【白酒企业拓展】白酒新扩军准备，目前世研疯狂砸了90亿扩张或产能过剩

在市长/市场狂热的时候要保持理智吗？今天世妍(603369)。SH)的答案是我更疯了。根据本年度2月18日晚上的公告，计划投资南厂智能化、酿酒镇存储中心项目，总投资预计将达到90.76亿韩元。

红星资本局注意到，在白酒行业新的扩军准备浪潮中，属于三线白酒的现任世研以这么大的动作已经超过了很多白酒。

县世研将投入90亿扩大生产能力

今天，世研在对公司中长期发展战略和白酒行业、企业自身实际情况进行深入分析的基础上表示，计划投资南厂智能化、酿酒镇存储中心项目，提高生产效率，提高产品质量，推进公司智能工厂、绿色工厂的建设，更好地保障公司的高质量发展。

该项目预计共投资90.76亿元人民币。其中固定资产投资85.2亿韩元，流动资金5.56亿韩元，5年投资，所需资金由公司用自己的资金，结合其他融资方式自行解决。

红星资本局今年时隔2个月贵州茅台(600519。SH)投资41亿韩元，成为系列股，五粮液(000858。SZ)扩大规模，宣布计划投资27.5亿韩元。今天世研的投入是其中最大的。

根据金世研公告，项目用地面积约为1517亩，建设内容包括3个香香型酿酒厂、2个青儿酱香型酿酒厂、半开放式酒库、陶坛古、元曲厂、稻壳车间、酵泥车间、制粮厂、污水处理厂等。

现世延90亿韩元

项目完成后，将增加优质浓香型原酒年产量1.8万吨，优质青儿酱香型原酒年产量2万吨，半开放型原酒储量8万吨，道丹古储量21万吨。公司制粮生产能力每年将达到10.2万吨。

项目的利润计算期为12年(包括建设期)。初步估计，项目投资、财务、内部收益率(税前)为16.91%。项目年均利润总额为13.94亿韩元，年均净利润10.45亿韩元，资本金净利润率为11.52%。

在市长/市场风险方面，目前世研表示，原酒生产受到成品酒销售的影响，如果白酒消费总体受到限制，公司市场可能会比预期扩大，造成市长/市场风险。随着社会的发展，国家会在不同时期根据宏观环境的变化改变产业政策，从而影响公司项目的实施和推进。

产能可能过剩。

金世妍目前拥有“国宴”、“金世妍”、“高新区”三大白酒品牌。其中“国宴”、“金赛”是中国的著名商标，“古旧”是中华老字号。据今年世研2021年业绩预告，预计全年营业收入63 ~ 65亿韩元，净利润19 ~ 21亿韩元。

今天世研目前已经提出了“百亿目标”，但公司多年来一直局限于江苏省内市场，全国化进程相当不顺利。红星资本局近三年来对财报进行了调查，结果显示，公司2018-2020年在江苏国内市场取得的营业收入分别达到当年营业收入的94.63%、93.62%和93.55%，形成了严重的依赖症。

现代人缘近年来业绩增长迅速，但以目前的销售额和净利润进行高达90亿韩元的投资，对业界来说也是不可思议的事情。

但是白酒分析师蔡学飞认为，目前现代人在高级化过程中，未来的核心是老酒概念。(威廉莎士比亚、温斯顿、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒)金燕燕扩大生产能力是为了扩大基酒储备，加强未来老酒和演奏的概念。同时，现在世研住在华东市场，竞争对手邱正公主(000596。SZ)、洋河都很强势，现代燕粉迅速构建自己的核心产地概念，扩大生产能力，一定程度上可以解决质量背书问题。

但是业内人士认为，目前世研扩张生产能力过于夸张，本质上属于三线白酒，但超过了很多白酒巨头的增产投入。担心投资额太大，对公司的正常运营、经营利益造成巨大负担。

事实上，在过去几年白酒行业的扩张竞赛中，酒企被巨额投资吸引。如果实力这样的酒企业在没有正确开拓市场的情况下盲目骑马，大举扩大生产，危险也会成倍增加。

这位负责人补充说，危机总是在狂热的时候埋下的，现在很多地方都出现了白酒的“大跃进”现象，甚至还有巨额贷款赛马权。白酒行业的产能扩张已经有隐忧，担心产能过剩很快会再次出现。

红星新闻记者李伟明

编辑良政

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