360金融 360金融是亏损还是盈利？小学生都能算的明白

转载自《雪球:蝙蝠研究》

现在的媒体有一个趋势，就是热衷于快速写文章，爱动脑筋拟标题，爱花时间找意想不到的素材，但不喜欢一本正经。它带来一个现象，就是网民每天刷新闻客户端，刷信息流，看到很多令人恐惧的新闻，其实不是一回事，没人管。

比如昨天的大新闻“马云转让淘宝股权”，稍微有点金融知识的人都知道阿里巴巴是美国上市公司，采用VIE结构。国内商业公司股权信息的变化并不影响上市公司的股权关系，更何况阿里的公司结构是一个更加复杂的合伙人制度。

为什么媒体会到处发布这样的新闻？毕竟有淘宝，马云爸爸，自然大新闻，阅读量，评论量，KPI。

再比如，去年底，360孵化的金融科技业务360 Finance匆忙登陆纳斯达克。为了烘托2018年资本寒冬的残酷，媒体提出将一家商业公司上市形容为“血腥上市”。该公司上市融资和造血。为什么会变成“血腥上市”？从字面上来说是很有艺术性的，但从新闻语言和财经角度来说，是有争议的。

媒体认为360财务(QFIN)流血上市的原因之一是这家公司在赔钱。那么，360金融是不是亏钱了？让我们假装成美股投资者。我们来看看。

如果只在百度上搜索“360财务亏损”，就会发现，哎，这个公司真的是个亏损公司。

这也是网友刷各种信息流，被各种新闻、头条、新闻轰炸的原因。但是，很多时候，没人当真。因为大家都很忙，看一个新闻，瞟一眼标题，看完第一段就可以算是有耐心了。

然而，一家公司是亏损还是盈利是一件非黑即白的事情。如果我是投资人，可以和我的投资决策有关。以360金融为例。这是一家刚在美国上市的公司。查招股说明书是最干巴巴的信息。在哪里可以看到美国上市公司的招股说明书？

美国股票投资者还是需要知道的，就是在SEC官网(相当于中国证监会)的备案渠道搜索公司名称。

作为一名投资者，阅读财务报告和懂一些英语是很有必要的。投资赚钱不仅仅是买卖股票交易软件。我们现在打开360金融的招股说明书。在招股说明书的第二页和第四个条形图上，我们可以看到公司从成立到现在每个季度的盈利情况。嗯，公司成立时间不长，从2016年第四季度到现在有8个Qs。

直方图的一个特点是可以清晰地看到趋势。从2016年第四季度到2017年第三季度，公司一直在亏损。请注意，2017年第四季度出现了转机。公司早在2017年第四季度就实现盈利，盈利540万元。

第四季度为什么赚钱？从季节因素分析，年末资金周转需求比较大，无论是买年货、还信用卡、结账等等。因此，用户对信用的需求扩大了。

为了消除季度因素的影响，收入和利润的比较会与“同比”进行比较，即与去年同期进行比较。所以这家公司第四季度盈利不错，可以推测360财务2018年第四季度盈利也可能不错。

我们来看看这家公司2018年的盈利情况。2018年，Q1和Q2再次遭受损失，尤其是Q2损失5.17亿元。这个异常大的损失有点特殊。是什么导致了5.17亿元的非正常亏损，招股书里还有答案:2018年4月，360财务开始运营VIE结构，同时给员工5.3亿元的股权激励。

该选项的成本描述在第21页的“非公认会计原则(非公认会计原则)”部分进行了说明。

由于期权支出是企业的非经营性支出，为了反映企业的真实经营状况，公司的财务报告往往会增加调整后的利润。这里做一个简单的加法计算，假设5.3亿的股权激励没有发出，那么5.3亿就加回来，5.3亿+(-5.17亿)等于1300万。所以从财务角度来说，360财务的盈利能力是正的。

特别是2018年第三季度，再次确认再次盈利1.02亿元。

另外，根据我们刚才的计算，360 Finance在2018年第四季度同比表现也是盈利的，而且盈利的概率很大，很有可能增速不小。

所以上面的财务分析是说一些小学生会加减乘除。如果分析360财务的财务表现是一个小学应用问题，小学生可以看到这家公司经营稳健，盈利健康。

正确的财务分析，对于投资者判断一家公司的实际经营情况，分析其商业价值是极其有帮助的。

再次建议，做投资和财务分析的话，要看财务报告原件。如果你看了新闻稿，媒体的头条党往往会让你分不清一个公司是亏损还是盈利。比如，在以下情况下，你认为这家公司的净利润是大幅增加还是大幅下降？