中石油股价 中国石油股价走强，真的是因为国家队在拉指数吗？

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谈中石油(00857-HK；601857-CN)，如果你是金融从业者，估计大家都会想到巴菲特投资中石油的传奇故事。可惜巴菲特卖中石油的时候是公司近十年股价最高的位置。究其原因，是巴菲特出售中石油股票时，股价被严重高估。另外，原油价格近十年来一直低迷，导致中石油股价一直低迷。

2016年国际油价见底反弹后，中石油股价逐渐走出困境，才走出一波独立行情。特别是2018年中期报告显示，公司净利润同比增长一倍以上，支撑了股价。在整体证券市场环境走弱的背景下，中石油股价逆势走强。

今年中石油股价逆势走强，进一步证明只要一家公司股价不合理，久而久之就会回归内在价值。我们来看看中石油股价逆势短期上涨的具体原因。

中期报告的净利润增长了114%

今年中石油股价已经强于大盘，盈利了。有人说是因为“国家队”为了防止指数太难看，在推高中石油股价。真的是这样吗？

根据蔡华学会的说法，这是完全不合逻辑的，即国家队是在保值增值的前提下购买的，而不是只买好的坏的。这可以从公司2018年半年报看出。公司最新半年报显示，由于国际油价上涨，中石油上半年总资产同比增长0.1%，净资产同比增长1.2%。营业额约11088亿元，同比增长13.6%。归属于母公司股东的净利润约为271亿元，同比增长113.7%——正是因为公司上半年的强劲表现，也因为公司股价较低时市值接近净资产，股价才能够在短期内走出独立市场。

看到这里，估计会有读者质疑，说公司近十年股价没怎么涨。现在公司业绩翻了一番。为什么股价没有翻倍？这里，财华社认为，主要是因为两个原因:一是公司净利润短期内翻了一番，但整体股市环境不好，拖累了公司股价；二是公司盈利基础不高，公司业绩受国际油价走势影响，未来充满不确定性，在一定程度上限制了公司股价上涨。

在上述制约公司股价上涨的原因中，需要重点关注个别问题。公司的净利润率太低。说石油公司在国内行业处于寡头垄断是有道理的，利润率不要太低。但从公司2018年半年报可以看出，中石油半年报销售额的净利润率只有2.44%，是在全行业好转的背景下实现的。那么，是什么原因导致公司的净利润率极低呢？

员工臃肿且效率低下

对于这个问题，蔡华学会认为，公司利润率极低主要有两个原因:第一，纵观世界上相对较大的石油公司，其开采成本非常高，一般化工行业的运营成本可以达到70%以上，这也是该行业销售利润率低的最直接、最重要的原因。另一个重要原因是国内石化行业被国有企业垄断，效率相对较低。

具体来说，中石油历年销售净利润率相对较低，行业景气度高的时候会达到5%-6%，行业景气度低的时候甚至会达到1%。原因是公司臃肿，业务运营效率低。据不完全统计，中石油的员工数量远高于整体规模相近的几家国际公司。比如已经建立了全球石油帝国的美孚，在创造同等效益的前提下，员工只有中石油的六分之一左右，说明国内国企的人浮于事、效率低下，严重影响了企业的成长性和盈利性。

为了改变这种状况，我们需要降低整个行业的垄断程度，增强行业在中国的竞争力。由于国内石化行业高度垄断，石化行业的两大巨头并没有形成真正的上中下游竞争。在这种环境下，中石油自然没有动力进行企业改革，降低成本，合理配置资源。因此，要想提高我国石化行业的经营能力，首先必须打破这种行政垄断，促进公司在行业各方面的竞争。

综上所述，我们可以看到中石油股价近期逆势上涨的原因是国际油价上涨，推动了公司业绩，进一步推高了中石油股价的实力。然而，由于整个国内证券市场的不景气和投资者对石化行业一系列问题的担忧，股价的上涨受到了限制。