百年人寿怎么样 百年人寿C级尴尬 阳光人寿不“阳光”如何念好实力经？

a股彻底沸腾了！

7月10日，两市成交量连续第七天突破万亿。

一向稳定的保险类股并不平静。虽然今天有下行震荡，但新华保险、中国人寿、平安保险等股票连续几天火爆。港股中的保险股也是忽冷忽热。以7月6日为例，中安在线上涨16.86%；中国太平涨了17%以上；中国人寿上涨超过14%。

标语牌浪潮下的百年生活

另一方面，保险资本的动作也卷土重来。不断争先恐后募集上市公司，掀起一波标语牌。

根据中国保险协会披露的信息，截至6月底，保险公司已经发布了15张标语牌，这是自2014年至2015年保险资金标语牌潮以来的最高水平。涉及的标语牌有太平人寿、华泰资产、中国人寿、太平洋保险。

一百年的人生，表现也很鲜明。

面对两张标语牌，作为第三家持股超过5%的a股公司，古家九的成长性如何？

据公开信息，古家家居成立于1982年，主要从事客厅、卧室高端软装家具产品的研发、设计、生产和销售。2016年10月，古佳家园在上海证券交易所上市。

至于投资事宜，百年人寿表示，“经研究决定，古家九的投资按股票投资处理”，投资资金主要来自传统保险账户的保险责任准备金。

6月，大公国际信用评级有限公司提到，自2019年以来，由于部分原材料采购价格上涨，古嘉家园面临一定的成本控制压力；同时公司有很多在建项目，未来仍将保持一定的投资支出和融资需求；另外，公司的未分配利润占比比较大，如果以后分配了很大比例的利润，也不利于所有者权益结构的稳定，需要警惕。

看收益。

今年一季度营收22.88亿元，同比下降6.99%；归属于母亲的净利润为3.07亿元，同比增长3.81%。从整个家居行业来看，家庭的家居表现还算不错。

梳理过去三年的股价，在2018年6月28日达到77.15元/股的峰值，之后一路震荡下跌。最低为2019年8月9日27.42元。截至7月9日，古交股价为55.2元/股，较峰值下跌28.3%。

从这个角度来看，家庭护理并不缺乏不确定性。

根据choice数据，2015-2019年，百年人寿的其他综合收益分别为-8.18亿，-5.38亿，-18.05亿，-50.94亿，-37.51亿。

可见，尽管动作频繁，成绩单还是难以隐藏。

净利润下滑风险综合评级c

据公开信息，百年人寿成立于2009年6月3日，总部设在大连。是东北地区首家中资寿险法人机构，注册资本77.948亿元，法定代表人是何永胜。

从成立到2014年，百年人寿四年亏损超过14亿元。

转机航班来自2015年。万达集团以42.6亿元增资进入公司。在多维协同效应下，百年生活也迎来了精彩时刻。

2015年至2018年，利润分别为3200万元、2.04亿元、3.51亿元和6.9亿元。

但从2015年开始，百年人寿的净资产逐渐下降，2015年至2018年的净资产分别为86.27亿元、74.78亿元、65.68亿元和40亿元。四年间，其净资产“减半”。

2019年第一季度，百年人寿发布的债券发行公告称:“公司利润的可持续性不足。”

值得注意的是，虽然2018年净利润为6.9亿元，但未计入利润的“可供出售金融资产公允价值变动损益”为-37.5亿元。这可能会影响公司未来的盈利能力。投资收益也是高度依赖的。

纵观2019年的表现，上述担忧是有逻辑依据的。

年报显示，公司2019年累计保险业务收入456.41亿元，同比增长18.35%，净利润2.23亿元，较2018年大幅下降67.49%。

保险种类方面，2019年传统寿险业务收入244.99亿元，同比增长34.93%，业务占比由2018年的47.08%上升至2019年的53.68%；健康保险业务收入54.33亿元，同比增长87.86%，业务占比由11.90%上升；

分红寿险业务收入155.8亿元，同比增长-10.44%，业务占比由2018年的45.11%下降至2019年的34.14%。意外险业务收入1.29亿元，同比增长7.50%，业务占比略有下降。

资产负债方面，截至2019年底，百年人寿总资产1272.39亿元，同比增长33.68%，总负债1217.63亿元。2018年负债总额912.91亿元，同比增长33.38%。

