双汇肉 双汇竟然是这样利用进口肉的！

对于进口肉类是否影响中国生猪市场，不同的人有不同的看法。总体上大致可以分为三观。首先是进口肉约160万吨，占全国5300万吨猪肉需求的3%，几乎占一毛牛，对市场影响不大。还有一种观点认为，虽然进口肉类的数量很少，但进口肉类代表了国家对生猪价格的宏观调控，对市场心理影响很大。就企业而言，温书记曾表示，进口肉类对市场影响不大。而新希望六保持第二种观点。所以今天，静姝想提出我们对猪易传媒的看法，即虽然进口肉类的数量很少，但主要的进口商主要是屠宰和食品企业，因此进口肉类已经成为屠宰和食品企业降低成本和压力国内生猪市场的有力武器。尤其是节前集中向市场销售，往往会缓冲节前对生猪价格的拉动，从而将生猪价格向上拉低。

今天，为了说明进口肉类对生猪价格的影响，我们以双汇为例。

图1 2014-2016年双汇收入及净利润

如图1所示，2015年双汇收入下降，2016年大幅增长。据双汇报告，2016年营收518亿元，比2015年增长15.89%。收入方面，双汇2016年的表现相当抢眼，尤其是2016年生猪供不应求，生猪价格大幅上涨。

就净利润而言，2014年至2016年的趋势是逐年增加。2016年净利润44亿，比2015年增长3.5%。

众所周知，这两年双汇正处于转型升级的关键时期。主要原因是其肉制品市场已进入滞胀阶段，高温肉制品原有消费难以保持增长，正在逐步向低温肉制品发力。

就屠宰业务而言，由于2016年生猪价格大幅上涨，许多屠宰企业陷入亏损，甚至停产。双汇为什么能实现净利润的增长？

我们来看看双汇的肉制品和屠宰业务的表现。

图2 2015-2016年双汇肉制品业务

就肉制品而言，从收入、成本、销量来看，2016年和2016年大致相同，也就是说2016年双汇在肉制品方面没有太大突破。尤其是由它推出的史密斯菲尔德纯美式风味系列产品，更是屡屡打破各大超市冷售的局面。

既然肉制品不太大气，那屠宰业务呢？

图3 2015-2016年双汇屠宰业务收入、成本、销售额及屠宰量

屠宰量方面，2016年为1235万头，比去年减少4万头。然而，新鲜冷冻产品的销量、成本和收入都有了显著增加。尤其是销量方面，2016年双汇生鲜及冷冻产品销量为136万吨，比2015年增加18.8万吨。按一头猪230斤算，18.8万吨就是81万头猪。但如上所述，2016年的屠宰量为1253万头，比2015年减少了4万头。

那么，随着屠宰猪的减少，为什么新鲜冷冻产品的销售数量却在增加呢？

答案是，进口肉。

图4 2014-2016年猪肉进口量

2016年，双汇进口肉类41亿只，比2015年增长136%。而且根据中国肉类进口企业排名，双汇有望成为中国最大的肉类进口企业。

按照40亿元的进口额，双汇的进口量已经达到30多万吨，其中80%的猪肉会出口，也就是直接销往市场，而不是像我们想象的那样做火腿肠。

接下来我们要看双汇是如何利用进口肉类来稳定成本，盈利的。让双汇自己回答这部分。

万州国际(美+中业务)，肉制品营业利润下降1.6%，至14.75亿美元，原因是2016年中国的营业利润在生猪价格高的基础上有所下降。为了保持稳定的经营利润率，我们通过调整库存和扩大进口来谨慎管理原材料成本。由于我们的进口量在这一年里大幅增加，我们采用了更多的进口肉类来生产肉制品，以减少当地生猪价格高企造成的负面影响。

为了应对供需变化和生猪价格变化，我们不时调整各市场的出栏量和肉价。

在中国，生猪屠宰量下降了0.3%，这是因为在我们努力通过扩大规模作为长期增长战略之一来增加市场份额的同时，我们也受到今年生猪价格快速上涨和持续走高造成的需求缓慢的制约。另一方面，随着全国供应增加的趋势，美国生猪屠宰量比去年增加了1.8%。

全年生鲜猪肉对外销售420万吨，同比增长7.2%。在中国和美国的销售额分别增长了16.2%和3.2%，因为我们的经营战略是合理调整国内外销售规模，以争取利润最大化的机会。就中国而言，我们也进口了更多的进口猪肉，并直接销往市场。

在中国，虽然上半年生猪价格的快速上涨和持续高企抑制了需求，使价格更难传递给市场，但随着下半年生猪价格的逐渐下降，市场形势有所改善。此外，我们增加了有竞争力的进口猪肉的销售，这也为我们的业务带来了额外的利润来源。

根据朱彝媒体对市场的了解，以双汇为首的大多数进口肉类企业将选择在重大节日期间销售，如2016年10月。当时大量进口肉类冲击市场，成为十一期间生猪价格快速下跌的主要原因之一。雨润也是屠宰巨头，屠宰能力5000万头，但2016年的表现是亏损20亿人民币。现在回想起来，2013年双汇收购史密斯菲尔德简直太明智了。但双汇也必须清醒地认识到，进口肉类带来的只是短期红利，并不能从根本上改变双汇肉制品业绩下滑的命运。