美棉期货实时行情 美棉大幅波动国内棉价长期行情偏乐观 棉花价格行情分析（20180531）

华泰期货

棉线&棉纱:美国棉花波动大，国内价格涨跌

美国棉花昨天大幅波动。主力ice棉花价格12月上涨0.15美分/磅，至90.80美分/磅。最近，巴基斯坦新棉花的种植已经正常进行，包括信德省北部和旁遮普省南部的晚播区。但由于解决缺水问题的延迟，整体种植进度仍落后于去年同期。基于今年缺水的现状，旁遮普省有关农业部门呼吁农民增加棉花种植比例，减少需求量大的糖料作物种植；在国内，郑棉创下新高。最后，主棉合约1901收于18555元/吨，上涨685元/吨，棉纱期货合约1810收于27275元/吨，上涨1050元/吨。储备棉轮换方面，本周第三天轮换30015吨，实际成交30015吨，成交率100%，平均成交15973元/吨，较前一天上涨221元/吨。5月31日计划轮换3万吨，其中新疆棉2.34万吨。现货价格继续上涨，CC指数3128B报16398元/吨，较前一交易日上涨262元/吨。FC指数M的到货价为100.93美分/磅，上涨4美分/磅。下游纱线保持平稳，略有增长，32根粗纺纱线价格指数为23840元/吨，40根精梳纱线价格指数为27000元/吨。

策略:美国棉价长期保持强势，5月份供需报告看涨。同时，德州干旱可能对第二季度种植的美国棉花产生不利影响；而国内短期工商库存偏高，总仓单+有效预测数量处于历史最高水平。然而，最近的倾销交易有所改善，棉田受到新疆恶劣天气的影响。长期来看，随着未来不断去库存，长期价格中心会不断上移。对于投资者来说，波段操作是在持有多个底部位置的基础上维持的。长期投资者可以逢低买入，长期持有1901以上的期货。第一个目标是1.8万元/吨以上，第二个目标是2万元/吨，第三个目标是2.2万元/吨。对于场外期权投资者，可以在逢低时直接买入一个虚值略高于1809或1901的看涨期权，等到虚值变成实物期权，再滚动到下一个虚值期权，实现收益最大化；对于现货企业和有仓单的企业，也可以在持有现货/仓单的基础上购买假想的看跌期权，构建保护性看跌期权(PPO)策略。这样可以避免价格下跌的风险，同时也可以获得价格上涨后现货端的利润。

风险点:全球种植面积超出预期风险，宏观汇率风险，国内政策超出预期风险，替代价格下跌

中信期货

观点:资本博弈主导了头寸的变动

信息分析:

(1)棉花现货指数涨幅扩大。5月30日，CF1901合约收于18705元/吨，上涨或下跌0.81%或150元。中国棉花价格指数3128B为16398(+262)元/吨；CotlookA指数为96.70(+1.75)，折合人民币15078元/吨。

(2)郑棉登记仓单的流入，有效预测上升。5月30日，郑棉登记仓单8362(+10)，有效预测为1579(+72)。

(3)储备棉周转率100%。据中国棉花信息网报道，5月30日，储备棉成交率为100%。平均成交价格为15973(+221)元/吨；优惠3128，价格17087(+192)元/吨。

(4)印度棉花现货价格走势强劲。据贾瑞国际公司称，S-6在印度的价格为43，900卢比/糖果，约合83.02美分/磅。

逻辑:国内，现货棉花价格指数保持强势，储备棉花成交率100%，均价上涨，仓单+有效预测继续流入。在国际上，美国的旱情并没有缓解，美国的棉花突破了之前的高点。印度国内棉花价格升至更高水平。综合分析显示，中国储备棉花持续走低，长期价格重心上移；短期来看，新疆灾害性天气频繁，基差趋势不利于仓单流出，资本博弈占优，马苏库拉上行。预计郑棉将强劲增长。

操作建议:点子太多

风险因素:资本博弈、宏观风险

浙商期货

棉花最近表现强劲，持续上涨，然后在高位波动。新疆上市棉花数量增加，连续换手率100%。每日销售储备尚未扩大。本周轮售底价为15283元/吨，较上周上涨343元/吨。下游旺季即将结束。目前棉纱运输顺畅，棉花消费转弱，需求方支撑减弱。但是，下游企业的运营率在旺季仍保持在较高水平。受天气影响，预计明年新疆棉花产量将低于今年，这刺激郑棉努力崛起。但目前价格层面对冲需求大量涌入，仓单快速增加，继续上涨压力很大。中美贸易摩擦反复，棉花可能受影响。关注后续进展。在天气没有对产量产生实质性影响的情况下，郑棉目前的价格面临压力，可能需要调整和修复。CF901前期可以长期滚动持有，谨慎的投资者可以考虑获利。