好消息是，2018年底，其综合偿付能力充足率一度接近监管红线。2019年末，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为107.73%和126.62%，比2018年分别提高7.58%和39.05%。

但在2020年第一季度，这两项数据再次下降，分别为106.77%和90.94%，较2019年底分别下降35.68%和0.96%。

根据监管要求，偿付能力合规性必须同时满足三个指标。一是核心偿付能力充足率不低于50%；二是综合偿付能力充足率不低于100%；三是综合风险评级不低于b级。

2019年底，百年人寿综合风险评级为C级，在除中法人寿以外的寿险公司中排名最低。

评级B通常满足两个标准:核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%。从百年人寿今年一季度的下滑数据来看，基本没有升级的希望。

C类尴尬的背后，凸显百年人寿偿付能力堪忧，综合风险管控能力亟待提升。

根据中国信用评级，虽然整体操作风险较低，但公司偿付能力充足率处于较低水平，股权变动面临较大的不确定性，资本补充压力较大，外部支持没有明显的信用提升效果，因此被列入负面信用观察名单。

客观来说，百年生活也付出了很多努力。

2019年3月，经监管部门批准，百年人寿在全国银行间债券市场公开发行20亿元10年期可赎回资本补充债券，进行补血和应急。

但最近一次股东增资仍停留在2015年9月。

百年人寿多次讨论增资问题。尴尬之下，股东同意增资，却不出钱。

这背后的原因可能与部分股东不愿抗争、缺乏信心有关。

据悉，百年人寿股份分散，共有17名股东，其中8人持股5%以上，其中法人股占88.45%，国有股占11.55%。大连万达集团是其最大股东，持股11.55%，大连荣达投资公司、广信控股集团、大连方毅房地产等7家公司分别持股10.26%。

不难看出，百年人寿是由房地产股东主导的。受楼市调控和去杠杆化的影响，房企自身也不好过。比如万达集团，这三年来频频缩水。第一篇财经文章已经发表。

事实上，百年生活曾经出现在万达的榜单上。2018年底，绿城中国拟收购27亿元，中国奥林匹克公园也有后续消息，但最终搁浅。

值得注意的是，在去杠杆化和风险防范的大趋势下，监管部门对房地产开发商寻求保险公司控股权非常谨慎，相关审批一直处于停顿状态。

大股东没有经营意向，收购方有波折。百年人生的境遇自然尴尬。

去年第四季度，百年人寿净现金流为-8.59亿元。13年、35年、5年以上的综合流动率都在100%以下，且相差甚远，分别为47.5%、36.7%和37.69%。

不难看出百年人寿陷入了经营困境。

还有安抚照顾家人等等。，也是补血的政策。问题是，这是一个既有收益又有风险的技术活动，需要优秀的风险控制。

门票、投诉和内部纠纷

从它过去的表现来看，不乏挑战。

2020年，除了业绩压力，迎接百年生活还会频繁罚款。涉及欺骗被保险人、隐瞒保险条款重要内容的。

仅1月份就因欺骗投保人等违规行为收到5张罚单，罚款71万元。

2月29日，百年人寿江西赣州中心支公司因欺骗被保险人被罚款6万元，负责人洪国良给予警告，罚款1万元。

5月14日，百年人寿安徽分公司一天收到5张票，共罚款23万元。主要违法事实为:业务信息保存不实、欺骗投保人、未按要求完成新寿险产品回访、对数名责任人进行警告、罚款等。

5月22日，辽宁银监局行政处罚决定显示，2018年4月至2019年5月，百年人寿辽宁电话销售中心网络电力创新业务项目部销售人员在电话销售保险产品过程中，10份保单欺骗了投保人。罚款12万元，负责人吕样本罚款4万元。

