广州浪奇公司老牌日化巨头的求变之路，广州浪奇1.88亿并购百花香料

9月12日，广州朗奇宣布拟以现金方式收购轻工业集团持有的百花香料97.42%股权(不含百花香料持有的泰鸿香料股权)和华侨糖厂、轻工业集团持有的华堂食品100%股权，两个目标公司股权价格分别为1.88亿元和4.3亿元。目标之一，百花香料，是新三板上市公司。

广州朗奇表示，此次合并将进一步加强公司在日化上下游行业整合中的协调，促进公司大型消费行业的战略布局，拓展公司新业务发展空。或许琅岐真的需要一些并购来扭转长期疲软的业绩。

陷入增收不增收的困境

广州琅岐(000523。SZ)，原名广州硬化油厂，创建于1959年，是华南地区最早的洗涤剂企业之一。1993年，广州朗奇在深交所挂牌上市，以朗奇为总品牌，同时拥有“高富力”、“李瑱”、“万里”、“威易科”、“威易科”

广州琅岐90年代大获成功，席卷整个华南。1994年，广州朗奇与宝洁联合成立广州朗奇宝洁有限公司，共同分享洗涤市场。

但是，双方并没有度过“七年之痒”。2001年，在双方宣布彻底决裂并与P&G分道扬镳后，广州朗奇试图依靠主品牌朗奇来清理旧河山。但全国洗涤市场早已今非昔比，广州琅岐重夺山川的梦想已经破碎。

但广州朗奇并没有放弃，多年来一直致力于打造日化整个产业链，却事与愿违。广州朗奇的收入连年增长，目前已经达到数百亿，但奇怪的是，它的净利润从来没有超过5000万，这种增收不增收的情况一直困扰着广州朗奇。

2017年财报显示，2017年广州朗奇实现年营业收入118.11亿元，同比增长19.92%；归属于母公司所有者的净利润为3997.3万元，比上年增长1.79%。广州朗奇虽然实现营收和利润双增长，但扣除非经常性损益后，净利润仅为1893.1万元，同比下降34.84%。

广州朗奇认为，公司面临盈利能力弱的风险:由于2017年中国快速消费品市场低速增长，日化行业市场同质化严重，品类增长乏力，电商的冲击在一定程度上降低了公司利润空。

变革之路

广州琅岐也在努力摆脱增收不增收的困境。2013年，广州朗奇以300%的溢价收购江苏启恒农化科技有限公司25%的股权，正式进入农药行业。不幸的是，齐衡农化不仅未能履行其履约承诺，还发生了拖欠货款的事件。2014年，广州朗奇再次求变，收购环保企业，但标的资产尚不符合上市公司收购条件，最终亏损。

2016年，广州朗奇再次以720万元人民币收购南海天汇持有的广东奇华化工交易中心有限公司24%的股份，广州朗奇成为奇华公司的控股股东，持股比例为59%。Qihua.com没有辜负广州朗奇的厚望，2017年实现业绩67.55亿元，同比增长65.92%。

但广州浪奇的低利润率并没有改善，广州浪奇仍在寻找优质资产注入上市公司平台。

今年4月，广州朗奇宣布拟通过发行股份的方式，收购百花香料97.42%的股权、华堂食品100%的股权以及智胜(惠州)石化有限公司、天津天智精细化工有限公司、江苏盛泰化工科技有限公司的控股股权，并筹集配套资金。

五大目标中，只有华堂食品属于餐饮行业，其余四大目标属于化工原料和化工产品制造业，分别是日化产品或原料的生产企业和产业链的上下游企业。

广州朗奇表示，此次交易将拓宽公司的业务链条，实现公司产业链的延伸，为上市公司寻求新的利润增长点。

但7月5日，广州朗奇宣布决定终止收购智胜惠州、天津天智、江苏胜泰。同时，由于收购对象只有华堂食品和百花香料，为了加快重组，M&A模式改为现金，继续推进收购华堂食品100%股权和百花香料97.42%股权。

对于放弃剩余三个目标，改为现金收购，广州朗奇表示，是为了“快速实现对目标公司的控制，不会影响公司后续业务发展。”

同一控制人下的资产重组

广州轻工有限公司是广州市国有资产监督管理委员会下属的全资企业。广州轻工有限公司成立于2000年，是广州第一家工贸一体的大型企业集团公司。其经营范围涵盖节能、环保、健康食品、绿色日化、商贸体育四大业务。广州轻工持有广州朗奇30.04%的股权，广州朗奇是公司的控股股东。广州朗奇是广州轻工业唯一的上市平台。

值得注意的是，广州朗奇公布的两个目标企业，都是控股股东广州轻工业同一控制下的企业。这次合并可能会被解读为把广州轻工业的优质资产全部放入其唯一的上市平台。

数据显示，百花香精(835774)是一家综合性的香水和香精公司。其主要业务集天然香料、合成香料和各种香精的设计、研发、生产和销售于一体。其产品广泛应用于食品、日化、烟草、医药、饲料等众多下游行业。2016年2月，百花香料上市新三板。2018年上半年，公司实现营业收入1.94亿元，同比下降23.94%；归属于母亲的净利润为1650.08万元，同比增长68.79%。

公告称，百花香料100%股权的评估值为192，861，100元，其中广州轻工业集团持有的百花香料97.42%股权的评估值为187，885，300元。

本次收购中，广州朗奇以人民币187，885，300元的价格获得百花香料97.42%的股份；华堂食品100%股权的交易价格为人民币429，623，200元。

广州朗奇在通过并购向上市公司平台注入优质资源的同时，也在剥离与公司主营业务无关的资产。9月12日，广州朗奇宣布拟转让奇恒公司25%的股权。广州朗奇表示，由于公司正在进行资产收购，需要转移与主营业务相对不相关的业务，将资源集中在业务发展上。

与此同时，广州朗奇拟收购的目标——百花香料也在出售其资产，百花香料计划通过在产权交易所上市转让的方式，出售其持有的太忠香料实业有限公司37.82%的股权。

对于此次收购，广州朗奇表示，将有助于实现日化业务的上游延伸，有效提高公司盈利能力，实现公司在大消费领域的布局，实现业务多元化发展的战略目标。合并后，广州朗奇能否扭转公司业绩下滑的局面？我们拭目以待。