欧洲央行 停下脚步反思：欧洲央行面临的五大问题

几个月来，欧洲央行首次有理由暂时脱离危机应对模式——新冠肺炎疫情影响后经济活动升温，市场稳定，关于欧洲复苏基金的讨论似乎接近达成协议。

但未来仍不明朗，周四央行会议可能会就紧急购债计划的下一步展开热烈讨论。央行刚刚在6月份加大了债券购买力度。

“我们正进入危机应对的第三阶段。”德国商业银行(Commerzbank)利率和信贷研究主管克里斯托弗·里格尔(Christoph Rieger)表示。“第一阶段欧洲央行盲目拒绝，第二阶段是‘不惜一切代价’。第三阶段，必须进入反思。”

以下是市场关心的五个关键问题。

*1.欧洲央行会讨论什么？*

欧洲央行(European Central Bank)首席经济学家利安(Lian En)最近暗示，在欧洲央行今年三次增加刺激措施后，政策行动将暂停。

央行的紧急资产购买应能吸收欧元区今年主权债务发行的净增长，估计净增长约为6000亿欧元。

因此，欧洲央行现在可能不得不评估这些债券购买，以及未来几个月它应该有多灵活。

尽管采取进一步刺激政策的压力有所缓解，但预计欧洲央行的立场仍将是温和的。

*2.欧洲央行可能不会动用全部PEPP？*

随着经济的稳定，欧洲中央银行执行委员会的一些成员建议不要使用整个流行病紧急资产购买计划(PEPP)。该计划的规模最近增加到1.35万亿欧元(1.52万亿美元)。

欧洲央行行长拉加德面临的挑战是承认经济数据正在改善，但考虑到失业和破产的程度可能要到稍后才会明朗，她还重申了对刺激措施的承诺。

“如果你不这样做，就会损害市场和欧洲央行的信誉。”荷兰国际集团高级利率策略师安托万·布韦特(Antoine Bouvet)表示。

欧洲央行6月采取积极行动后，意大利和德国10年期国债收益率差大幅收窄，稳定在170个基点左右。

*3.经济增长和通胀如何偏离欧洲央行的预期？*

欧洲央行(European Central Bank)预计，2020年欧元区经济将收缩8.7%，然后在2021年增长5.2%。央行行长拉加德认为最糟糕的阶段可能已经过去了。

欧元区通胀预计在2020年剩余时间内将处于或接近零，但衡量市场长期通胀预期的指数已反弹至1%以上，这可能让欧洲央行感到放心，尽管它仍低于央行近2%的通胀目标。

欧元区5月年通胀率仅为0.1%，6月升至0.3%，支撑了欧洲央行预期通胀率有望避免负值的预期。

*4.TLTROs有可能成为工具组合的永久组成部分吗？*

确实有可能。上月欧洲央行(European Central Bank)提供低成本长期贷款时，银行家们借入了创纪录的1.31万亿欧元。有些人认为未来的贷款可能包括抵押贷款。

TLTRO于六年前推出，但今年它被重新设计，允许银行家以-1%的最低利率借钱。

市场也急于知道分级利率的乘数是否有可能上升。这将使银行家们免受欧洲央行对超额准备金征收负利率的巨大惩罚。任何相关行动都可能与存款利率挂钩，但短期内不太可能再次下调存款利率。

"目前，欧洲央行可能认为TLTRO对银行家非常慷慨."法国兴业银行高级欧洲分析师阿纳托利·安嫩科夫说。

*5.欧洲央行有可能扩大购买超国家组织债券吗？*

欧盟领导人将于7月17日至18日举行会议，寻求就7500亿欧元的恢复基金达成协议。可能会问欧洲央行是否会提高购买欧盟超国家组织债券的比例，目前相当于公共部门购买计划的10%。

目前，欧洲投资银行占欧洲央行可以购买的超国家组织债券的43%。然而，即使复苏基金提案缩水，欧盟仍可能接管这一位置。

投资有风险，入市需要谨慎。笔者多年来一直专注于期货的实际分析，主要研究产品有恒生指数、德国指数、黄金和原油。如果没有好的方法，想学习如何做好波段交易，或者交交易不理想的朋友，可以一起交流想法！文字/HSI交易圈