5月28日，百年人寿黑龙江电话销售中心因在销售中隐瞒保险条款重要内容，欺骗投保人，被罚款共计64万元。

6月5日，百年人寿河南电话销售中心因向被保险人隐瞒与保险合同相关的重要信息被罚款15万元。法定代表人刘朝霞被警告并罚款4万元。

6月11日，百年人寿大连西岗电话销售中心因开展保险电话销售业务时欺骗被保险人被罚款15万元；王晓贤被警告，罚款4万元。

尴尬的是，两个月前，中心刚刚因为同样的原因被处罚。

4月1日，百年人寿大连西岗电话销售中心因部分保单欺骗投保人和被保险人被大连市监察局罚款30万元；许雅尼被警告，并收到10万元。

7月2日，百年人寿亳州中心支公司因未按规定提交相关报告、报表、文件和资料被罚款3万元，责任人吴镇宇被警告并罚款1万元。

这种“无缝连接”的票节奏折磨着百年人寿的内部控制、风险控制和质量控制体系。

总的来说，百年生活频繁收票有两个原因。一是由于激进的销售方式，行业也处于粗放式发展期；二是公司内部管理不严，人员培训不到位，员工缺乏敬业精神和敬畏感。

这自然是在考验高层的大智慧。

尴尬，内部也不稳定。

2019年10月，接口新闻报道百年人寿内部纠纷较多，由于内部员工举报，监管部门已入驻检查。自2019年9月中旬以来，当地银保监管局已进驻百年人寿9家当地分支机构。检查方向主要涉及股权和保险资金的非法投资和使用等问题。

据《金融周刊》报道，有知情人士透露，是万达集团这个最大股东与百年人寿管理层的矛盾，涉及公司治理、经营业绩甚至利益分配等多个方面。此前，万达集团未能转让股权，是冲突的“导火索”。

阳光生活不是“阳光”

舆论的中心也是阳光人寿。

7月7日，贵州公交车坠入湖中。21人死亡，15人受伤。

事故发生后，阳光人寿阳光人寿迅速推出三项便利措施:一是开通理赔快速服务渠道；二是积极寻找客户，保持及时沟通交流，通过银行间理赔微信群获取客户信息，推出代理调查客户，确保客户能在第一时间提供便捷的理赔服务；三是简化理赔程序。

客观来说，以上表现是优质高效的，值得肯定。

但是，暖心的时候，也有对比的瞬间。

根据判决书，2018年11月1日，梁女士在阳光人寿保险公司为郑先生办理了保险。根据保险合同，被保险人死亡的，阳光人寿支付死亡保险费15万元。

2019年9月9日，郑先生因工作时硫化氢中毒死亡。阳光生活拒绝理赔。

说梁女士投保时为被保险人填写了杂货商职业，属于被告可以投保的职业。但据公司调查，被保险人实际职业是农民。这一次他当海员捕鱼，因吸入有毒气体晕厥后死亡，该海员属于我公司拒绝保护的职业类别。

最后法院判决阳光人寿河南分公司向梁女士支付保险费15万元。

类似的拒绝赔偿不在此例。

根据另一份判决文件，侯先生于2016年3月31日因驾驶摩托车发生事故住院。据河南省襄城县交警大队称，责任方承担全部责任。

侯先生已投保阳光人寿意外险乙类和意外险甲类，限额分别为30000元和5000元。索赔，驳回。

阳光人寿表示，根据保险合同，如果被保险人的医疗费用已经通过其他方式得到补偿，我公司将只按本条规定支付被保险人未得到补偿的医疗费用的剩余部分。现在侯老师的医药费已经通过其他方式补偿了。而对方驾驶的是未经验证的无摩托车驾驶证的摩托车，属于豁免范围。

但法院认为，首先，阳光人寿未以书面或口头形式向被保险人说明和解释相关合同条款、免责条款的概念、内容及法律后果，未履行明确说明的义务，因此免责条款无效。

最后，法院裁定阳光人寿向侯先生支付了3.5万元的保险费。

除了赔偿之外，从收集投诉的角度来看，自首也是扰民。

2020年4月22日，申诉人“蒲先生”称我在借款时非法套牢了839元的保险。保险公司是阳光人寿，现在要求阳光退保。但是阳光工作人员说费用已经退了，我让他说出保险费的去向。他说到处都找不到，一直拖着不处理。

以上投诉已通过平台审核。

上述问题的表现与其强大的实力形成对比。

2019年，阳光人寿净利润41.32亿元，比2018年增长15.74%，在62家未上市寿险公司中排名第二。

然而，2020年4月27日，国际知名评级机构惠誉将阳光人寿和阳光财产保险的评级展望从“稳定”下调至“负面”。确认上述两个实体的保险公司财务实力为“A-”。同时确认阳光人寿长期发行人违约评级(IDR)为“BBB+”。