兴业期货

市场情绪依然存在，郑棉新多5月继续介入

总体来看，昨天供应端国家储备的棉花周转率继续保持100%。目前累计交易量已超过百万吨。市场对棉花市场价格的乐观预期并没有降低，平均交易价格的持续上涨也证实了棉花价格仍然存在。上涨空，新疆目前的降雨和降温天气使得减产预期持续上升，各地现货价格近期也因上述影响大幅上涨；从下游需求来看，棉纱现货价格焦点因成本影响持续上涨，利润带动工商库存流动性进一步提升，从而推动需求回升；库存方面，由于国家储备去库进程加快，以及下游对新疆棉花和优质棉花预期数量的担忧，郑棉在未来很长一段时间内的强势趋势将会持续；在国际上，ICE市场一夜之间呈现出高低微的走势，并因多头的获利回吐而小幅收跌。随着德克萨斯州的干旱持续或对已经出现的棉花植物产生影响，有必要关注未来的降雨过程。目前，7月和12月的随叫随到卖家合约数量处于高位。此外，整体市场情绪正在好转，全球棉花价格中心有可能继续上涨。郑棉股市在昨日开盘后继续上涨，并在下午进行了大幅调整。然而，没有明显的迹象表明立场的变化会减轻立场

市场仍处于135万的高位，长期市场可能会继续。建议郑棉继续持有5月合约，短期新合约继续入市，但注意设定止损价格。

操作建议:增加对CF905合约的持有，策略类型为单边空，持仓动态新增，持仓比例增加5%至10%，前盈停仓1.8万，短期新增盈停仓1.9万。

国鑫期货

利润关闭的压力加大，美棉下跌

美国棉花在触及四年高点后回落，7月份合约下跌0.72美分，跌幅0.77%。基金从7月延续到12月，远月向上压力加大。美国棉花的种植进度仍然快于五年平均水平，截至5月27日的一周，种植率为62%。郑棉开盘走低，夜间上涨，仓位增加。袁岳1905合约基金的关注度增加，市场对长期棉花价格更加乐观。郑棉新多入市，盘面仍以多头控制为主。上行趋势保持，空单回避，短期追求多也有风险。

操作建议:长期多单持有

鸿业期货

洲际交易所棉花期货合约在周三触及四年高点后下跌，受获利回吐和指数基金延长至12月合约的影响。ICE月棉花合约收盘下跌0.72美分，或0.77%，至每磅92.49美分。

昨日，郑棉在中国的主力1901合约开盘走高。中午，在新疆的上升天气下，它又上升了。到了最后，它呈现出一种减仓回跌的趋势，最终涨了500元/吨。日k线呈小阴线，上影线较长，成交量明显。一夜之间，该盘低开，然后向上震荡，持仓量增加了3万多手，交易活跃。在新疆棉花大幅增长的情况下，储备棉花的周转率仍保持100%的周转率；现货价格指数大幅上涨。根据新疆维吾尔自治区气象台昨天发布的天气预报，未来三天北疆和南疆大部分地区将有大风和降水，对棉花生长有一定影响。短期内，郑棉将继续强劲运行，因为天气原因，上涨容易，下跌难。

近期棉纱和坯布的开工率稳定在较高水平，纱线库存由下降转为稳定，需求无明显变化。在棉花价格飙升的推动下，纱线现货价格上涨。棉纱即将进入消费淡季，原料将被移除，或者运行平稳；期货价格下跌了/[/k0/】。

迈克期货

美国棉花的走势紧跟国内的走势。昨天价格暴涨暴跌，但依然坚挺在90美分。在美国棉花出口的长期累积支持下，价格不具备大幅回调的基础。如果价格继续上涨，就需要受到国内市场或不利天气预期的驱动。在中国市场，国家储备仍然保持全面交易，现货交割的热情并没有减弱。期货价格上涨在基本面影响下退居第二，价格上涨大多是市场氛围和资金推动。昨天，市场反弹并回落。虽然没有影响长期走势，但短期会释放出一定的看涨氛围，重点关注资金走势。在操作上，多个订单被保留。

呵呵期货

ICE棉花期货周三收盘下跌0.77%，受棉纺厂锁定，德州天气干燥。7月棉花合约收盘下跌0.72美分/磅，至92.49美分/磅。现货价格上涨，3128B价格上涨262元/吨；与昨天相比，进口棉花价格上涨4美分/磅，国产棉纱价格上涨120元/吨。储备棉提价343元/吨，5月29日成交率100%。根据新疆的天气预报，本周的恶劣天气还将持续，势必会对新的年产量产生影响。目前天气的影响还在继续，所以很难说减产会很大，但市场情绪在不断变化。郑棉市场对资本高度关注，市场极有可能脱离基本因素，进入“资本角力”区间。未来价格波动加剧，震荡放大，不要盲目过度追涨。从操作上来说，投机基金1901合约持有量很少，但顺序单一。

