【中秋节白酒行情】节日前白酒板块大幅上涨，但中秋节白酒卖得不好

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钛媒体参考：本文由微信公众号亿欧元网(ID:i-yiou)、作者林泽玲、编辑顾言、钛媒体授权发表。

进入今年以来，白酒版行情出现了波动。

2月份，中证白酒指数一度超过21，000点，然后大幅下跌，再次震荡，6月初回到21，000点。进入7月下旬，连日开始下降，进入8月以来停止下降，继续震荡，市长/市场情绪一度悲观。

中秋节前最后一个交易日，a股白酒板块终于迎来逆势，9月17日，中证白酒指数上涨了4.15%，多家腰部白酒企业涨幅回升头部品牌。

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白酒节前逆势上涨，腰部企业涨幅反超

中秋节的临近，消费板块引起了市场的关注。过去一周，食品饮料和白酒板的总体趋势仍然呈现震荡局面。但是中秋节前最后一个交易日，白酒板块逆势上涨，股价集体涨红。

截至9月17日截止，wind白酒版的18个州全部上涨。其中，金氏股涨幅超过10%，酒鬼酒涨幅超过9%，陕西汾酒、慷慨酒业涨幅超过6%，水晶坊、泸州老窖、老白干酒、青博瑞酒涨幅超过4%，贵州茅台、五羊额两大白酒

在此次庆典前的上涨行情中，腰部白酒企业推出了半超头部品牌。在2020年获得100亿元人民币的7家头部白酒企业中，贵州茅台、五羊液、固定公主、洋河股份涨幅仅在酒鬼酒、可惜酒、百建酒、青青青青扬州等腰部企业中，陕西汾酒、泸州老窖涨幅挤进前10位。

涨幅居第一位的安徽省企业金钟珠在18家企业中业务实力不突出，2020年全年收益为10.38亿韩元。截至9月17日截止，市值为109.79亿韩元，仅为贵州茅台的1/200。

但是从今年18只白酒的市长/市场业绩来看，腰部企业的整体状态比头部企业好。其中酒业、酒鬼酒、灵驾酒、水晶房截至9月17日的波长涨幅分别为115.40%、63.04%、53.15%和47.67%。酒业涨幅在18家上市白酒企业中排名第一。

7家头部企业中，陕西汾酒今年以来上涨了18.28%，除此之外，其余6家跌幅均超过10%。贵州茅台、泸州老窖、固定公主、洋河股份、五粮液、顺信农业截至9月17日分别为-14.82%、-18.59%、-19.33%、-23.85%、-30.14%

头部品牌实力强劲，腰部企业增速亮眼

从整体数据来看，白酒行业已从2020年传染病的影响中恢复过来。

今年上半年，18家上市白酒企业的销售额都实现了积极增长，其中4家企业销售额超过100亿韩元，销售额超过10亿韩元的企业共有15家。去年同期，只有4家企业的销售增长率是积极的。

贵州茅台、五粮液等头部白酒品牌股价并不理想，但收益数据仍然强劲。

但是从销售额增长率来看，腰部企业更加引人注目。

腰部企业中，酒鬼酒、水晶坊、慷慨酒业上半年销售增长率分别为137.31%、128.44%和133.09%，在18家上市企业中排名前三。另外，青青青州、永州、九子仓三家企业的销售额增长率也分别为63.61%、52.46%和42.90%，可见一斑。

头部企业中，陕西汾酒以75.51%的增长率领先。贵州茅台和五粮液两大主流股票销售增长率分别为11.68%和19.45%。纯英农业收入增长率为-3.46%，是18家上市主企业中唯一销售额增长率为负的企业。

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在净利润方面，头部品牌增速也并不理想。

贵州茅台和五粮液是唯二净利润超过100亿的企业。顺鑫农业上半年净利润为4.76亿元，净利润增速为-13.27%。

舍得酒业、青青稞酒、水井坊、酒鬼酒等腰部品牌净利润增速均超过100%，分别为347.94%、314.49%、266.01%、176.55%。其中，酒鬼酒和舍得酒业今年上半年的净利润已经超过了去年全年。

值得注意的是，在此番中秋节上涨行情中涨幅居首位的金种子酒，上半年归母净利润和净利润同比增速均为负数。2021年半年金种子酒实现营业收入5.44亿元，同比增长32.98%；但净亏损为9772万元，与去年同期亏损的5436万元相比，亏损幅度进一步扩大。

可以看到，今年白酒头部企业虽然创收数据可观，但无论是营收增速还是净利润增速，表现都不如腰部企业。

市场认为，腰部企业的亮眼表现在下半年或将持续。随着行业回暖，市场正向行情将逐渐由上向下传导，腰部企业有望接过头部企业高速增长的接力棒。

头部企业将不可避免面对更多压力。一方面，头部企业在营收基数较高的情况下，营收增长压力加剧；另一方面，目前白酒行业已形成争夺高端、次高端价格带的共识，多家腰部企业发力高端、次高端价位产品，正在对头部企业造成竞争压力。

这个中秋能给白酒贡献多少行情？

从市场反馈来看，今年中秋白酒价格整体表现较为平缓。近几年，中秋、国庆、春节等节日白酒销售“旺季不旺”的现象越来越明显。

业内观点认为，此种情况由多种因素导致。

从需求端来看，90后、00后逐渐成为酒类消费品主体消费者，其消费选择更倾向红酒、精酿酒等“非白”品类。

从供给端来看，近些年白酒行业品类价格定位在向中高端发展，高企的白酒价格也让很多消费者接受度进一步下降。

在渠道端，电商平台的发展让消费者的购物渠道更加多元化。同时，电商渠道往往能给消费者“让利”更多，使得白酒消费的时间段更加分散。

分析人士指出，一方面，由于受到国内疫情防控的影响，今年以来节日线下聚餐有所减少，一定程度降低了白酒的购买量和消耗量；另一方面，经过去年和今年上半年两轮价格猛涨，白酒价格已处在高位，上涨空间不大。

值得注意的是，近期国家市场监督管理总局加强了对白酒市场秩序的监管，也在一定程度上抑制了白酒涨价行情的出现。

2021年8月20日，国家市场监督管理总局价监竞争局召开《白酒市场秩序监管座谈会》，针对资本炒作白酒的问题进行探讨。此前在2020年12月，国家市场监督管理总局也针对春节元旦期间白酒价格进行监管，重点关注各大知名白酒品牌价格大幅上涨问题。

不过，多家券商机构依然看好中秋后市行情以及下半年白酒走势。

山西证券认为，白酒板块基本上已从8月疫情走出来，旺季打款良好，基本锁定了今年报表端目标的完成，预计三季报业绩仍是高增长。

浙商证券指出，结合下半年宏观、中观及当下微观情况，货币政策趋于宽松利好白酒高成长业绩高弹性标的，白酒板块整体景气度向好趋势未变。

参考文献：

《市场监管总局针对资本炒作白酒问题召集专家、酒企开会》， 郑淯心 杜涛，经济观察网

《浙商证券白酒行业双节专题系列报告（二）：今年中秋国庆白酒还有超预期可能吗？》，马莉，浙商证券

《食品饮料行业周报（20210906-20210912）：建议关注白酒板块》，和芳芳，山西证券

注：本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。