【高档白酒公司】2022年白酒业中报收官：5家销售额突破100亿，名酒更加有弹性。

今天也是熄灯面对面吃饭的日子，大盘整天开得低，震动低，超过4100支股票下跌，赛道板块集体受挫，新旧能源都撞上了滑铁卢。但与此同时，沉郁已久的白酒却呈现出逆势。

到波长为止，固定公主、水晶坊、陕西汾酒、泸州老窖等茶酒上涨了3%以上，贵州茅台时隔许久上涨了近3%。

在这种背景下，“市场是否会迎来风格转换”再次成为讨论的焦点。目前，市长/市场风格是否转换还没有决定，但酒企业的业绩已经决定。

多家主流企业的利润突破了100亿韩元

最近，中报公示落下帷幕，白酒企业纷纷推出中期业绩“答卷”。上半年受疫情影响，绝大多数白酒企业仍在实现销售额增长。

总的来说，很多酒企在上半年实现了收益和净利润的两位数增长。其中贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、陕西汾酒营地均突破100亿。

具体来说，白酒“一哥”贵州茅台仍然是收入稳定、净利润第一的双王座，在整体消费环境不好的情况下，这一表现相当引人注目。据半年报显示，上半年贵州茅台实现营业收入576.17亿韩元，同比增长17.38%。归母净利润为297.94亿韩元，同比增长20.85%。

相反，五粮液虽然业绩增长未能突破“20”大关，但业绩也可以圈见，基本符合市长/市场预测。财报显示，上半年五粮液营业收入为412.22亿韩元，同比增长12.17%。归母净利润为150.99亿韩元，同比增长14.38%。

此外，泸州老窖在现金流量上也出现了亮点。财报显示，泸州老窖销售商品、提供劳务收到的现金为150.86亿韩元，同比增长39.01%，经营活动产生的净现金流量为40.77亿韩元，同比增长48.89%。

有趣的是，据统计，白酒行业总销售额中，贵州茅台和五粮液总销售额达57.5%。在共701亿元净利润中，贵州茅台净利润为297.93亿元，五粮液净利润为150.98亿元，两家公司净利润共计448.91亿元，占64%。

综上所述，受疫情影响，消费市场受到了一定冲击，但白酒行业仍然做得很好，以“毛五楼”为代表的高档白酒表现出了更加非凡的韧性。

高端葡萄酒企业性能差异化

但是，随着高级白酒业绩稳健，一些高级酒业企业的业绩再次与众不同。

具体来说，其中山西汾酒营地的增长率很明显。财报显示，陕西汾酒上半年营业收入为153.34亿韩元，同比增长26.53%，归母净利润为50.13亿韩元，同比增长41.46%。

洋河股票也迎来了双重增长。财报显示，洋河股份上半年营业收入达到189.8亿韩元，同比增长21.65%。净利润为68.93亿韩元，同比增长21.76%。

另一方面，水晶坊、顺信农业等酒类企业业绩不佳。

顺信农业表示，上半年公司白酒产业受疫情影响，部分核心营销放缓，为产品结构调整留出了空间，销售额比去年同期减少，报告期间实现营业收入49.10亿韩元，同比减少24.88%。

据水晶坊财报显示，上半年公司实现销售额20.74亿韩元，同比增长12.89%。归母净利润为3.7亿韩元，同比下降2%。水晶芳在财报中表示，下半年行业将继续面临传染病和经济衰退带来的挑战、渠道动荡困难、社会库存增加和现金流紧张。

实际上，这段时间水晶坊业绩不好，市场对主流板块的悲观情绪一度高涨，白酒板块也受到了一定程度的冲击。

但是，本周五杨洋发表中报后，良好的业绩使白酒板块进入反弹阶段，此前市场几乎消除了对白酒第二季度报道的担忧。随着今天白酒板块的活跃，不可或缺的也是业绩支柱。

中秋节国庆节或促进苏州消费恢复。

回顾今年上半年，尽管受到第二季度销售淡季和疫情的影响，部分酒企在核心市场面临压力，以中高档白酒为主的宴会聚会等消费场景受到很大影响，但对第三季度消费恢复机构普遍持乐观态度。

华西证券表示，在上半年的疫情影响和经济环境下，龙头白酒企业通过更强的品牌力和稳定的市场成本投入，从终端容易销售或产品盈利能力更稳定的角度来看，龙头企业品牌优势突出，白酒行业的品牌集中趋势也将进一步促进。

国信证券认为，目前全国大部分地区疫情情况总体良好，大众消费意愿正在逐步恢复。随着中秋节旺季的临近，白酒终端销售将持续复苏，商务宴会、大众宴会等经济复苏的弹性将会加大，渠道也将逐步进入密集准备期、高档酒、次级高端、地区主流龙头等，或取得更好的成果。

据国金证券称，本周期消费升级的内驱动力没有变化，目前阶段性扰动对数量的维度压力高于价格。在行业经济受到压力的阶段，我们还认为明确的速度会加快，产品集中在具有普遍认识的关键主要项目上，白酒品牌集中在名宇企业、名优基地的趋势会更加明朗，斗酒企业的利益会更加突出。

对于具体目标，据华金证券研究报报道，重点推荐加强渠道控制力、改善主流结构的白酒龙头茅台和需求坚实的五粮液、清华利兹全国放量陕西汾酒和苏州龙头金锦研。