华新期货

由于中国北疆的棉花区周一遭遇强风，郑棉的每日限购已经关闭。国内外棉花的高价差使得买入ice棉花并抛给郑棉的套利交易盛行，使得郑棉的涨停传导到了国际ICE棉花市场；与此同时，德克萨斯州的干旱天气持续，天气因素继续主导棉花价格，棉纺厂积极购买棉花价格。在周二长的周末之后，洲际交易所棉花期货在亚洲以每日极限收盘，7月份的主要合约收盘上涨4美分至93.21美分/磅，12月份的新合约收盘上涨4美分至90.65美分/磅。棉花价格继续上涨，达到100美分/磅的整数关口。目前市场炒作天气因素，关注新一年的供给问题，多头非常火爆，有望推动期货价格保持强势，12月合约有望向100分整数关口推进。不过总的来说，供应没有问题。美国农业部数据显示，今年和明年的全球期末库存处于高位。因此，谨慎对待这种资本驱动的增长是可取的，不要去追逐它。

技术上，ICE棉花期货周二大幅上涨，12月份主要合约大洋线收于短期均线上方。均线系统延续长期上涨安排，KD和MACD指标延续长期上涨安排，MACD指标继续增长，技术指标处于强势地位，上涨有望继续。12月合约将挑战94美分/磅的短期压力水平。

周一晚上，郑棉保持了弱势格局。但周二早盘开盘后，北疆部分棉区遭遇强风袭击的消息继续发酵，沉寂了几天的多头再次发力。郑棉大盘股马苏库拉迅速封于涨停，1901年主合约马苏库拉70414手至785036手，涨停收于18555元/吨，较前一日上涨685元/吨；1809合约增仓33384手，至414506手，涨停日收于17675元/吨，较前一日上涨650元/吨。由于早盘跌停，郑棉仅卖出1，619，192手，总仓位增加115，730手至1，336，448手，创下郑棉最高仓位的新纪录。随着郑棉的快速崛起，产业空头的实力被消耗，整体市场被多头所控制，投机多头将继续与产业空头对抗。郑棉的迅速崛起使其偏离了现货、国家储备和进口棉花。截至5月29日，郑棉指数1809合约与CCI3128B指数的价差达到1539元/吨，即现货市场涨幅远止于郑棉，大量新棉花进入郑棉市场。对冲被锁定。29日，郑棉登记入库数量达到35.9万吨，有效预测达到6.5万吨，合计42.4万吨。由于新棉花库存跟随郑棉的报价，在目前的差价结构下，新棉花和郑棉仓单很难流入现货市场。纺织企业用棉很紧，所以储备棉继续100%销售。29日，30006吨储备棉全部售出。今年储备棉累计成交103万吨。当日22230吨新疆储备棉平均成交价格达到15966元/吨，比1809年合同中的17675元/吨低1709元。至于国内外棉花的价差，截至29日，郑棉1901合约与12月ice棉花期货合约的价差达到5761元/吨，1905合约与3月ice棉花期货合约的价差达到6238元/吨，均处于高位，将吸引买入ICE棉花期货并抛向郑棉的套利交易，同时削弱国内棉花和棉纱的竞争力，最终国内消费可能低于预估水平。因此，总体而言，虽然郑棉处于全球棉花价格上涨的领先格局，但投机多头相对于工业空多头具有优势，但其与现货的大幅背离将对郑棉造成压力。如果短期现货、国家储备和进口棉花不能以同样的比例跟上郑棉，多头的人气就会受到影响，多头盈利平仓棉花价格就会承压。因此，尽管郑棉处于强势地位，但却无法在高水平上赶上。有库存的企业继续持有对冲空订单，锁定高额利润。投机资金可以增加第二批1901合约空订单1.95万元/吨以上，合计空订单控制在10%以内。

大瑞期货

国际市场上，ICE棉花期货主合约近期涨到90美分/磅，处于近四年来的高位；一方面是中国市场棉花期货的推动。此外，7月份未售出订单的高购买量也推动了这一趋势。美国德克萨斯州的降雨，未能阻止其上升趋势；据预测，在后期干旱没有明显缓解的情况下，美国棉花的生长仍将上升空。

国内棉花市场:现货3128B价格指数大幅上涨至16300元/吨；但上周储备棉平均成交价格为15221元/吨，3128B价格为16436元/吨。在现货价格的带动下，储备棉成交价格相互大幅反弹；此外，目前储备棉的旋转速度正在加快，去库存效应逐渐突出，贸易商担心优质棉的预期数量。在中下游地区，纱线和坯布的开工率稳定在60%以上。纱线库存持续下降至11.3天，坯布库存下降至21.7天。下游运营率持续走高，成品库存持续下降。而且棉纱价格也有不同程度的上涨。国产纱的价格已经比外层纱的平均价格高了221元/吨；棉花和棉纱价格的上涨带动了国内纯棉布料价格的上涨，但坯布订单并没有明显改善。从内部来看，郑棉将继续强势运行。棉纱期货1810合约期货价格受棉花推动，其活跃度将再次提升。但由于近期环保限制，短期看棉纱期货1810为宜。

格林大华期货

冰棉暴涨又回落。在期货价格触及四年高点后，该基金开始获利并平仓。根据美国农业部在周都的作物生长报告，棉花种植率为62%，而去年同期为61%，5年平均为59%。中国现货指数3128B报16398元/吨，上涨262。储备棉周转率100%，平均成交价3128元/吨。郑棉开盘走低，夜间走高，整体呈现强烈振荡趋势。建议短期操作或者观望。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。