个季度的实际销售收入计算环比，综合一个代表企业整体增长前景的指数。

企业增长势头虽然企稳，但波动下行压力依然存在。原因是外部经济同步下行，贸易摩擦长期，国内重组有效，但复苏依然乏力。考虑到政策对冲，跌幅还是有限的。

企业前景指数(2018:01-2019:10)

企业信任指数

10月份，企业信托指数下降0.12(-0.21%)，从58.23降至58.11。与前期相比，这一时期的CIGNA指数有所下降，企业发展的信贷环境面临压力。

企业信托指数(2018:01-2019:10)

企业税源指数

10月份，企业税源指数从65.71降至65.31，下降0.40(-0.61%)。企业税源指标反映了企业税负的变化。税收成本是企业成本的一个组成部分。

10月份企业税源指数下降0.40(-0.61%)，指数现值对应的企业应纳税销售收入税率为1.79%，比上年同期下降0.01个百分点。国务院发布了《实施较大减税、减费后调整中央与地方收入分配的改革推进方案》，以增强地方应对较大减税、减费的能力，减轻企业综合税负仍是未来财政政策的方向。

企业税源指数(2018:01-2019:10)

企业健康指数

10月份，企业健康指数从35.41升至36.09，增长0.68(+1.92%)。

10月份，企业健康指数有所改善，空壳企业在样本企业中所占比例有所下降。企业健康指数的提高关系到很多行业企业销售增长的稳定和提高。特别是大中型企业的成长稳定后，会逐渐缓解小微企业在供应链中的运营压力。

企业健康指数(2018:01-2019:10)

中小企业生存指数

10月份，企业生存指数下降0.77(-1.54%)，从49.88降至49.11。企业生存指数反映了企业的平均预期寿命。该指数的现值相当于企业的平均预期寿命，预计为4.09。

10月份企业生存指数同比下降0.77，企业平均预期寿命同比下降0.07。

企业生存指数(2018:01-2019:10)

经济稳定趋势继续，制造企业发展保持稳定

主要行业增长指数包括制造业、生产资料批发业、生活资料批发业、汽车零售业和其他零售业五大类。制造业还包括餐饮、纺织服装、医药、家电、轻工制造、计算机通信等电子设备、化工、机械制造、交通运输设备、电气设备、原材料和能源等12个第二产业。

▲主要行业增长指数(10月对比9月)

10月份主要行业制造业指数由50.40上升至50.46，增长0.06(+0.12%)；生产资料批发指数从50.63上升到50.80，上升0.17 (+0.34%)。生活资料批发指数由49.86上升至51.20，上升1.34 (+2.69%)。汽车零售指数从53.96降至50.19，下跌3.77(-6.99%)；其他零售指数上涨0.46(+0.91%)，从50.53升至50.99。

10月份仅汽车零售指数下跌，制造业指数、生产资料批发指数、生活资料批发指数等零售指数上涨；五大行业的指标都在扩张区间。10月份制造业指数、生产资料批发指数等零售指数继续改善，表明经济稳定趋势继续。这一时期生活资料批发指数大幅上升，可能与双十一活跃备货有关。

这一时期主要行业发展指数的下降主要是受汽车零售指数的拖累。去年下半年汽车销量持续下滑，今年下滑速度逐渐放缓，特别是进入下半年后，下滑进一步收敛。

▲12个制造业子行业指标变化对比(2019:10)

10月份，制造业发展指数从50.40上升至50.46，增幅为0.06(+0.12%)。其中制造业各行业对指数的影响依次为:医药制造企业指数(+0.19)、原材料企业指数(+0.16)、电子设备制造企业指数(+0.13)、化工企业指数(+0.10)、纺织服装企业指数(+0.02)、餐饮企业指数(+0.02)、家电制造企业指数。机械制造企业指数(-0.04)、电气设备企业指数(-0.04)、能源企业指数(-0.08)和运输设备企业指数(-0.39)。

10月份，制造业发展指数为50.46，上涨0.06(+0.12%)。在12个制造业子行业指标中，能源、机械制造、交通运输设备制造、电气设备制造、轻工制造等5个行业指标有所下降，家电制造行业指标与前期持平，原材料、化工、电子设备制造、医药制造、食品饮料、纺织服装等6个行业指标有所上升。能源、医药制造、食品饮料行业指数低于50，原材料化工、机械制造、交通运输设备制造、电气设备制造、轻工制造、电子设备制造、家电制造、纺织服装等9个子行业指数处于扩大范围。其中，能源企业指数从48.91降至48.15，下降0.76(-1.55%)；原材料企业指数从48.62上升到50.19，上涨1.57(+3.23%)；化工企业指数从50.15上升到51.12，上升0.97 (+1.93%)。机械制造企业指数从50.92下降到50.51，下降0.41(-0.81%)；运输设备制造企业指数从54.00下降到50.13，下降3.87(-7.17%)；电气设备制造企业指数从51.00下降到50.64，下降0.36(-0.71%)；电子设备制造企业指数从51.08上升到52.42，上升1.34(+2.62%)；轻工制造企业指数从51.33下降到51.09，下降0.24(-0.47%)；家电制造企业指数持平于52.08，变动0.00(0.00%)；药品生产企业指数由45.65上升至49.52，上升3.87 (+8.48%)。餐饮企业指数从47.15升至47.45，上涨0.30(+0.64%)；纺织服装企业指数由50.37上升至50.75，上升0.38(+0.75%)。

10月制造业发展指数小幅上涨，指数继续高于门槛。制造企业销售收入同比增长，表明制造业保持稳定发展。这一时期能源企业指数连续五个月下跌，主要受相关价格下跌影响。这一时期制造业各子行业指标的一个显著特征是与生产资料制造业相关的行业指标，如能源、机械制造、运输设备制造、电气设备制造等。，而其他制造业子行业的指数则表现稳定。这可能与国庆前后更严格的环保和限产的影响有关。随着PPI下降接近尾声，后期制造业发展指数有望稳步提升。