惠誉预计，疫情将降低阳光人寿和阳光财产保险的新业务增长和投资收益。这将损害该集团的收入增长及其提高Prism分数的能力。根据中国风险导向的偿付能力体系(支付二代)，阳光保险集团预计综合偿付能力充足率将从2019年第四季度末的235%降至200%以下，低于IFS”的评级。阳光人寿和阳光财产保险的偿付能力充足率分别为214%和225%。

显然阳光生活的实力表现不够阳光，需要更多的内功和提升。

标语牌方面，阳光生活也有行动。但是运气比百年差。

5月19日，华谊兄弟宣布股东大会否决阳光人寿认购2.5亿元，新泰人寿未受影响。

据业内人士透露，阳光人寿因持有伊利股份而受到市场质疑。目前华谊兄弟股份比较分散，谨慎是有道理的。

阳光保险作为第七家兼营寿险的保险集团公司，曾在资本市场上激烈运作。2015年12月1日，不到一天，就贴出了承德露露、北京投资发展、CYTS的标语牌。

这张标语牌让阳光生活重回公众视野。后续行动值得关注。

还剩多少时间？如何读好实力经

客观来说，如果只是金融投资，安抚保险资金没有错。

今年上半年以来，不少保险基金不乏二次行动。太平人寿、华泰资产、中国人寿、中国太平洋保险、中信保诚人寿相继上市。近年来，保险公司作为“最强买方群体”，频频出现在众多股票的前十大股东中，成为资本市场的中坚力量。

平安人寿进入招商局蛇口非公募计划后，7月5日，太平人寿也斥资19亿参与中联重科的定增。太平人寿表示，资金来源是保险资金。

从行业角度来看，非标资产和债券收益率下降，保险资金增加股权资产配置的政策支持，导致保险资金股票配置需求增加。

此外，分红季下，增加保险资金加仓，标语牌也有“坐享”高额分红的意图。

数据显示，2019年两市上市公司分红总额达到1.35万亿元，超过2018年的1.22万亿元，并继续创新高。

今年已上市保险基金的上市公司均已公布2019年分红计划，远高于70%左右的市场平均水平。

从这个角度来说，是一笔不错的生意。

但如上所述，利益与风险并存，考验着保险公司的综合风险控制能力。尤其是企业自身资金来源的敏感性，往往使其承受更多的衍生压力，如何在保持稳健的同时盈利，值得深思。

同时，在吃炒股的同时，也不能忽视自己行业的基本功。

保险公司对很多用户印象不是很深刻。究其原因，并不是保险行业的错，而是一些问题企业和不良代理人广泛发挥作用，失去了公众信任。

作为一个强势的C端企业，如何做好质量控制，创新优化产品，防止微时长，也是对两者基本功的考验。

总之查漏补缺，越快越大越好越强。这是大势所趋，更是刻不容缓。

纵观金融行业，随着开放的浪潮，国外保险公司磨刀霍霍，留给国内保险公司改进的时间不多。

从今年1月1日起，取消了对外资参股经营寿险业务的合资保险公司的比例限制；同时，取消境内保险公司持有保险资产管理公司股份总数不低于75%的要求，允许境外投资者持有25%以上的股份。

今年前5个月，外资寿险公司保费增长率为7.67%，比中国寿险公司高2.8个百分点；外资财产保险公司的保费增长率为35.68%，明显领先于中国财产保险公司的6.29%。

近日，招商局信诺资产管理有限公司获批建设，国内第四家外资保险资产管理公司蓄势待发。此前，工银安盛资产管理有限公司、交通银行康联资产管理有限公司、中信保诚资产管理有限公司已经开业。

可见，外资保险公司的鲶鱼效应正在显现。拥有更多经验、资本、人才、产品创新和先进管理策略的国际巨头，不仅加快了国内保险业的市场化、产业化和专业化，也带来了更充分、更多的红海竞争。行业洗牌是必然的，裸泳掉队的人很多。

无论是龙头企业阳光人寿，还是成长型企业百年人寿，都会面临很大的压力。

在变革的浪潮下，两者的上述问题都相当耀眼。一场激战就在眼前。如何破墙而进，读风险控制、质量控制、创新和高质量的实力，将是首要的财务问题。

本文是第一篇金融原创